60,77 dollar.
Där avslutade silver handeln i fredags.
Och precis nu väntar ett datum som kan förflytta marknaden avsevärt:
Då publicerar USA sina nya inflationsdata.
Vissa marknadsobservatörer håller därefter till och med rörelser mot:
70 dollar
eller:
54 dollar
för möjliga.
I extremfall diskuteras till och med priser under:
50 dollar
diskutiert.
Kan verkligen en enda inflationsrapport avgöra detta?
Det korta svaret:
Silver har rört sig kring denna nivå under en tid.
Senast fångades nedgångar upp vid ungefär 58,5 dollar.
Uppgångar misslyckades i regionen kring 62,5 dollar.
Det gör 60 dollar tekniskt intressant.
Men:
En metall vet inte att det står ett jämnt tal på vår skärm.
60 dollar är därför ingen ekonomisk naturkonstant.
De är:
Och psykologiska nivåer kan vara förvånansvärt viktiga på finansmarknaderna.
De amerikanska konsumentpriserna för september publiceras på onsdag.
De föregående siffrorna för augusti:
+3,4 % mot föregående år.
Kärninflation:
+2,4 %. Bureau of Labor Statistics
Enligt Reuters förväntar sig ekonomer för närvarande ungefär för september:
3,7 % totalinflation
och:
2,5 % kärninflation. Reuters
En överraskning uppåt skulle kunna förändra marknaderna omedelbart.
Eftersom Federal Reserve just har höjt räntan.
I september höjde de styrräntan med:
25 baspunkter
till:
Och det är just därför marknaden nu tittar mycket noga på varje ny inflationssiffra.
För:
Den förändrar förväntningarna på vad Fed ska göra härnäst.
Inflation högre än väntat.
↓
Fler räntehöjningar prisas in.
↓
Obligationsräntorna stiger.
↓
Dollarn kan bli starkare.
↓
Icke-räntebärande ädelmetaller blir relativt sett mindre attraktiva.
↓
Guld och silver hamnar under press.
Detta är den kortsiktiga sidan.
Och den är verklig.
Tioåriga amerikanska statsobligationer avkastar nu över fem procent.
För en metall som inte ger någon löpande avkastning är detta ingen oviktig konkurrent. Reuters
Om inflationen blir svagare än väntat kan kedjan vändas.
Färre räntehöjningar.
Sjunkande räntor.
Svagare dollar.
Mer andrum för ädelmetaller.
Det är just därför publiceringen sannolikt blir volatil.
Men att göra en ekvation av det:
bra CPI = silver 70
dåligt CPI = silver 50
skulle vara oseriöst.
Marknaderna reagerar på:
avvikelser från förväntningar,
positionering,
likviditet,
dollar,
obligationsräntor,
optioner,
och på vad som redan är inprisat.
Guld står för närvarande i ungefär 4 194 dollar.
Silver vid cirka 60,8 dollar.
Detta ger en ratio på:
Historiskt sett används ofta ett värde kring 60 som jämförelse.
Från detta kan man dra slutsatsen:
Silver är billigt i förhållande till guld.
Men var försiktig.
Så sent som i början av detta år föll guld-silver-ration tidvis under:
50.
Då hade silver stigit över 100 dollar. The Silver Institute
Ration kan ligga i helt olika intervall under decennier.
Den säger därför något om hur två metaller värderas i förhållande till varandra.
Den säger inte:
vilken metall som stiger i morgon.
Inte:
60 dollar.
Inte:
Utan:
Så stort förväntas underskottet på den globala silvermarknaden bli 2026. The Silver Institute
Det betyder:
Efterfrågan förväntas återigen vara större än det nytillkomna utbudet.
Redan för:
Detta är ingen CPI-historia.
För mynt och tackor förväntar sig Silver Institute:
Till:
227 miljoner uns. The Silver Institute
Utbudet förväntas däremot endast öka med:
1,5 %
steigen.
