MSCI World ETF rizika: ar pasaulio portfelis tikrai saugus?

„MSCI World“ ETF laikomas pasyvaus investavimo „šventuoju graliu“. Finansų influenceriai, bankų konsultantai ir beveik kiekvienas finansų patarėjas rekomenduoja jį kaip galutinį „visapusišką“ sprendimą turtui kaupti. Tezė skamba paprastai: perkate visą pasaulį ir gaunate naudos iš pasaulinio ekonomikos augimo.

Tačiau po populiaraus indekso gaubtu kaupiasi rizika, kurią daugelis investuotojų nuvertina. Ar „MSCI World“ tikrai toks saugus, kaip visi teigia? O gal aklai žengiame į „pasyvųjį burbulą“? Šiame straipsnyje apžvelgsime pasaulio ETF neigiamas puses ir parodysime alternatyvas, kurios padarys jūsų portfelį atsparų krizėms.

1. „Pasaulio“ melas: JAV koncentracijos rizika

Pavadinimas „MSCI World“ sufleruoja platų išskaidymą visame pasaulyje. Čia investuojantys asmenys dažnai tiki, kad jų rizika yra optimaliai diversifikuota. Tačiau žvilgsnis į naujausią faktų lapą (2024 m. pabaigos duomenimis) rodo visai kitokį vaizdą.

JAV akcijų dalis „MSCI World“ indekse dabar siekia daugiau nei 70 procentų. Palyginimui: prieš 2008 m. finansų krizę ši vertė nesiekė 50 procentų. Faktiškai pirkdami „MSCI World“ ETF, jūs perkate ne pasaulio portfelį, o JAV fondą su šiek tiek Europos ir Japonijos priemaišų.

Rizika: jei JAV ekonomika susilpnėtų arba JAV doleris prarastų didelę vertę euro atžvilgiu, tai visa jėga smogtų jūsų tariamai „pasauliniam“ portfeliui. Geografinės diversifikacijos, kuri turėtų apsaugoti investuotojus nuo vienos šalies nuosmukio, beveik nebeliko.

2. Technologijų burbulas: viskas priklauso nuo „Magnificent 7“

Dar dramatiškesnė yra koncentracija į kelias atskiras akcijas. 10 didžiausių pozicijų „MSCI World“ indekse dabar sudaro apie 27–28 procentus viso indekso svorio. Tai reiškia: ketvirtadalis jūsų pinigų yra investuota į saujelę įmonių.

Šioms aukščiausioms pozicijoms beveik išimtinai priklauso JAV technologijų milžinai, tokie kaip:

• Apple
• Microsoft
• NVIDIA
• Amazon
• Alphabet (Google)
• Meta (Facebook)

Ekspertai įspėja apie milžinišką „burbulo riziką“ dirbtinio intelekto (DI) srityje. Šių įmonių vertinimai yra astronomiškai aukšti. Jei DI euforija atvėstų arba technologijų akcijos koreguotųsi (kaip per „Dotcom“ žlugimą 2000 m.), tai nusitemptų žemyn visą „MSCI World“. Tie, kurie mano, kad jų investicijos plačiai išskaidytos, iš tikrųjų yra labai priklausomi nuo Silicio slėnio nuotaikų.

3. „Pasyvusis burbulas“: Michael Burry įspėjimas

Michael Burry, investuotojas, išgarsėjęs dėl filmo The Big Short, nes numatė 2008 m. nekilnojamojo turto krizę, jau kelerius metus įspėja apie ETF burbulą.

Jo tezė: dėl masinio lėšų antplūdžio į pasyvius ETF, investuotojų pinigai aklai teka į didžiausias įmones, nevykstant tikram kainų nustatymui. Tai dirbtinai išpučia didžiųjų korporacijų vertinimus, o mažesnės įmonės („Small Caps“) lieka nuošalyje. Kai nuotaikos pasikeis ir visi vienu metu norės išeiti per „avarinį išėjimą“ – t. y. parduoti savo ETF dalis – likvidumas gali išsekti, o kainos gali kristi dramatiškiau, nei prognozuoja istoriniai modeliai.

4. JAV skolos bomba: rizika kartoms

Tie, kurie taupo pensijai, vaikams ar anūkams naudodami „MSCI World“, turi galvoti dešimtmečiais. Čia atsiranda didžiausia makroekonominė rizika: JAV valstybės skola.

JAV sėdi ant skolos kalno, kuris auga eksponentiškai. Prognozuojama, kad per ateinančius 10–20 metų skola gali viršyti 130 % BVP. Istoriškai labai įsiskolinusioms valstybėms dažnai lieka tik dvi išeitys:

1. Griežtos taupymo priemonės ir mokesčių didinimas (blogai įmonių pelnui ir akcijų kainoms).
2. Skolų infliacija (valiutos nuvertėjimas).

