La Cina torna ad acquistare oro: perché la strategia dietro gli acquisti è più importante del prezzo dell'oro
15 agosto 2026
640.000 once troy d'oro in un solo mese: Nel luglio 2026, la banca centrale cinese ha aumentato le proprie riserve d'oro come non accadeva dall'ottobre 2023. Ciò corrisponde a quasi 20 tonnellate d'oro. Le riserve ufficialmente dichiarate sono così passate da 75,44 a 76,08 milioni di once troy.
La domanda ovvia è: cosa significa questo per il prezzo dell'oro?
Ma forse questa non è la domanda più interessante.
Molto più fondamentale è: perché uno Stato come la Cina acquista oro e perché sta accelerando i suoi acquisti proprio ora?
I dati attuali mostrano una continuità notevole. La People's Bank of China ha aumentato le sue riserve d'oro ufficialmente dichiarate per 21 mesi consecutivi. Solo a luglio si sono aggiunte 640.000 once troy. A giugno erano già state 480.000 once troy. Da marzo, il ritmo mensile degli acquisti è aumentato gradualmente.
| Indicatore | Stato a luglio 2026 |
|---|---|
| Riserve d'oro ufficiali della Cina | 76,08 milioni di once troy |
| Acquisto a luglio | 640.000 once troy |
| Acquisto in tonnellate | quasi 20 tonnellate |
| Valore delle riserve d'oro | 306,35 mrd. di dollari USA |
| Serie di acquisti | 21 mesi consecutivi |
| Andamento del prezzo dell'oro a luglio | +0,84 % |
Fonte: Reuters sulla base dei dati ufficiali cinesi, pubblicati il 7 agosto 2026.
Anche il valore delle riserve d'oro cinesi è considerevole: alla fine di luglio erano valutate 306,35 miliardi di dollari USA, rispetto ai 303,72 miliardi di dollari USA di fine giugno.
L'aspetto interessante non è tanto il singolo valore mensile, quanto la coerenza con cui la Cina sta modificando la struttura delle sue riserve.
Chi guarda all'oro dalla prospettiva di un investitore privato pensa subito alle quotazioni.
Il prezzo è conveniente? L'oro salirà? Quale sarebbe il momento migliore per entrare?
Una banca centrale, tuttavia, persegue altri obiettivi.
All'interno delle riserve statali, l'oro non è inizialmente un'operazione di trading a breve termine. È un'attività di riserva che funziona diversamente da un titolo di Stato, un deposito bancario o una posizione in valuta estera.
È proprio questo il punto cruciale.
La Cina dispone di enormi riserve valutarie. Una maggiore quota di oro può diversificare queste riserve e ridurre la dipendenza da singole valute e sistemi finanziari.
Gli acquisti non vanno quindi intesi come una scommessa sul prossimo balzo del prezzo dell'oro, ma come parte di una politica di riserva a lungo termine.
L'oro possiede una proprietà che è diventata insolita nel sistema finanziario odierno: l'oro fisico è contemporaneamente un'attività patrimoniale e un bene di riserva, senza rappresentare un credito verso un altro debitore.
Un titolo di Stato è una passività di uno Stato. Un deposito bancario è un credito verso una banca. Una riserva in valuta estera dipende dal rispettivo sistema monetario e finanziario.
L'oro fisico si differenzia da tutto ciò.
Soprattutto in un mondo in cui le tensioni geopolitiche, le sanzioni, i conflitti commerciali e i rischi valutari influenzano maggiormente la politica delle riserve, questa proprietà può acquisire importanza per le banche centrali.
Ciò non significa che l'oro sostituisca le classiche riserve valutarie. Spiega però perché molte banche centrali considerino l'oro come un complemento strategico.
Spesso dagli acquisti d'oro cinesi si deduce immediatamente un "allontanamento dal dollaro". Questa è una visione semplicistica.
L'entità delle riserve valutarie cinesi è troppo significativa per questo, e il dollaro USA continua a svolgere un ruolo centrale nel sistema finanziario e commerciale internazionale.
Il termine più appropriato è quindi diversificazione.
La Cina può ridurre gradualmente la sua dipendenza da singole attività di riserva senza dover sostituire completamente il dollaro. L'oro è interessante in questo senso perché è al di fuori del rischio di credito di un singolo emittente.
L'evoluzione è quindi meno rivoluzionaria che strategica.
E proprio per questo dovrebbe essere considerata a lungo termine.
Un altro punto rende l'evoluzione degna di nota.
Reuters ha riferito il 7 agosto che l'oro spot è stato scambiato recentemente a più di 4.310 dollari USA per oncia troy. A luglio, il prezzo dell'oro era aumentato dello 0,84%, ponendo fine a una serie di quattro mesi consecutivi di calo.
La Cina ha comunque accelerato i suoi acquisti.
Ciò contraddice un modo di pensare che cerca esclusivamente il presunto prezzo d'ingresso perfetto.
Per una banca centrale, la funzione strategica di un'attività può essere più importante della questione se un'oncia troy costi oggi qualche punto percentuale in meno o in più.
Il prezzo è visibile – la funzione sottostante è decisiva.
Sarebbe sbagliato trarre dagli acquisti cinesi un invito diretto all'azione per gli investitori privati. Gli obiettivi, gli orizzonti temporali e le possibilità finanziarie di una banca centrale differiscono fondamentalmente da quelli di un nucleo familiare privato.
Interessante è tuttavia la logica sottostante.
La Cina evidentemente non considera l'oro solo dal punto di vista dei movimenti di prezzo a breve termine. L'oro svolge una funzione specifica all'interno delle riserve.
Proprio questa domanda può essere più sensata anche per le strutture patrimoniali private rispetto alle previsioni quotidiane sulle quotazioni.
Non: Quale sarà il prezzo dell'oro il mese prossimo?
Bensì: Quale compito deve assolvere l'oro a lungo termine all'interno del mio patrimonio?
Questa è una differenza sostanziale.
L'oro non paga interessi. Non produce utili aziendali e non genera un flusso di cassa corrente. Proprio per questo non dovrebbe essere equiparato ad azioni o obbligazioni.
La sua possibile funzione risiede altrove: come attività fisica indipendente e come componente di una struttura patrimoniale più ampiamente diversificata.
La Cina sta attualmente dimostrando questa logica a livello statale.
Il fatto che la banca centrale abbia accelerato i suoi acquisti a luglio portandoli a quasi 20 tonnellate, nonostante l'oro sia quotato a un livello di prezzo nominale storicamente elevato, è degno di nota.
Non perché ne derivi necessariamente il prossimo aumento delle quotazioni.
Ma perché mostra quale importanza l'oro continui ad avere all'interno di una strategia di riserva a lungo termine.
Il titolo recita: La Cina acquista più oro.
La notizia più importante, tuttavia, è che una delle più grandi economie del mondo sta espandendo le proprie riserve d'oro ininterrottamente da 21 mesi e ha recentemente aumentato ulteriormente il ritmo.
Chi vuole trarne solo una previsione sul prezzo dell'oro potrebbe trascurare la parte più interessante dell'evoluzione.
La Cina tratta l'oro come una riserva strategica.
Per gli investitori, questo rappresenta almeno un interessante cambio di prospettiva: non ogni decisione riguardante l'oro deve iniziare con la domanda su cosa farà il prezzo domani.
A volte la domanda migliore è:
Quale compito deve assolvere l'oro a lungo termine?
Mantenete una visione lungimirante
Vostro Helge Peter Ippensen