Zlato u travnju 2026.: Kada inflacija i kamatne stope istovremeno pritišæu – a zlato unatoè tome ostaje visoko

Zlato se u travnju 2026. kreæe u rasponu cijena koji bi prije samo nekoliko godina djelovao kao znanstvena fantastika. Spot cijene nedavno su se kretale otprilike izmeðu 4.790 i 4.830 amerièkih dolara po finoj unci.   Istovremeno, reakcija cijena pokazuje nešto neobièno: zlato u pojedinim danima pada, iako vijesti zvuèe kao „sigurna luka“.

Glavni pokretaè je dobro poznato polje napetosti: inflacija nasuprot razini kamatnih stopa. U SAD-u je indeks potrošaèkih cijena u oðujku porastao za +0,9% u odnosu na prethodni mjesec; na godišnjoj razini inflacija iznosi +3,3%.   Posebno je uoèljivo: energija je sna¾no potaknula rast, što kratkoroèno pojaèava inflacijski impuls. Upravo ta kombinacija – zabrinutost zbog inflacije plus rastuæi prinosi – mo¾e povremeno opteretiti zlato, jer dr¾anje imovine koja ne nosi kamate matematièki postaje „skuplje“.

Uz to se uklapa i trenutna situacija s kamatnim stopama: gornja granica raspona amerièkih Fed Funds nedavno je iznosila 3,75%.   To je va¾no jer zlato ne trguje protiv „inflacije“, veæ protiv mješavine realnih kamatnih stopa, snage dolara i apetita za rizikom. Reuters je nedavno opisao upravo taj efekt: jaèi dolar i rastuæi prinosi stavili su zlato pod kratkoroèni pritisak – èak i uz geopolitièko zaoštravanje.  

Što to znaèi za trijeznu procjenu? Pogled na dugoroènije podatke iz Monthly Gold Compass pokazuje koliko je zlato veæ sna¾no napredovalo posljednjih godina. Za 2025. godinu iskazan je godišnji uèinak zlata u USD od +64,4%; u 2026. YTD (do 31.03.2026.) zlato je na +8,2%.   Taj red velièine poma¾e u svrstavanju trenutnih oscilacija: nakon vrlo sna¾nih prethodnih godina, veæ i manje promjene kamatnih stopa ili dolara dovoljne su da izazovu primjetna dnevna kretanja.

Situacija je zanimljiva i psihološki: rekordne cijene na nekim tr¾ištima koèe potra¾nju za nakitom, dok se potra¾nju za ulaganjem i zaštitom (hedgingom) odvija uglavnom putem instrumenata te poluga/kovanica. Reuters je, primjerice, izvijestio o prigušenoj potra¾nji tijekom festivala u Indiji zbog visokih cijena.   To pokazuje: „visoka cijena“ ne znaèi automatski „visoku potra¾nju u svakoj kategoriji“. Tr¾išta se segmentiraju.

Na kraju ostaje pragmatièna pouka: zlato kratkoroèno èesto reagira na dolar i prinose – ali srednjoroèno do dugoroèno na povjerenje u kupovnu moæ. Upravo se zato isplati pratiti ne samo cijenu zlata, veæ i podatke o inflaciji i kljuène kamatne stope.

Tablica: Zlato – Klasifikacija nedavne izvedbe  

Ostanite dalekovidni

Vaš Helge Peter Ippensen