Nebijokite aukso ir sidabro kainų kritimo

Aukso ir sidabro rinka pastaraisiais mėnesiais išgyveno neeilinį ralį. Auksas užfiksavo didžiausią metinį kainos kilimą per kelis dešimtmečius, o sidabro kaina per kelis mėnesius daugiau nei padvigubėjo. Ši plėtra daugeliui investuotojų kelia euforiją, tačiau kartu ir netikrumą. Ypač dažnai klaidingai suprantami ir kaip tendencijos pasikeitimas interpretuojami laikini kainų kritimai, sukelti techninių efektų, pavyzdžiui, indeksų koregavimo. Tikrovėje daugelis veiksnių rodo, kad tai greičiau trumpalaikiai rinkos mechanizmai, o ne fundamentalios rizikos.

Kodėl auksas ir sidabras pastaruoju metu taip stipriai brango

Tauriųjų metalų kainų kilimas yra kelių vienu metu veikiančių veiksnių rezultatas. Centriniai bankai gerokai padidino savo aukso atsargas, o mažėjančios arba stagnuojančios palūkanų normos mažina aukso alternatyviąsias sąnaudas. Prie to prisideda geopolitinė įtampa, nuolat didelė valstybės skola ir silpnesnis JAV doleris. Sidabras papildomai gauna naudos iš pramoninio naudojimo, ypač energetikos pertvarkos ir elektromobilumo srityse.

Šioje lentelėje pateikiama apytikslė aukso ir sidabro kainų kaita per vienus metus:

Šie skaičiai paaiškina, kodėl taurieji metalai šiuo metu yra institucinių ir privačių investuotojų dėmesio centre.

Kas slypi už indeksų perbalansavimo

Daugelis žaliavų fondų ir ETF atkartoja didelius indeksus, tokius kaip Bloomberg Commodity Index. Šie indeksai reguliariai perbalansuojami, siekiant išvengti, kad atskiros žaliavos užimtų per didelę dalį bendrame portfelyje. Po neįprastai didelio aukso ir sidabro kainų kilimo šių tauriųjų metalų dalys viršijo numatytas tikslines kvotas.

Vykdant metinį perbalansavimą, fondai privalo parduoti auksą ir sidabrą, kad laikytųsi indekso taisyklių. Šie pardavimai gali sukelti trumpalaikį kainų spaudimą, nors fundamentali rinkos situacija nepasikeitė. Svarbu tai, kad šie koregavimai yra žinomi iš anksto ir vyksta ribotą laiką.

Supaprastinta indeksų koregavimo apžvalga:

Šis sumažinimas yra techninio pobūdžio ir nerodo mažėjančios paklausos.

Kaip stipriai kainos gali patirti spaudimą trumpuoju laikotarpiu?

Analitikų vertinimais, dėl perbalansavimo gali tekti parduoti aukso už kelis milijardus JAV dolerių. Tačiau manoma, kad dėl to atsirandantis kainos poveikis bus nedidelis. Tikimasi, kad aukso kaina trumpam kris vienu ar dviem procentais, o mažesnėje sidabro rinkoje kintamumas gali būti šiek tiek didesnis.

Svarbiausia, kad istoriškai šie poveikiai pasirodė esantys laikini. Daugeliu atvejų kainos stabilizavosi praėjus vos kelioms dienoms po indeksų koregavimo pabaigos arba net tęsė savo kilimo tendenciją.

Ilgalaikė perspektyva aukso ir sidabro investuotojams

Ilgalaikiams investuotojams tokie svyravimai paprastai yra antraeiliai. Struktūriniai aukso ir sidabro kainų veiksniai išlieka. Centriniai bankai toliau perka auksą, realiosios palūkanų normos išlieka mažos arba neigiamos, o geopolitinis neapibrėžtumas greičiau didėja nei mažėja. Be to, abiejų metalų pasiūlos pusė gali būti plečiama tik ribotai.

Didieji investiciniai bankai taip pat nusiteikę optimistiškai. Kai kuriais atvejais prognozuojama, kad per ateinančius ketvirčius aukso kaina toliau kils dviženkliu procentiniu dydžiu. Sidabras taip pat vis dar laikomas atsiliekančiuoju turtu, turinčiu papildomą pasivijimo potencialą.

Išvada: trumpalaikis silpnumas nėra įspėjamasis signalas

Kainų kritimas dėl indeksų perbalansavimo nėra tauriųjų metalų bumo pabaigos ženklas, o įprasta šiuolaikinių finansų rinkų dalis. Jie atsiranda dėl techninių perskirstymų, o ne dėl esminių nuotaikų pasikeitimo. Ilgalaikiams investuotojams tokie etapai gali netgi tapti patraukliomis galimybėmis įsigyti turto.

Auksas ir sidabras toliau atlieka savo vaidmenį kaip apsauga nuo infliacijos, valiutos nuvertėjimo ir geopolitinių rizikų. Tie, kurie supranta šią funkciją, neturėtų leistis sutrikdomi trumpalaikių judesių, o turėtų sutelkti dėmesį į strateginę tauriųjų metalų vertę portfelyje.