„Zlato je novi Bitcoin“ – znači li to doista da će zlato sada eksplodirati poput kriptovaluta?
19. siječnja 2026.
Rečenica „Zlato je novi Bitcoin“ pojavljuje se u ovim tjednima upadljivo često. Uglavnom se misli na sljedeće: zlato bi moglo ostvariti slično snažan porast vrijednosti kakav mnogi poznaju kod Bitcoina iz ranijih ciklusa. Ta se misao čini logičnom jer je zlato doista ušlo u fazu u kojoj se više ne ponaša kao „spori“ čuvar vrijednosti iz prošlosti, već kao imovina sa snažnim zamahom (momentumom).
Samo sredinom siječnja 2026. zlato je u nekoliko izvješća opisano s cijenama iznad 4.600 američkih dolara po finoj unci; Reuters je čak izvijestio o rekordnoj razini od 4.629,94 američkih dolara. Fortune je 16. siječnja 2026. procijenio cijenu na oko 4.597 američkih dolara po finoj unci. Istovremeno, Bitcoin se trenutno kreće oko 95.092 američkih dolara.
To je savršena pozornica za upečatljivu tezu. No, hoće li zlato postati „poput Bitcoina“, ovisi o tome što se točno uspoređuje: fantazija o prinosu, volatilnost, narativ ili funkcija u portfelju.
Pojam je prije svega odraz raspoloženja: zlato se više ne doživljava samo kao osiguranje od krize, već kao imovina koja u kratkom vremenu može značajno porasti. Reuters izvještava da je zlato u 2025. godini poraslo za oko 64 posto, a u 2026. već je ponovno bilo u plusu više od 6 posto. Takve se brojke mnogim ulagačima čine „kriptolikima“ jer su u rangu veličina koje se kod zlata dugo vremena gotovo nisu viđale.
Tome se pridodaje činjenica da dio kapitalnih tokova sada funkcionira sličnije onima na tehnološkim ili kripto tržištima: brzo, vođeno narativima, globalno. U 2025. godini ETF-ovi pokriveni zlatom zabilježili su, prema Reutersu, rekordno visoke priljeve od 89 milijardi američkih dolara. Kada se neka imovina može tako snažno „kupovati“ putem institucionalnih proizvoda, to često značajno ubrzava kretanja.
Izjava „Zlato je novi Bitcoin“ često se formulira na temelju prinosa. To je razumljivo, ali i pojednostavljeno. Naime, Bitcoin je povijesno poznat po ekstremnim fazama rasta, koje su međutim redovito popraćene dubokim padovima (drawdowns). Zlato također može snažno rasti, ali se tipično ponaša drugačije: manje skokovito, često snažnije povezano s monetarnom politikom, realnim kamatnim stopama, dolarom i geopolitičkim premijama rizika.
Unatoč tome, vrijedi trijezno pogledati najnovije, javno objavljene ključne podatke:
| Pokazatelj | Zlato | Bitcoin |
|---|---|---|
| Trenutna cijena (sredina siječnja 2026., zaokruženo) | oko 4.597–4.630 USD po finoj unci | oko 95.092 USD |
| Razvoj u 2025. (navedeno u izvješćima) | oko +64% | 2025. znatno slabiji/djelomično negativan u godišnjim pregledima |
| Početak godine 2026. (izvješća) | preko +6% | oko +9% YTD (medijsko izvješće) |
Ova usporedba pokazuje: zlato je u posljednje vrijeme pružilo profil prinosa koji je mnoge iznenadio. Istovremeno, Bitcoin je i dalje volatilnija imovina, čija kretanja mogu jako ovisiti o regulaciji, apetitu za rizikom i likvidnosti tehnološkog sektora.
