Ärge kartke kulla ja hõbeda kursilangust

Kulla- ja hõbedaturg on viimastel kuudel läbi teinud erakordse ralli. Kuld saavutas aastakümnete tugevaima aastase tõusu, samas kui hõbeda hind enam kui kahekordistus vaid mõne kuuga. See areng tekitab paljudes investorites eufooriat, aga ka ebakindlust. Eriti just ajutisi kursilangusi, mis on tingitud tehnilistest mõjudest nagu indeksite kohandamised, mõistetakse sageli valesti ja tõlgendatakse trendi pöördumisena. Tegelikult viitavad paljud tegurid sellele, et tegemist on pigem lühiajaliste turumehhanismide kui fundamentaalsete riskidega.

Miks kuld ja hõbe on viimasel ajal nii tugevalt tõusnud

Väärismetallide hinnatõus on mitme samaaegselt mõjuva teguri tulemus. Keskpangad on oluliselt suurendanud oma kullavarusid, samas kui langevad või stagnatsioonis intressimäärad vähendavad kulla alternatiivkulusid. Lisanduvad geopoliitilised pinged, püsivalt kõrge riigivõlg ja nõrgem USA dollar. Hõbe lõikab täiendavat kasu oma tööstuslikust kasutusest, eriti energiapöördes ja elektromobiilsuses.

Järgnev tabel näitab kulla ja hõbeda ligikaudset arengut ühe aasta jooksul:

Need arvud näitavad, miks väärismetallid on praegu institutsionaalsete ja erainvestorite tugeva tähelepanu all.

Mis peitub indeksite tasakaalustamise taga

Paljud toorainefondid ja ETF-id järgivad suuri indekseid nagu Bloomberg Commodity Index. Neid indekseid kaalutakse regulaarselt ümber, et vältida üksikute toorainete liiga suurt osakaalu koguportfellis. Pärast kulla ja hõbeda erakordselt tugevat hinnatõusu on nende väärismetallide osakaalud kasvanud üle ettenähtud sihtmäärade.

Iga-aastase tasakaalustamise (rebalancing) käigus peavad fondid seetõttu kulda ja hõbedat müüma, et järgida indeksi reegleid. Need müügid võivad lühiajaliselt tekitada hinnasurvet, kuigi turu fundamentaalne olukord ei ole muutunud. Oluline on seejuures, et need kohandamised on pikalt ette teada ja toimuvad ajaliselt piiratult.

Lihtsustatud ülevaade indeksi kohandamisest:

See vähendamine on tehnilist laadi ega väljenda nõudluse langust.

Kui tugeva surve alla võivad hinnad lühiajaliselt sattuda?

Analüütikute hinnangul tuleb tasakaalustamise tõttu müüa mitme miljardi USA dollari väärtuses kulda. Sellest tulenevat hinnaefekti peetakse siiski mõõdukaks. Kulla puhul oodatakse lühiajalist langust vahemikus üks kuni kaks protsenti, väiksema hõbedaturu puhul võib volatiilsus olla veidi suurem.

Oluline on see, et ajalooliselt on need mõjud osutunud ajutiseks. Paljudel juhtudel stabiliseerusid hinnad juba mõni päev pärast indeksi kohandamise lõppu või jätkasid isegi oma tõusutrendi.

Pikaajaline perspektiiv kulla- ja hõbedainvestoritele

Pikaajaliselt orienteeritud investorite jaoks on sellised kõikumised tavaliselt teisejärgulise tähtsusega. Kulla ja hõbeda struktuursed kasvutegurid säilivad. Keskpangad jätkavad kulla ostmist, reaalsed intressimäärad püsivad madalad või negatiivsed ning geopoliitiline ebakindlus pigem kasvab kui kahaneb. Lisaks on mõlema metalli pakkumise pool piiratult laiendatav.

Ka suured investeerimispangad on optimistlikud. Kohati oodatakse kullale järgmiste kvartalite jooksul täiendavat kahekohalist protsendilist hinnatõusu. Hõbedat peetakse endiselt mahajääjaks, millel on täiendav järelejõudmispotentsiaal.

Kokkuvõte: lühiajaline nõrkus ei ole ohumärk

Kursilangused indeksite tasakaalustamise käigus ei ole märk väärismetallide buumi lõpust, vaid kaasaegsete finantsturgude tavapärane osa. Need tekivad tehniliste ümberpaigutuste, mitte fundamentaalse meeleolumuutuse tõttu. Pikaajalise horisondiga investorite jaoks võivad sellised faasid pakkuda isegi atraktiivseid sisenemisvõimalusi.

Kuld ja hõbe täidavad jätkuvalt oma rolli kaitsena inflatsiooni, valuuta devalveerimise ja geopoliitiliste riskide eest. Kes seda funktsiooni mõistab, ei tohiks lasta end lühiajalistest liikumistest häirida, vaid peaks silmas pidama väärismetallide strateegilist väärtust portfellis.