Prix de l'or et conflit iranien : quand le pétrole monte et que l'or chute malgré tout
4 octobre 2026
Prêt à essayer Spargold ?
Investissez simplement dans les métaux précieux physiques.
Investissez simplement dans les métaux précieux physiques.
Prix de l'or et conflit iranien — quand l'or chute et que le pétrole monte, c'est normalement l'inverse qui devrait se produire — pourtant, c'est précisément ce qui est arrivé en septembre 2026. Alors que le conflit iranien fait grimper le prix du pétrole et augmente les anticipations d'inflation, l'or continue de baisser. La raison : la hausse des prix du pétrole accroît les anticipations inflationnistes, la Fed réagit par des hausses de taux — et des taux plus élevés pèsent davantage sur l'or que la crise ne le soutient. Un changement structurel dans le récit classique du métal de crise.
L'or est considéré depuis des siècles comme le métal de crise par excellence. En période de tensions géopolitiques, de guerres et d'incertitude économique, la demande d'or en tant que valeur refuge augmente. Pourtant, en septembre 2026, un autre tableau se dessine : le conflit iranien s'intensifie, les attaques entre les États-Unis et l'Iran font grimper nettement le prix du pétrole. L'or chute malgré tout — atteignant un plus bas de sept semaines entre 4 110 et 4 157 USD l'once troy.
Parallèlement, l'argent a plongé de près de 5 % la semaine dernière. Le DAX a perdu du terrain, tandis que le dollar s'est renforcé. Les investisseurs qui misaient sur l'or comme protection contre la crise sont déçus — du moins à court terme. Que s'est-il passé ?
La causalité est complexe mais compréhensible. Une hausse du prix du pétrole augmente les coûts énergétiques dans l'ensemble de l'économie. Cela tire l'inflation vers le haut. Une inflation plus élevée contraint la Fed à relever davantage ses taux d'intérêt — pour garantir la stabilité des prix. Et des taux plus élevés pèsent sur l'or, car ils augmentent l'avantage du coût d'opportunité des obligations par rapport à l'or.
| Événement | Effet direct | Effet sur l'or |
|---|---|---|
| Escalade du conflit iranien | Le prix du pétrole monte | Initialement neutre à légèrement positif |
| Le prix du pétrole monte | L'inflation augmente | Besoin accru de protection contre l'inflation — mais… |
| L'inflation augmente | La Fed augmente les taux | Négatif : coûts d'opportunité plus élevés |
| Les taux montent | Les rendements obligataires augmentent | Négatif : sortie de capitaux de l'or |
| Le dollar se renforce | L'or devient plus cher dans les autres devises | Négatif : baisse de la demande mondiale |
Le récit classique du métal de crise fonctionne bien lorsque les crises impliquent des risques monétaires ou systémiques directs — tels que des faillites d'États, des crises bancaires ou des dévaluations monétaires. Il fonctionne moins bien lorsque la crise agit principalement par le biais de l'inflation et des taux d'intérêt.
Dans l'environnement actuel, c'est précisément le cas : les États-Unis relèvent les taux entre 3,75 et 4,00 %. Les obligations d'État offrent un rendement de 5 %. Dans ces circonstances, le renoncement aux intérêts en détenant de l'or est très réel — et l'emporte à court terme sur la prime de crise. Cela ne signifie pas que l'or a perdu sa fonction de protection — cela signifie que cette fonction s'exerce dans d'autres scénarios.
L'or agit avec une force particulière en tant que métal de crise lorsque les conditions suivantes sont réunies : les taux sont bas ou en baisse, le dollar est faible, le système bancaire ou monétaire est sous pression. Dans ces scénarios, l'or surpasse nettement les obligations en tant que valeur refuge. Selon le World Gold Council, les risques géopolitiques figurent certes durablement parmi les trois principales raisons d'investir dans l'or — mais en combinaison avec la hausse des taux réels, ils perdent leur effet dominant à court terme. Plus d'informations sur la mécanique du prix de l'or dans le glossaire Spargold.
Lorsque le cycle actuel de hausse des taux prendra fin, ces conditions reviendront. Pour les investisseurs en or à long terme, cela signifie : la faiblesse actuelle n'est pas un signal de sortie, mais un schéma cyclique connu. Avec Spargold, l'or physique peut être acheté à bas prix et en toute sécurité — d'autres articles sur le blog Spargold.
La crise pétrolière des années 1970 est le meilleur contre-exemple : à l'époque aussi, le pétrole et l'inflation augmentaient simultanément — et l'or s'était envolé de plus de 2 000 %. La différence : à l'époque, il n'y avait pas de cycle de hausse des taux comme force opposée. La Fed, sous la direction d'Arthur Burns, a laissé filer l'inflation au lieu de la combattre. Les taux réels étaient négatifs. L'or en a profité car il était le seul rempart contre la perte de pouvoir d'achat.
Aujourd'hui, la situation de départ est différente. Le président de la Fed, Warsh, a déclaré à plusieurs reprises que la priorité de la Fed est la stabilité des prix. Les taux seront augmentés jusqu'à ce que l'inflation descende à 2 %. Cela rend les obligations plus attractives que l'or — tant que le cycle de hausse des taux se poursuit. Historiquement, de telles phases durent un à deux ans. S'ensuit généralement une forte reprise de l'or lorsque la Fed change de cap.
Pour l'investisseur particulier, cela signifie : celui qui achète de l'or comme couverture de crise à court terme pourrait être déçu si la crise passe par le pétrole et les taux. Celui qui détient de l'or comme protection du pouvoir d'achat à long terme sur 10 à 20 ans évalue différemment les phases de faiblesse à court terme — comme une opportunité d'achat, et non comme un signal d'alarme.
L'or ne monte pas automatiquement à chaque crise. Si la crise agit par le biais de l'inflation et des taux d'intérêt (comme lors du choc pétrolier iranien), les effets de taux l'emportent sur la prime de crise. L'or réagit particulièrement fortement aux risques monétaires ou systémiques directs.
L'argent a une composante industrielle plus forte que l'or. En période d'incertitude économique, la demande industrielle chute — ce qui occulte la prime de crise. L'argent a chuté de près de 5 % en septembre 2026, car les craintes de récession ont pesé sur la demande industrielle.
À long terme, oui — sur des décennies, l'or a mieux préservé le pouvoir d'achat que les monnaies fiduciaires. À court terme, cela dépend du type de crise : les crises monétaires et les risques systémiques tirent l'or vers le haut de manière fiable. Les cycles de hausse des taux pèsent temporairement sur lui.
Cet article ne constitue pas un conseil en investissement. Les investissements dans les métaux précieux comportent des risques.