Γιατί να αγοράσετε χρυσό; Πλεονεκτήματα και μειονεκτήματα

Διατηρεί ο χρυσός την αγοραστική δύναμη;

Το σημαντικότερο επιχείρημα υπέρ του χρυσού είναι η μακροπρόθεσμη διατήρηση της αγοραστικής δύναμης. Σε αντίθεση με το χρήμα, ο χρυσός δεν μπορεί να δημιουργηθεί κατά βούληση. Σύμφωνα με υπολογισμούς του World Gold Council, η τιμή του χρυσού σε δολάρια ΗΠΑ αυξανόταν κατά μέσο όρο περίπου 8% ετησίως από το τέλος του κανόνα του χρυσού το 1971 έως το τέλος του 2024.

Σύμφωνα με την ίδια ανάλυση, στα έτη κατά τα οποία ο πληθωρισμός στις ΗΠΑ κυμαινόταν μεταξύ 2% και 5%, ο χρυσός αυξήθηκε επίσης κατά μέσο όρο περίπου 8%. Οι μέσοι αυτοί όροι όμως κρύβουν μακρές περιόδους κατά τις οποίες ο χρυσός έχανε αξία σε πραγματικούς όρους. Όποιος αγόρασε σε λάθος στιγμή, χρειάστηκε μερικές φορές να περιμένει δεκαετίες. Οι προηγούμενες αποδόσεις δεν αποτελούν εγγύηση για το μέλλον.

Κανένας κίνδυνος αντισυμβαλλομένου – τι σημαίνει αυτό;

Μια ράβδος χρυσού δεν είναι υπόσχεση πληρωμής. Ένα ομόλογο εξαρτάται από το αν ο οφειλέτης θα πληρώσει, μια μετοχή από την επιτυχία της εταιρείας, μια τραπεζική κατάθεση από την τράπεζα. Ο φυσικός χρυσός, αντίθετα, δεν έχει εκδότη που μπορεί να αθετήσει τις υποχρεώσεις του. Γι' αυτό το World Gold Council χαρακτηρίζει τον χρυσό περιουσιακό στοιχείο χωρίς πιστωτικό κίνδυνο.

Αυτό όμως ισχύει μόνο για τη φυσική κατοχή. Με πιστοποιητικά ή διαπραγματεύσιμα ομόλογα (ETN) συνήθως έχετε απαίτηση έναντι ενός εκδότη και όχι το ίδιο το μέταλλο. Αν φυλάσσετε φυσικό χρυσό σε τρίτο, σημασία έχει οι ράβδοι να έχουν αποδοθεί νομικά σε εσάς και να φυλάσσονται χωριστά από την περιουσία του θεματοφύλακα.

Γιατί αγοράζουν χρυσό οι κεντρικές τράπεζες;

Οι κεντρικές τράπεζες διατηρούν χρυσό ως μέρος των συναλλαγματικών τους αποθεμάτων, επειδή δεν εξαρτάται από κανένα άλλο κράτος. Σύμφωνα με το World Gold Council, το τρίτο τρίμηνο του 2026 αγόρασαν καθαρά 321,2 τόνους. Από τον Ιανουάριο έως τον Σεπτέμβριο του 2026 οι αγορές έφτασαν τους 675 τόνους, 6% περισσότερο από την ίδια περίοδο του προηγούμενου έτους.

Μόνο ένα μέρος τους δηλώνεται επίσημα: το τρίτο τρίμηνο περίπου το 63% των αγορών παρέμεινε χωρίς αναφορά αγοραστή. Οι μεγαλύτεροι δηλωμένοι αγοραστές ήταν η Λαϊκή Τράπεζα της Κίνας με 63 τόνους και η Εθνική Τράπεζα της Πολωνίας με 40 τόνους. Στη δεκαετία έως το 2024 οι κεντρικές τράπεζες αντιπροσώπευαν περίπου το 21% της καθαρής ζήτησης, σύμφωνα με το World Gold Council.

Η ζήτηση αυτή στηρίζει την αγορά, αλλά δεν αποτελεί εγγύηση. Οι κεντρικές τράπεζες μπορούν ανά πάσα στιγμή να μειώσουν τις αγορές τους ή ακόμη και να πουλήσουν.

Πώς συμπεριφέρθηκε ο χρυσός στις κρίσεις;

Ο χρυσός θεωρείται «ασφαλές καταφύγιο». Υπάρχουν ενδείξεις γι' αυτό, αλλά όχι κανόνας χωρίς εξαιρέσεις. Κατά την παγκόσμια χρηματοπιστωτική κρίση η τιμή του χρυσού σε δολάρια ΗΠΑ αυξήθηκε κατά 21% από τον Δεκέμβριο του 2007 έως τον Φεβρουάριο του 2009, ενώ οι μετοχές υποχώρησαν απότομα σε όλο τον κόσμο. Σύμφωνα με το World Gold Council, ο χρυσός κινήθηκε θετικά και κατά τις πτώσεις των χρηματιστηρίων το 2020 και το 2022.

