Рекорден обем на CME през 2025 г.: Защо благородните метали диктуват темпото и волатилността се превръща в новото нормално

2025 г. беше годината на дериватите върху суровини – и благородните метали бяха в центъра

Chicago Mercantile Exchange (CME) отчита рекордна година в търговията със суровини за 2025 г. Прави впечатление не толкова „суровини“ като общо понятие, колкото фокусът: бизнесът с метали отбеляза особено силен ръст, а в рамките на металите именно благородните метали бяха решаващи. Точно там, където частните и институционалните инвеститори от години търсят защита срещу загуба на покупателна способност, геополитически рискове и валутна несигурност, активността се повиши най-значително.

Данните на CME, цитирани в Handelsblatt, ясно показват модела: металите отбелязаха силен ръст спрямо предходната година, а благородните метали – още по-голям. Същевременно нарасна търсенето на опции – инструменти, с които участниците на пазара целенасочено управляват ценовите колебания.

Рекордните цифри са сигнал – но не автоматично „сигурност“

Една разпространена заблуда гласи: Когато златото „върви“, става по-спокойно, защото мнозина го смятат за сигурно убежище. Реалността в този цикъл е друга. Колкото повече участници на пазара търгуват за по-кратко време, толкова по-силни могат да станат движенията – както нагоре, така и надолу. Точно това описва и последната динамика: търсенето на хеджиране, по-големият достъп на дребно (Retail) и много бързата реакция на новините водят до пазар, в който самото хеджиране може да се превърне в двигател на движението.

Пример за това са корекциите на маржовете: В началото на февруари CME отново повиши изискванията за марж за фючърсите върху злато и сребро, след като преди това вече имаше няколко корекции в кратки интервали. За фючърсите върху злато на COMEX изискванията за определени профили на сметки се повишиха от 8% на 9%, а при среброто – от 15% на 18% – ясен признак, че борсата активно управлява риска от волатилността.

Какво точно се случи на CME през 2025 г.?

Промените, обобщени в Handelsblatt, показват колко широк е бил тласъкът – и къде е бил най-силен.

Тази структура е забележителна: благородните метали растат по-силно от металния комплекс като цяло. И сегментът на дребно също расте значително, което обикновено променя пазарната механика, тъй като позиционирането, времевите хоризонти и скоростта на реакция стават по-хетерогенни.

Волатилност: Цената на вниманието

Волатилността не е просто „неспокойствие“, а измеримият израз на несигурност и натиск за позициониране. В графиките на Handelsblatt е показана 90-дневна волатилност, която при среброто е значително по-висока, отколкото при златото – и на моменти показва екстремни отклонения. Това съответства на пазар, в който среброто е едновременно инвестиционен наратив и индустриален метал и поради това реагира по-силно на икономически и рискови сигнали.

Основното послание не е точната цифра в конкретен ден, а посоката: волатилността е значително над дългосрочните средни стойности – особено при среброто.

Микро-договори и опции: Защо инструментите оформят пазара

Паралелно с рекордната активност се наблюдава и втора тенденция: CME въвежда договори, които улесняват достъпа. Така в края на януари беше отчетен нов рекорд при фючърсите и опциите върху метали, а в контекста на силното търсене на дребно беше обявено и въвеждането на фючърс върху сребро от 100 унции (старт в началото на февруари, при условие на регулаторно одобрение).

Страната на опциите също расте видимо: Актуализация на CME относно опциите върху метали описва висока средна дневна активност (ADV) за опциите върху злато в началото на 2026 г. и се позовава на силно предходно тримесечие на 2025 г. Когато повече участници на пазара използват опции, обикновено се увеличават и потоците за хеджиране, които в периоди на напрежение могат да засилят движенията.

Какво означава това за инвеститорите, които виждат в благородните метали котва за активите си?

В среда, в която едновременно се наблюдават рекордни обеми и резки ценови колебания, едно разграничение става по-важно: движението на цените е пазарен сигнал, но не е равносилно на стабилност. Всеки, който разглежда златото и среброто в контекста на инфлацията, лихвените проценти и геополитическата несигурност, трябва да раздели две нива: дългосрочната функция като реален актив и краткосрочната пазарна механика, оформена от деривати, маржове и позициониране.

Именно последните увеличения на маржовете показват: когато волатилността се повишава, се увеличават и изискванията за управление на риска – а това от своя страна влияе върху ликвидността и възможността за търговия. За частните инвеститори това означава преди всичко ясно дефиниране на собствения времеви хоризонт и толерантност към риск, вместо да се оставят да бъдат водени от краткосрочни отклонения.

Останете далновидни

Ваш Хелге Петер Ипенсен