Pronóstico del precio del oro de Goldman Sachs para 2026: 4.900 USD a pesar de la subida de tipos de la Fed
28 de septiembre de 2026
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Conclusión breve: Pronóstico del precio del oro de Goldman Sachs para 2026: El banco de inversión estadounidense mantiene su objetivo anual de 4.900 USD/oz, a pesar de la sorprendente subida de tipos de la Fed en septiembre. Los bancos centrales continúan comprando alrededor de 70 toneladas de oro al mes, el bono del Tesoro de EE. UU. a 10 años rinde cerca del 5,20 % y presiona el precio a corto plazo. A medio y largo plazo, Goldman Sachs y otras entidades ven el oro estructuralmente en una tendencia alcista. Fecha: 28/09/2026.
Goldman Sachs mantiene su objetivo para el precio del oro de 4.900 dólares por onza troy para finales de 2026, a pesar de un septiembre turbulento. El 20 de septiembre de 2026, la Reserva Federal de los Estados Unidos (Fed) aumentó inesperadamente el tipo de interés de referencia en 25 puntos básicos, situándolo entre el 3,75 y el 4,00 por ciento. Fue la primera subida de tipos desde 2023, y envió el precio del oro a corto plazo a alrededor de 4.200 USD/oz. Sin embargo, los analistas de materias primas Lina Thomas y Daan Struyven de Goldman Sachs reafirmaron que la tendencia alcista estructural del oro permanece intacta.
La historia del objetivo de precio del oro de Goldman Sachs para 2026 es una de altibajos: en enero de 2026, la entidad elevó su pronóstico de 4.900 a 5.400 USD, basándose en la aceleración de las compras de los bancos centrales y en un esperado cambio de rumbo en los tipos de la Fed. En junio de 2026, Goldman Sachs revisó el objetivo de nuevo a 4.900 USD, después de que aumentara la probabilidad de nuevas subidas de tipos por parte de la Fed. Ahora, tras la subida real de tipos en septiembre, la entidad se mantiene en los 4.900 USD, una señal clara de que los impulsores a largo plazo tienen más peso que los riesgos de tipos a corto plazo.
1. Los bancos centrales compran sin descanso: El argumento central de Goldman Sachs es la persistente y elevada demanda de los bancos centrales de todo el mundo. Se estima que los bancos centrales compran mensualmente unas 70 toneladas de oro; China, Turquía, Polonia y otros países emergentes diversifican sus reservas de divisas de forma sistemática, alejándose del dólar estadounidense. Según el World Gold Council, solo en 2025 se compraron más de 1.000 toneladas netas. Esta tendencia es estructural e independiente de las decisiones de tipos a corto plazo de la Fed.
2. Geopolítica y desdolarización: En un mundo multipolar con crecientes tensiones geopolíticas —el conflicto en Oriente Medio, Ucrania, la rivalidad entre EE. UU. y China— aumenta la demanda del activo refugio por excelencia. El oro no depende de un emisor, no puede ser congelado ni sancionado y no tiene contraparte. Esto lo convierte en el activo preferido para los actores estatales que desean reducir su dependencia del dólar.
3. Demanda de cobertura de los inversores: Goldman Sachs señala en su análisis otro elemento: los inversores que utilizan derivados de oro para cubrir los riesgos de sus carteras podrían impulsar el precio más allá del objetivo anual. La creciente incertidumbre sobre el rumbo de la Fed hace que tales coberturas sean más atractivas, lo que genera una presión de compra adicional.
La subida de tipos de la Fed al 3,75 - 4,00 por ciento el 20 de septiembre de 2026 ha presionado a los mercados del oro a corto plazo. El aumento de los tipos de interés incrementa el coste de oportunidad de mantener oro, ya que este no paga intereses ni dividendos. El bono del Tesoro de EE. UU. a 10 años rinde actualmente cerca del 5,20 por ciento, mientras que el de 30 años alcanzó un máximo de 22 años. Tales rendimientos hacen que las inversiones de renta fija sean más atractivas a corto plazo que el metal amarillo.
