Europska središnja banka (ESB) je donijela odluku: Ključna kamatna stopa zasad ostaje nepromijenjena na 2,0 posto. U fazi u kojoj su promatrači tržišta i ulagači podjednako čekali jasan signal, čuvari valute u Frankfurtu odlučili su se za stabilnost umjesto aktivizma. No, ono što zvuči kao događaj bez značaja, zapravo ima veliku težinu.
Odluka: Zašto 2,0 posto?
Odluka Vijeća ESB-a o zamrzavanju ključne kamatne stope na razini od 2,0 posto predstavlja čin balansiranja. S jedne strane, inflacija u eurozoni pokazuje se tvrdokornom, dok se s druge strane gomilaju brige oko usporavanja gospodarstva. Trenutačnom razinom kamatnih stopa bankari središnje banke pokušavaju dodatno potisnuti stopu inflacije prema ciljanoj razini, a da pritom ne gurnu gospodarstvo u duboku recesiju.
Za financijske stručnjake ovaj korak ne dolazi kao potpuno iznenađenje, ali šalje jasnu poruku: ciklus brzih promjena kamatnih stopa zasad je završen. Nalazimo se na "platou" na kojem bi kamatne stope mogle ostati "duže visoke" (higher for longer) nego što bi to mnogi zajmoprimci željeli.
Dobitnici i gubitnici stanke u promjeni kamatnih stopa
Učinci ove odluke izravno su osjetni u svakodnevnom životu:
- Za zajmoprimce: Oni koji su se nadali brzom padu kamatnih stopa na stambene kredite bit će razočarani. Krediti ostaju skupi, što dodatno pritišće tržište nekretnina.
- Za štediše (dnevni novac): Dobra vijest je da kamatne stope na štednim računima zasad neće padati. Loša vijest: s ključnom kamatnom stopom od 2,0 posto, realni prinosi (nakon odbitka inflacije) često su i dalje u negativnom području.
Tiha opasnost: Efekt realne kamatne stope
Ključna kamatna stopa od 2,0 posto zvuči solidno, ali je varljiva. Ako se inflacija također kreće u tom rasponu ili malo iznad njega, na štednoj knjižici ne dolazi do stvarnog povećanja imovine. Kupovna moć parkiranog novca stagnira. Upravo ovdje mudri ulagači traže izlaze iz "iluzije nominalne vrijednosti".
Zašto zlato sada blista
Tradicionalno prevladava mišljenje: ako kamatne stope rastu, zlato pati jer plemeniti metal sam po sebi ne donosi kamate. Međutim, u trenutačnoj tržišnoj fazi krajem 2025. godine vidimo odstupanje od ovog starog pravila. Unatoč stabilnoj razini kamatnih stopa od 2,0 posto, cijena zlata niže rekord za rekordom.
Zašto plemeniti metali ignoriraju kamatne stope?
Analitičari velikih banaka poput J.P. Morgana i dalje predviđaju rast cijena zlata, ponekad s ciljanim cijenama daleko iznad granice od 3.000 dolara. Za to postoje dva glavna razloga:
- Neizvjesnost kao gorivo: Stanku ESB-a u promjeni kamatnih stopa tržišta često tumače kao neizvjesnost. Zar ESB ne zna što dalje? U trenucima kada povjerenje u papirnate valute (fiat novac) poljulja, investitori bježe u "sigurnu luku".
- Središnje banke same kupuju: Dok ESB drži kamatne stope za građane na 2,0 posto, globalne središnje banke masovno prebacuju svoje rezerve u zlato. To stvara umjetnu oskudicu i podiže cijenu.
"Zlato je veliki pobjednik drame s kamatnim stopama. Ono nudi zaštitu od obezvrjeđivanja novca koju štedni račun s 2 posto ne može pružiti."
Zaključak: Diverzifikacija je obvezna
Odluka ESB-a štedišama daje predah, ali dugoročno ne rješava problem očuvanja imovine. Tko se ne želi osloniti isključivo na odluke iz Frankfurta, trebao bi dio svog portfelja prebaciti u fizičke vrijednosti.
Pomoću aplikacije Spargold App možete jednostavno i sigurno ulagati u fizičko zlato i srebro – kao bezvremensku dopunu vašem portfelju, neovisno o tome što ESB sljedeće odluči.
Ostanite dalekovidni
Vaš Nils Gregersen