Auksas: tylusis pasaulinės finansų sistemos inkaras

Šimtmečius auksas žavi žmoniją. Vargu ar kuri kita žaliava pasižymi tiek daug savybių – fiziniu trūkumu, visuotiniu pripažinimu, vertės stabilumu ir politiniu neutralumu. Tačiau kol kasdienėse diskusijose auksas dažnai laikomas praėjusių laikų reliktu, žvilgsnis užkulisiuose rodo: auksas yra aktualesnis nei bet kada anksčiau – ir jo reikšmė tarptautinėje finansų struktūroje auga.

1. Auksas kaip galutinis rizikos draudimas

Geopolitinės įtampos, didelės valstybės skolos ir stiprėjančių valiutų karų akivaizdoje jau kelerius metus stebime grįžimą prie realaus turto (angl. hard assets). Valstybės, centriniai bankai ir privatūs investuotojai vėl vis dažniau renkasi auksą.
Priežastis paprasta: auksas nėra niekieno įsipareigojimas.
Jis reprezentuoja vertę savaime – nepriklausomai nuo:

• politinių sistemų

• monetarinių eksperimentų

• centrinių bankų sprendimų

• pasitikėjimo popierinėmis valiutomis praradimo

Ypač pasaulyje, kuriame skolos auga sparčiau nei ekonomikos rezultatai, auksas veikia kaip atsvara per daug įsiskolinusiai finansų sistemai.

2. Centrinių bankų dilema: pinigų politika be išeities

Pagrindinis pinigų politikos klausimas yra:
kaip Vakarų valstybės ištrūks iš nulinių palūkanų normų, perteklinio įsiskolinimo ir struktūriškai silpno augimo derinio?

Sąžiningas atsakymas: tikriausiai niekaip.

Vietoj to sistema laikosi ant šių mechanizmų:

• nuolatinis pinigų politikos stimuliavimas

• monetarinis valstybės finansavimas

• stabilizavimas per turto kainų infliaciją

• sąmoningas laipsniškas valiutų nuvertinimas

Tokioje aplinkoje santykinė aukso vertė kyla automatiškai – ne tik dėl didėjančios paklausos, bet ir dėl to, kad popieriniai pinigai sistemingai praranda perkamąją galią.

3. Tylusis aukso karas tarp Rytų ir Vakarų

Žvilgsnis į skaičius rodo:
didžiausias aukso kaupimas vyksta ne Vakaruose, o Kinijoje, Rusijoje ir daugelyje besivystančių šalių.

Kodėl?

• pinigų politikos atsvaros JAV doleriui kūrimas

• apsauga nuo finansinių sankcijų

• monetarinio suvereniteto stiprinimas

• pasiruošimas daugiapolei finansų sistemai

Ypač Kinija sistemingai didina savo aukso atsargas ir skatina vietinę aukso gavybą. Tuo pat metu tarptautiniuose mainuose, pavyzdžiui, tarp BRICS šalių, auga auksu padengta prekyba.

Tai nėra atsitiktinumas, o dalis strateginės dedolizacijos.

4. Auksas būsimų finansinių architektūrų kontekste

Daugėja ženklų, kad judame link naujos pasaulinės finansų tvarkos – galbūt modernaus daugiapolės sistemos varianto, susidedančio iš:

• skaitmeninių centrinių bankų valiutų (CBDCs)

• regioninių mokėjimo blokų

• žaliavomis arba auksu pagrįstų atsiskaitymo mechanizmų

• griežtesnės kapitalo kontrolės

Auksas atliks funkciją, kurią istoriškai visada turėjo:
taps pačiu giliausiu pasitikėjimo branduoliu.

Ne kaip oficialus standartas klasikinę prasme, bet kaip skaitmeninių mokėjimo priemonių ir tarptautinių atsiskaitymo modelių patikimumo pagrindas.

5. Kodėl auksas privatiems investuotojams šiandien svarbesnis nei bet kada anksčiau

Kol valstybės ir institucijos veikia, lieka klausimas:
ką tai reiškia paprastam žmogui?

Atsakymas akivaizdus:

• auksas suteikia apsaugą nuo valiutos rizikos

• auksas turi neigiamą koreliaciją su kriziniais įvykiais

• auksas stabilizuoja portfelius neapibrėžtumo laikais

• auksas tinka kaip infliacijai atspari vertės saugykla

Auksas nėra „greitas pelnas“.
Auksas yra draudimas nuo sisteminių šokų – ir jų tikimybė auga.

6. Išvada: auksas lieka – sistema keičiasi

Gyvename didelių struktūrinių pokyčių laikais:
geopolitinių, ekonominių ir technologinių.

Tačiau kol beveik kiekvienas kintamas finansų sistemos komponentas yra kvestionuojamas, viena konstanta išlieka: auksas.

Ne kaip nostalgiška XX a. liekana, o kaip XXI a. pamatas.

Auksas nėra visų problemų sprendimas, bet jis yra ramybės taškas, kai valiutos svyruoja, skolos auga, o pasitikėjimas sistema mąžta.

 

Išlikite įžvalgūs!

Jūsų Helge Peter Ippensen