Detta är i grunden en intressant konstellation.
Men även här gäller:
Underskott kan täckas av befintliga lager.
Och höga priser förändrar efterfrågan.
Här finns en viktig motpunkt till den allmänna silvereuforin.
Silver används i:
elektronik,
bilar,
solteknik,
datacenter,
elnät
och många andra applikationer.
AI och datacenter skapar ny efterfrågan.
Men samtidigt händer något annat:
Och företag reagerar på höga priser.
De sparar på material.
De utvecklar nya produktionsmetoder.
De ersätter silver delvis.
Detta syns särskilt tydligt inom solenergiindustrin.
Globalt fortsätter installationerna av solcellsanläggningar att öka.
Trots detta förväntar sig Silver Institute en minskning av den industriella silverförädlingen med 2 % under 2026:
Till cirka:
650 miljoner uns. The Silver Institute
Huvudorsaken:
Thrifting och substitution inom fotovoltaik.
Detta skapar en fascinerande konkurrens.
AI.
Datacenter.
Elektrifiering.
Bilar.
Nätinfrastruktur.
Investeringsefterfrågan.
Thrifting.
Substitution.
Återvinning.
Priskänslighet.
Och det är precis där som betydligt mer avgörs på lång sikt än på en enskild onsdag.
Guld betraktas till övervägande del som en monetär eller investeringsbar tillgång.
Silver är annorlunda.
Det är samtidigt:
och:
När investerare är rädda för inflation eller valutarisker kan silver gynnas.
Om industrin samtidigt försvagas eller material ersätts kan silver få motvind.
Och därför är silver ofta:
För på kort sikt sammanfaller flera saker samtidigt.
Amerikanska CPI på onsdag.
Beige Book samma dag.
Producentpriser på torsdag.
Fed-möte i slutet av oktober.
Tioåriga Treasury-räntor över fem procent.
Och silver precis vid en psykologiskt viktig nivå.
Detta är en kombination som mycket väl kan ge upphov till kraftiga kursrörelser.
Det är precis det man inte bör glömma mitt i all kortsiktig uppståndelse.
På onsdag kan silverpriset:
stiga.
falla.
kanske till och med väldigt kraftigt.
Men publiceringen förändrar inte omedelbart:
antalet silvergruvor,
produktionsmängden,
lagerhållningen,
solcellstekniken,
efterfrågan på elektrifiering
eller den fysiska investeringsefterfrågan.
Inflation.
Fed.
Dollar.
Räntor.
Teknisk analys.
Utbud.
Gruvproduktion.
Återvinning.
Industri.
Substitution.
Investeringsefterfrågan.
Och:
sex år med underskott i rad.
Båda är viktiga.
Men de besvarar olika frågor.
Den som köper silver för att hen tror att:
det kommer en bra inflationssiffra på onsdag och att silver då stiger till 70 dollar,
gör i slutändan en kortsiktig spekulation.
Den som äger silver som en del av ett innehav av ädelmetaller ställer andra frågor.
Hur utvecklas utbudet?
Hur stark förblir den industriella efterfrågan?
Hur viktigt blir silver för elektrifiering och digitalisering?
Hur stor blir den fysiska investeringsefterfrågan?
Och:
Detta är kanske det viktigaste påståendet.
Silver har liknande monetära egenskaper.
Men dessutom en stor industriell komponent.
Därför bör man inte bara multiplicera silver med guld eller använda en guld-silver-ratio som prismål.
Metallen har sin egen historia.
Och den kan vara betydligt vildare.
Men inte om silver förblir en bristvara på lång sikt.
Den frågan avgörs på helt andra platser:
i gruvor,
i fabriker,
i solceller,
i datacenter,
i återvinningsanläggningar
och i investerarnas valv.
Kanske är därför den mest intressanta frågan inte:
Utan:
Det är där den långsiktiga silverhistorien finns.
Behåll framförsikten.
Vänligen,
Helge Peter Ippensen