Najveća pogreška u razmišljanju nastaje kada se iz sličnih kretanja cijena zaključuje o sličnoj mehanici. Obje su imovine oskudne, njima se može trgovati globalno i emocionalno su snažno nabijene. No, razlikuju se po vlasničkoj strukturi, infrastrukturi, izvorima rizika i ulozi u financijskom sustavu.
| Dimenzija | Zlato | Bitcoin |
|---|---|---|
| Povijest i prihvaćenost | Tisućljećima kao čuvar vrijednosti, duboko ukorijenjeno u tržište središnjih banaka i nakita | od 2009., visoka prihvaćenost u kripto ekosustavima, ali snažnije politički/regulatorno obilježen |
| Glavni pokretači | Geopolitika, realne kamatne stope, dolar, kupnje središnjih banaka, priljevi u ETF-ove | Apetit za rizikom, likvidnost, regulacija, tehnološka i mrežna dinamika |
| Struktura potražnje | Središnje banke su godinama strukturni kupci | Potražnja snažnije vođena investitorima/tržištem, ovisna o burzama, skrbništvu (custody) i sentimentu |
| Rizici | Skladištenje/osiguranje, rasponi (spreads) pri fizičkoj kupnji, mogući su politički zahvati | Tehnološki rizici, regulatorni zahvati, rizici burzi/skrbništva; rasprave o dugoročnoj sigurnosti kriptovaluta se intenziviraju |
| „Narativ“ | Fizičko, nedigitalno sidro u krizama | Digitalni čuvar vrijednosti temeljen na „oskudici“ sa snažnim inovacijskim narativom |
Upravo je dio o riziku važan jer objašnjava zašto neki glasovi s tržišta trenutno čak eksplicitno uvode zlato kao alternativu Bitcoinu. Trenutni primjer: strateg iz Jefferiesa opravdao je preraspodjelu sredstava s Bitcoina na zlato, između ostalog, dugoročnim rizicima kriptografije zbog kvantnog računalstva. To se ne mora prihvatiti, ali pokazuje kako se narativi mogu mijenjati.
Kada kretanja cijene zlata odjednom postanu velika, to obično ima nekoliko istovremenih uzroka. Reuters kao pokretače navodi, između ostalog, geopolitičke napetosti te očekivanja o labavijoj američkoj monetarnoj politici. Tome se pridodaje strukturni temelj: središnje banke nastavljaju povećavati rezerve, a World Gold Council izvještava o kontinuiranoj dinamici kupnje pojedinih središnjih banaka krajem 2025. i početkom 2026. godine.
Međudjelovanje geopolitičkog rizika, narativa o monetarnoj politici i masovne „mogućnosti kupnje“ putem ETF-ova stvara zamah koji su mnogi do sada poznavali uglavnom kod Bitcoina: brza rotacija kapitala, snažni naslovi, velika pozornost.
To je upravo mjesto na kojem se teza opasno pojednostavljuje. Iz nedavne snage ne proizlazi nikakvo jamstvo za buduće „kripto prinose“. Zlato može nastaviti rasti, ali se može i konsolidirati ako se rizici smanje, realne kamatne stope porastu ili se dolar okrene. Čak i Reuters u svom izvještavanju ističe da su prognoze vrlo različite i da su mogući povratci (korekcije) nakon snažnih kretanja.
Najsmislenija bit izjave stoga nije „Zlato će eksplodirati poput Bitcoina“, već: zlato mnogi investitori trenutno ponovno doživljavaju kao strateškog čuvara vrijednosti, i to intenzitetom koji dugo nismo vidjeli. To objašnjava zašto usporedba uopće nastaje.
Tko čuje rečenicu „Zlato je novi Bitcoin“, može je iskoristiti kao podsjetnik da provjeri vlastite pretpostavke: radi li se o prinosu, riziku, likvidnosti ili o zaštiti od političkih i monetarnih lomova? Zlato i Bitcoin mogu pričati slične priče, ali to čine s različitom mehanikom i različitim profilima rizika.
Kada tržišta postanu nemirna, često nije pitanje „koja imovina najviše raste“, već „koje mi ponašanje pomaže da ostanem mirniji“. Upravo zato materijalna imovina ostaje tema razgovora – i upravo zato se o zlatu trenutno ponovno tako emocionalno raspravlja.
Ostanite dalekovidni
Vaš Helge Peter Ippensen