No obstante, históricamente el oro también ha logrado ganancias a largo plazo en fases de tipos de interés al alza, cuando la inflación se mantenía alta o predominaban los riesgos geopolíticos. Goldman Sachs subraya que el mercado ya ha descontado otro posible paso en los tipos, y que el potencial alcista en caso de una pausa de la Fed sería considerable.
| Banco | Objetivo precio del oro 2026 | Justificación |
|---|---|---|
| Goldman Sachs | 4.900 USD/oz | Compras de bancos centrales, desdolarización |
| J.P. Morgan | hasta 6.000 USD/oz | Mercado alcista estructural, prima geopolítica |
| HSBC | 5.000 USD/oz | Demanda de inversores institucionales |
| Bank of America | 5.000 USD/oz | Debilidad del dólar, déficits fiscales |
El consenso de los grandes bancos de inversión muestra que todos esperan que el oro se sitúe por encima del nivel actual de unos 4.149 USD/oz; el rango va desde los 4.900 USD (Goldman Sachs) hasta los 6.000 USD (J.P. Morgan). Esto es notable, ya que los analistas rara vez son tan unánimemente optimistas respecto a una materia prima.
A fecha de 28 de septiembre de 2026, el oro cotiza a unos 4.149 dólares por onza, tras un retroceso derivado de la decisión de la Fed. En comparación con el inicio del año, esto representa todavía un aumento de alrededor del 8 por ciento. Hace dos años, en otoño de 2024, el oro se situaba en torno a los 2.600 USD/oz; por lo tanto, el incremento de valor en los últimos dos años es de aproximadamente el 60 por ciento. Más sobre la evolución del valor del oro a largo plazo en el glosario de Spargold.
Desde el punto de vista de muchos analistas, la debilidad a corto plazo causada por el impacto de la Fed es una oportunidad de compra: los impulsores estructurales, como las compras de los bancos centrales, la desdolarización y las incertidumbres geopolíticas, siguen intactos. Goldman Sachs ve precisamente aquí el potencial: de 4.149 a 4.900 USD supondría un incremento de aproximadamente el 18 por ciento.
El pronóstico del precio del oro de Goldman Sachs para 2026 es de 4.900 USD/oz, un objetivo que el banco confirma a pesar de la subida de tipos de la Fed y el aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro. Los impulsores son estructurales: los bancos centrales compran decenas de toneladas mensualmente, las tensiones geopolíticas siguen siendo elevadas y la diversificación fuera del dólar estadounidense continúa. Las fases de presión por los tipos de interés a corto plazo son, desde una perspectiva histórica, a menudo oportunidades de entrada para inversores orientados al largo plazo. Quien ahorra ahora en oro físico, entra a un precio que Goldman Sachs considera un nivel de compra a largo plazo. Más información en el blog de Spargold.
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Goldman Sachs mantiene su objetivo anual de 4.900 dólares por onza troy para finales de 2026. El objetivo se redujo en junio de 2026 de 5.400 a 4.900 USD, después de que aumentara la probabilidad de nuevas subidas de tipos de la Fed.
Goldman Sachs redujo su objetivo de 5.400 a 4.900 USD porque la Reserva Federal señaló inesperadamente subidas de tipos. Unos tipos más altos aumentan el coste de oportunidad de mantener oro, ya que las inversiones de renta fija se vuelven más atractivas.
Se estima que unas 70 toneladas mensuales, según análisis de Goldman Sachs y el World Gold Council. En 2025, los bancos centrales de todo el mundo compraron más de 1.000 toneladas netas, principalmente de China, Turquía y Polonia.
A corto plazo, sí: el aumento de los tipos incrementa los costes de oportunidad. A largo plazo, las compras de los bancos centrales, la geopolítica y la desdolarización han demostrado ser impulsores más fuertes. Goldman Sachs confirma el objetivo de 4.900 USD a pesar de la subida de tipos.
Todas las indicaciones de precios se refieren al estado a fecha de 28/09/2026. Este artículo tiene fines meramente informativos y no constituye asesoramiento de inversión. Las inversiones en metales preciosos conllevan riesgos.