Το World Gold Council δείχνει επίσης ότι η συσχέτιση μεταξύ χρυσού και μετοχών τείνει να γίνεται αρνητική σε ιδιαίτερα απότομες καταρρεύσεις των αγορών. Επομένως, ο χρυσός μπορεί να σταθεροποιήσει ένα χαρτοφυλάκιο σε τέτοιες φάσεις. Δεν είναι όμως απρόσβλητος από πτώσεις: σε έντονα κύματα πωλήσεων πωλείται και χρυσός, για παράδειγμα όταν οι επενδυτές χρειάζονται ρευστότητα.

Είναι η τιμή του χρυσού φούσκα;

Μετά από ισχυρές ανόδους τίθεται τακτικά το ερώτημα αν η τιμή του χρυσού είναι φούσκα. Δεν μπορεί να απαντηθεί σοβαρά, επειδή κανείς δεν γνωρίζει τη «σωστή» τιμή του χρυσού. Η ιστορία όμως δείχνει πόσο βαθιές μπορεί να είναι οι υποχωρήσεις.

Το 1980 η μέση τιμή του χρυσού ήταν 615 $ ανά ουγγιά, το 1999 μόλις 279 $ – πτώση των ετήσιων μέσων όρων περίπου 55% μέσα σε σχεδόν δύο δεκαετίες. Και το 2026 ήταν ευμετάβλητο: στα τέλη Ιανουαρίου ο χρυσός έφτασε σε ιστορικό υψηλό 5.589,38 $· στις 4 Νοεμβρίου 2026 η τιμή ήταν περίπου 4.061 $, δηλαδή πάνω από 27% χαμηλότερα.

Μακροπρόθεσμα ο χρυσός παρουσιάζει διακυμάνσεις κατά μέσο όρο περίπου 16% ετησίως (ετησιοποιημένη μεταβλητότητα, ανάλυση της BullionVault για έξι δεκαετίες). Όποιος αγοράζει χρυσό θα πρέπει να μπορεί να αντέξει πτώσεις αυτού του μεγέθους.

Καθόλου τόκοι, αλλά κόστη

Ο χρυσός δεν αποφέρει τρέχον εισόδημα: ούτε τόκους, ούτε μερίσματα, ούτε ενοίκια. Η μόνη απόδοση είναι μια ενδεχόμενη άνοδος της τιμής. Όταν τα επιτόκια αυξάνονται, η διακράτηση χρυσού γίνεται λιγότερο ελκυστική σε σύγκριση με τοκοφόρες επενδύσεις.

Σε αυτά προστίθενται τα κόστη: το premium πάνω από την καθαρή αξία του μετάλλου, η διαφορά (spread) μεταξύ τιμής αγοράς και πώλησης, καθώς και η φύλαξη και η ασφάλιση. Στη Γερμανία ο χρυσός έχει ευνοϊκή φορολογική μεταχείριση. Σύμφωνα με την § 25c UStG, ο επενδυτικός χρυσός απαλλάσσεται από τον ΦΠΑ. Αυτό αφορά ράβδους με καθαρότητα τουλάχιστον 995/1000 και νομίσματα τουλάχιστον 900/1000 που κόπηκαν μετά το 1800 και είναι ή ήταν νόμιμο χρήμα.

Σύμφωνα με την § 23 EStG, τα κέρδη από πώληση είναι αφορολόγητα στη Γερμανία, αν μεσολαβεί διάστημα μεγαλύτερο του ενός έτους μεταξύ αγοράς και πώλησης. Εντός αυτής της προθεσμίας τα κέρδη παραμένουν αφορολόγητα, εφόσον όλα τα κέρδη από ιδιωτικές πράξεις πώλησης του ημερολογιακού έτους είναι κάτω από 1.000 €.

Υπέρ και κατά με μια ματιά

Το αν ο χρυσός σας ταιριάζει εξαρτάται από τον επενδυτικό σας ορίζοντα και τη διάθεσή σας για ανάληψη κινδύνου. Η σελίδα αυτή δεν υποκαθιστά την επενδυτική συμβουλή.

• Υπέρ: κανένας κίνδυνος αθέτησης οφειλέτη με τη φυσική κατοχή
• Υπέρ: διαπραγματεύσιμος και αναγνωρισμένος σε όλο τον κόσμο
• Υπέρ: συχνά σταθεροποιητικός σε προηγούμενες κρίσεις
• Υπέρ: στη Γερμανία απαλλαγμένος από ΦΠΑ και αφορολόγητος μετά από ένα έτος
• Κατά: καθόλου τόκοι ή μερίσματα
• Κατά: σημαντικές διακυμάνσεις και πιθανές μακρές περίοδοι απωλειών
• Κατά: κόστη για premium, spread, φύλαξη και ασφάλιση