Jums, kaip euro investuotojui, 2-asis scenarijus reiškia didžiulę valiutos riziką. Jei JAV doleris ilgainiui praras perkamąją galią, jūsų JAV dominuojamo ETF reali grąža ištirps. Kokia jums nauda iš 8 % kainos prieaugio JAV doleriais, jei doleris tuo pačiu metu praranda 10 % savo vertės?

Išvada ir alternatyvos: nestatykite visko ant vienos kortos

„MSCI World“ nėra blogas produktas, tačiau tai nėra nerizikingas vaistas nuo visų ligų, kaip jis dažnai pristatomas. Ekspertų ir žiniasklaidos, tokios kaip Handelsblatt ar ExtraETF, kritika yra pagrįsta: JAV ir technologijų koncentracijos rizika yra reali.

Ką galite padaryti?

Norėdami, kad jūsų portfelis būtų tikrai atsparus bet kokioms sąlygoms, turėtumėte žvelgti plačiau nei „MSCI World“:

• Didesnė diversifikacija: papildykite besivystančiomis rinkomis (Emerging Markets) arba Europos akcijomis, kad sumažintumėte JAV dominavimą.
• Pridėkite „Small Caps“: mažesnės įmonės dažnai vertinamos pigiau ir suteikia apsaugą nuo rizikos, kad tik „didieji“ yra pervertinti.
• Galutinė apsauga: taurieji metalai.

 

---

Tikrieji faktai: veiklos rezultatų palyginimas (2025 m. duomenys)

Skaičiai nemeluoja – tačiau jie pasakoja skirtingas istorijas, priklausomai nuo laikotarpio. Žvilgsnis į pastarųjų metų rezultatus rodo: tie, kurie pasikliovė tik „MSCI World“, uždirbo solidžiai, tačiau tikrieji „saugumo inkarai“, tokie kaip auksas, krizių metu ir vidutinės trukmės laikotarpiu dažnai pasirodydavo stebėtinai gerai.

Štai bendrosios grąžos (Total Return eurais) palyginimas per skirtingus laikotarpius:

Turtas / ETF	1 metai	5 metai (iš viso)	10 metų (iš viso)	Rizikos profilis
MSCI World ETF	apie +20 %	apie +85 %	apie +160 %	Aukštas (akcijų rinka, JAV fokusas)
S&P 500 (USA)	apie +25 %	apie +115 %	apie +245 %	Labai aukštas (tik JAV, technologijų sektorius)
Gold (eurais)	apie +44 %	apie +135 %	apie +260 %	Vidutinis (valiutos apsauga)
Silber (eurais)	apie +66 %	apie +140 %	apie +120 %	Aukštas (volatilus, pramoninis metalas)
Bitcoin	apie +70 %	apie +950 %	> 10.000 %	Ekstremalus (visiško praradimo rizika)

*Pastaba: vertės yra istoriniai apytiksliai duomenys (eurais) ir neapima pirkimo mokesčių ar mokesčių. Praeities rezultatai negarantuoja ateities rezultatų.

Ko mus moko ši lentelė:

• Auksas lenkia akcijas (vidutinės trukmės ir ilguoju laikotarpiu): daugelis investuotojų nustemba, kad auksas per pastaruosius 5 ir net 10 metų (skaičiuojant eurais) dažnai pasirodydavo geriau arba panašiai kaip „MSCI World“ – ir be įmonės bankroto rizikos.
• „Saugumo“ klaida: „MSCI World“ veikia solidžiai, tačiau jis nėra neginčijamas lyderis. Tie, kurie norėjo saugumo, su auksu dažnai jautėsi ramiau ir pelningiau.
• Bitcoin kaip džokeris: grąža yra milžiniška, tačiau svyravimai nėra skirti silpnų nervų žmonėms. Jis tinka kaip nedidelis priedas, bet ne kaip pagrindas pensijai.

---

 

Būtent rekordinės skolos ir technologijų burbulų laikais išryškėja tikroji aukso ir sidabro vertė. Skirtingai nei akcijos ar ETF, fiziniai taurieji metalai neturi sandorio šalies rizikos. Jie negali bankrutuoti ir tūkstančius metų yra patikrinta apsauga nuo pinigų nuvertėjimo bei valstybių skolų orgijų.

Kol „MSCI World“ gyvuoja ateities pažadais (DI, technologijų augimas), auksas yra draudimas tam atvejui, jei šie pažadai nebūtų ištesėti. Sveikas tauriųjų metalų kiekis jūsų portfelyje užtikrina stabilumą, kurio grynas akcijų portfelis šiandien nebegali garantuoti.


Išlikite įžvalgūs,

Jūsų Nils Gregersen