86 toneladas de oro abandonan Norteamérica – y el motivo es notable
4 de septiembre de 2026
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86 toneladas de oro.
El Banco Central de los Países Bajos ha reubicado una parte considerable de sus reservas de oro mantenidas en Norteamérica en favor de Londres.
La proporción del oro neerlandés en Nueva York disminuye así del 31,3 al 18,5 por ciento.
Ottawa: del 19,7 al 18,5 por ciento.
Londres, por el contrario, aumenta del 18,1 al 32,1 por ciento y se convierte así en el mayor lugar de almacenamiento individual del oro del banco central neerlandés.
Esto por sí solo ya sería notable.
Sin embargo, el motivo oficial es aún más interesante.
El Banco Central de los Países Bajos habla de una creciente inquietud geopolítica, de prevención de crisis – y describe explícitamente al oro como un „ancla de confianza“ para la cobertura de riesgos sistémicos extremos.
Esta es una descripción notablemente clara de para qué los bancos centrales mantienen oro en el año 2026.
La operación no fue tan sencilla.
A finales de 2025, el DNB disponía de un total de 612,4 toneladas de oro con un valor en aquel momento de 72.200 millones de euros.
De ellas, antes de la reubicación, casi 313 toneladas se encontraban en EE. UU. y Canadá.
Entre marzo y agosto, se reubicaron unas 86 toneladas en favor de Londres.
Pero solo una parte se trasladó físicamente a través del Atlántico.
Unas 59 toneladas de oro se vendieron en Nueva York y se compró el oro correspondiente en Londres.
Más de 27 toneladas fueron trasladadas realmente desde Norteamérica a la localidad neerlandés de Zeist. Al mismo tiempo, el DNB transfirió una cantidad equivalente de oro ya existente en Zeist hacia Londres.
¿Por qué tanto esfuerzo?
Porque no todos los lingotes de oro históricos son igualmente adecuados para el comercio internacional de oro moderno.
El oro en el Bank of England cumple con los estándares comerciales internacionales y, según el DNB, puede utilizarse con especial rapidez en caso de crisis.
Por lo tanto, no se trataba de poseer menos oro.
Los Países Bajos poseen exactamente lo mismo que antes tras la operación.
Se trataba de dónde se encuentra el oro y con qué rapidez se puede disponer de él.
Esto parece paradójico al principio.
Si un banco central realiza una reubicación debido a riesgos geopolíticos, se podría esperar que trajera su oro completamente a su propio país.
Exactamente eso es lo que no hacen los Países Bajos.
La proporción en Zeist se mantiene sin cambios en el 30,8 por ciento.
En su lugar, Londres se convierte en el lugar de almacenamiento más importante con un 32,1 por ciento.
El motivo es la posición especial de Londres como centro de comercio internacional de oro físico.
El DNB persigue así dos objetivos simultáneamente:
Seguridad mediante la diversificación geográfica y liquidez mediante el acceso inmediato al mercado del oro.
Esto es política de reservas, no romanticismo de cámara del tesoro.
La elección de palabras del banco central es especialmente notable.
El DNB explica que una mayor reserva de oro en Londres refuerza la función del oro como „anchor of trust“.
Aún más claro:
El oro es especialmente adecuado para la cobertura de riesgos sistémicos extremos.
Esto es interesante porque los bancos centrales no tratan el oro como una materia prima normal.
El oro no paga intereses.
El oro no produce flujo de caja.
El oro no es una empresa.
Y, sin embargo, los bancos centrales de todo el mundo mantienen enormes cantidades de él.
¿Por qué?
Porque el oro físico posee una propiedad que un bono estatal, un depósito bancario u otra acreencia no posee:
No es una acreencia frente a un deudor.
La decisión neerlandesa se inscribe en una tendencia mayor.
En la encuesta a bancos centrales de 2026 del World Gold Council, el 89 por ciento de los gestores de reservas encuestados esperan que las reservas mundiales de oro de los bancos centrales sigan aumentando en los próximos doce meses.
Un récord del 45 por ciento espera incluso que su propia institución compre oro.
Y no solo se está reevaluando la cantidad.
También el almacenamiento.
El diez por ciento de los bancos centrales encuestados indicaron haber diversificado más sus lugares de almacenamiento en el extranjero durante el año pasado. Otro nueve por ciento planea hacerlo en los próximos doce meses.
El Bank of England es el lugar de almacenamiento más popular.
Los Países Bajos no son, por tanto, un caso aislado.
Son un ejemplo especialmente ilustrativo de un cambio en el pensamiento de los gestores de reservas.
Aquí la historia se vuelve especialmente interesante.
Alemania dispone de unas 3.350 toneladas de oro y, por tanto, de la segunda mayor reserva estatal de oro del mundo.
El Bundesbank ya había trasladado un total de 300 toneladas de oro de Nueva York y 374 toneladas de París a Fráncfort entre 2013 y 2017.
Tras la finalización de este programa, alrededor del 50 por ciento se encontraba en Fráncfort, cerca del 37 por ciento en Nueva York y alrededor del 13 por ciento en el Bank of England.
El Bundesbank justifica el almacenamiento en el extranjero desde siempre también por la negociabilidad: el oro en Nueva York o Londres puede cambiarse más fácilmente por monedas de reserva internacionales en caso de crisis.
La decisión neerlandesa plantea, por tanto, una pregunta interesante:
¿Sigue siendo óptima la distribución actual de las reservas de oro alemanas ante los cambios en los riesgos geopolíticos?
No hay una respuesta obligatoria a esto.
Pero la pregunta es legítima.
La imagen se vuelve aún más amplia si no miramos a los bancos centrales individuales, sino a las reservas mundiales.
Según el informe más reciente del Banco Central Europeo, el oro representaba a finales de 2025, a precios de mercado, alrededor del 27 por ciento de las reservas oficiales mundiales.
Bonos del Tesoro de EE. UU.: 22 por ciento.
Euro: 15 por ciento.
Sin embargo, esta cifra también requiere una limitación importante:
Una parte considerable del aumento de la proporción de oro se debió al fuerte incremento del precio del metal precioso.
Por lo tanto, los bancos centrales no han vendido simplemente dólares y euros de forma masiva para cambiarlo todo por oro.
No obstante, la tendencia es notable.
Por eso, las 86 toneladas cuentan una historia más grande.
No:
El oro se lleva a Londres porque allí el precio es más alto.
Y tampoco:
Los Países Bajos huyen del dólar.
Sino:
Un banco central occidental altamente desarrollado comprueba, en un mundo geopolíticamente incierto, dónde se encuentra su oro físico, con qué rapidez puede acceder a él y cómo puede utilizarse en una crisis grave.
Precisamente en eso reside la función real de las reservas estratégicas.
Para los inversores privados, la magnitud es, por supuesto, completamente diferente.
Pero el principio fundamental es notablemente similar:
En el caso del oro físico, no se trata exclusivamente de cuánto se posee.
Se trata también de
dónde se encuentra, en quién se debe confiar para su custodia y si realmente se puede disponer de él en el momento decisivo.
El Banco Central de los Países Bajos acaba de reorganizar 86 toneladas de oro precisamente bajo estos aspectos.
Quizás esta sea la noticia más importante que cualquier movimiento diario del precio del oro.
Mantengan la visión a largo plazo.
Suyo, Helge Peter Ippensen