April närmar sig sitt slut och finansvärlden blickar spänt mot Moskva. Det som länge ansågs vara en oantastlig skyddssköld för den ryska ekonomin börjar krackelera: Den ryska centralbanken har minskat sina guldinnehav med imponerande 22 ton sedan årsskiftet. Enbart under februari och mars flödade tonvis av ädelmetallen ut ur valven för att stödja statskassan, som drabbats hårt av sanktioner och krigskostnader.
Under många år var Ryssland "ackumulatorn" på guldmarknaden. Mellan 2002 och 2025 förvärvades över 1 900 ton guld. Men vindarna har vänt. Intäkterna från exporten av olja och gas – den ryska ekonomins tidigare motor – rasar dramatiskt. Trots höga exportvolymer ser pristak och västliga sanktioner till att vinsterna per fat ständigt krymper.
Intressant nog har den ryska utförsäljningen hittills lämnat det globala guldpriset opåverkat. Experter som Natalia Milchakova ser till och med potential för en återhämtning mot 5 000 US-dollar per uns. Detta beror främst på att Ryssland, på grund av sanktionerna, i första hand levererar sitt guld till alternativa handelsplatser som Kina, Indien eller Turkiet.
Goldman Sachs förblir bullish för 2026 och höjde nyligen årsslutsmålet till 5 400 US-dollar. Banken ser fortfarande guld som den ultimata "säkra hamnen", särskilt i tider av geopolitisk instabilitet.
"Eran av massiv gulduppbyggnad i Ryssland tycks för tillfället vara pausad. Guld tjänar nu sin mest ursprungliga funktion: Som en ultimat likviditetsreserv i nödtider."
Medan stater som Ryssland tvingas likvidera sina reserver i kristider, visar detta framför allt en sak för privata investerare: Guld har ett reellt, omutligt värde. När pappersvalutor hamnar under press och statsbudgetar vacklar, är guld den enda tillgången som inte utgör någon annans skuld.
Men man behöver inte vara en stat för att vidta försiktighetsåtgärder som en centralbank. Rysslands nuvarande strategiska minskning bör ses som en väckarklocka för att se över sitt eget skydd. Medan staten säljer för att täppa till hål, utnyttjar kloka investerare konsolideringsfaser för att bygga upp sina innehav.
Det geopolitiska läget förblir volatilt, och betydelsen av realtillgångar har aldrig varit högre. Oavsett om guldpriset korrigeras på kort sikt eller rör sig direkt mot Goldman Sachs mål på 5 400 dollar – är den fysiska tillgängligheten den avgörande faktorn.
Med Spargold-appen har du full kontroll. Investera i äkta, fysiskt guld och silver utan att behöva oroa dig för komplicerad förvaring. Skydda ditt kapital mot värdeminskning, precis som världens smartaste institutioner gör. Ladda ner appen idag och bli din egen skattmästare.
Förbli framsynt
Vänliga hälsningar, Nils Gregersen
