Slom cijene srebra 2026.: Zašto je fizička oskudica sada tempirana bomba

Dok financijski svijet još uvijek pokušava probaviti masovni pad cijene srebra od 30. siječnja, u pozadini se sprema nešto daleko opasnije. "Papirnati slom" pokrenuo je dinamiku koja fizičko tržište srebra gura u neviđeni tjesnac.

Kod fizičkog srebra trenutno postoje dvije razine: sustav za privatne investitore s kovanicama i malim polugama uz veće premije, te institucionalni sustav za velike kupce (narudžbe od 20 milijuna USD naviše). Kada premije za institucije snažno porastu, situacija postaje kritična – a upravo to sada opažamo.

Provjera zaliha: Velike burze krvare

Da biste razumjeli ozbiljnost situacije, potrebno je pogledati zalihe srebra na tri najvažnija mjesta trgovanja:

• Shanghai Gold Exchange (SGE): Šok za analitičare. Zalihe su pale s 5.280 tona u 2020. na samo 450 tona (stanje 10. veljače 2026.). Pad od preko 90 % prvenstveno je potaknut ogromnom potražnjom kineske solarne industrije i izvozom u London 2025. godine. Kina je stoga početkom 2026. uvela ograničenja izvoza srebra, što dodatno smanjuje globalnu ponudu.
• LBMA (London): Iako se ovdje prijavljuje 27.729 tona, to je samo privid. Otprilike dvije trećine toga je fiksno dodijeljeno (allocated) i nije dostupno tržištu. Slobodno dostupan "Free Float", koji mora pokriti dnevni volumen trgovanja od stotina milijuna unci, kritično je nizak, što objašnjava visoke stope leasinga za srebro (povremeno i do 8 %). Velike količine (oko 60–70 %) pripadaju ETF-ovima (poput iShares Silver Trusta) ili privatnim velikim investitorima; te poluge leže u trezorima, ali nisu dostupne za svakodnevno trgovanje.
• COMEX (SAD): Zalihe su od listopada 2025. pale za 27 %. Prepreke (visoke naknade i birokratski procesi) za stvarnu fizičku isporuku na COMEX-u značajno su povećane kako bi se spriječio "juriš" na trezore. Zalihe u kategoriji "Registered" (srebro spremno za isporuku terminskih ugovora) pod masovnim su pritiskom. Samo u tjednu do 11. veljače 2026. ta je zaliha pala ispod psihološki važne granice od 100 milijuna unci (oko 3.110 tona).

"Papirnati spot slom" i njegove posljedice

Unatoč ekstremnoj oskudici, prodaja na kratko uz polugu (leveraged short selling) srušila je cijenu 30. siječnja za do 40 %. No, ovaj umjetni pritisak na cijenu djeluje kao katalizator za fizičku potražnju. Investitori bježe iz papirnatih obećanja u pravi metal. Osobito u Indiji, Kini i Dubaiju, srebro otječe po znatno višim cijenama nego što sugerira "službena" spot cijena.

Uloga Kine i proslava Nove godine

Često podcijenjen faktor: oko 60 % svjetskih kapaciteta za rafiniranje srebra nalazi se u Kini. Zbog predstojeće kineske Nove godine, proizvodnja će pauzirati oko dva tjedna. Na tržištu koje ionako više nema fizičkog materijala, to bi mogla biti kap koja će preliti čašu. Dodatno, tijekom kineske Nove godine u Kini i drugim azijskim zemljama poput Singapura trguje se vrlo malo, što povremeno može dovesti do niže cijene srebra, a time i do još snažnije rasprodaje.

Izgledi: Gdje se nalazi cijena srebra?

Matematička stvarnost je jednostavna: ako spot cijena značajno ne poraste kako bi se uravnotežile ponuda i potražnja, sustav papirnatih tržišta (LBMA/COMEX) prije ili kasnije suočit će se s nemogućnošću isporuke (default). Očekujemo:

• Kratkoročno ekstremnu volatilnost zbog borbe između prodavača na kratko (short sellers) i fizičkih kupaca.
• Srednjoročno znatno više cijene, jer zalihe u Londonu i Šangaju više nisu dovoljne za pokrivanje godišnjeg deficita od 200 milijuna unci.

Zaključak: Osigurajte fizičke vrijednosti

Događaji jasno pokazuju da niska cijena na papiru ne znači da je metal i fizički jeftin ili dostupan. Tko se oslanja na certifikate, u slučaju nužde naći će se pred zatvorenim trezorima.

Plemeniti metali poput zlata i srebra vrhunsko su osiguranje od tržišnih manipulacija i valutnih kriza. Uz Spargold App ne kupujete papir, već 100 % fizičko vlasništvo. Dok se velike burze bore za svoje posljednje unce, mi smo za naše klijente već poduzeli mjere opreza i kontinuirano osiguravamo zalihe poluga s LBMA certifikatom.

Ostanite dalekovidni,

Vaš Nils Gregersen