Zlom cene srebra 2026: Zakaj je fizično pomanjkanje zdaj tempirana bomba

Medtem ko finančni svet še vedno poskuša prebaviti močan padec tečaja srebra z dne 30. januarja, se v ozadju pripravlja nekaj veliko nevarnejšega. "Papirnati zlom" je sprožil dinamiko, ki fizični trg srebra potiska v nepredstavljivo tesnobo.

Pri fizičnem srebru trenutno obstajata dve ravni: sistem za zasebne vlagatelje s kovanci in majhnimi palicami z višjimi pribitki ter institucionalni sistem za velike kupce (naročila nad 20 milijonov USD). Ko se pribitki (premije) za institucije močno povečajo, postane situacija kritična – in prav to opazujemo zdaj.

Pregled zalog: Velike borze krvavijo

Da bi razumeli resnost situacije, si je treba ogledati zaloge srebra na treh najpomembnejših trgovalnih mestih:

• Shanghai Gold Exchange (SGE): Šok za analitike. Zaloge so padle s 5.280 ton v letu 2020 na le še 450 ton (stanje 10. februarja 2026). Upad za več kot 90 % je predvsem posledica ogromnih potreb kitajske solarne industrije in izvoza v London v letu 2025. Kitajska je nato v začetku leta 2026 uvedla omejitve izvoza srebra, kar še dodatno zmanjšuje svetovno ponudbo.
• LBMA (London): Čeprav poročajo o 27.729 tonah, je to le pesek v oči. Približno dve tretjini tega je fiksno dodeljenih (allocated) in niso na voljo trgu. Prosto dostopen "Free Float", ki mora pokrivati dnevni obseg trgovanja v višini več sto milijonov unč, je kritično nizek, kar pojasnjuje visoke lizinške stopnje za srebro (občasno do 8 %). Velike količine (pribl. 60–70 %) pripadajo skladom ETF (kot je iShares Silver Trust) ali zasebnim velikim vlagateljem; te palice sicer ležijo v trezorjih, vendar niso na voljo za dnevno trgovanje. 
• COMEX (ZDA): Zaloge so se od oktobra 2025 zmanjšale za 27 %. Ovire (visoke pristojbine in birokratski postopki) za dejanske fizične dobave so bile na COMEX-u znatno povišane, da bi preprečili "naval" na trezorje. Zaloge v kategoriji "Registered" (srebro, ki je pripravljeno za dobavo terminskih pogodb) so pod velikim pritiskom. Samo v tednu do 11. februarja 2026 je ta zaloga padla pod psihološko pomembno mejo 100 milijonov unč (pribl. 3.110 ton).

"Papirnati spot zlom" in njegove posledice

Kljub izjemnemu pomanjkanju so prodaje na kratko z vzvodom 30. januarja potisnile ceno navzdol za do 40 %. Vendar ta umetni pritisk na cene deluje kot pospeševalec gorenja za fizično povpraševanje. Vlagatelji bežijo iz papirnatih obljub v pravo kovino. Zlasti v Indiji, na Kitajskem in v Dubaju srebro odteka po znatno višjih cenah, kot nakazuje "uradna" spot cena.

Vloga Kitajske in novo leto

Pogosto podcenjen dejavnik: približno 60 % svetovnih zmogljivosti za rafiniranje srebra je na Kitajskem. Zaradi prihajajočega kitajskega novega leta bo proizvodnja za približno dva tedna prekinjena. Na trgu, ki že tako nima več fizičnega materiala, bi to lahko bila zadnja kaplja čez rob. Poleg tega se med kitajskim novim letom na Kitajskem in v drugih azijskih državah, kot je Singapur, trguje zelo malo, kar bi lahko začasno povzročilo nižjo ceno srebra in s tem še močnejšo razprodajo.

Obeti: Kje je cena srebra?

Matematična realnost je preprosta: če se spot cena ne bo znatno zvišala, da bi uravnovesila ponudbo in povpraševanje, se bo sistem papirnatih trgov (LBMA/COMEX) prej ali slej soočil z neizpolnitvijo obveznosti dobave (default). Pričakujemo:

• Kratkoročno ekstremno volatilnost zaradi boja med papirnatimi prodajalci na kratko in fizičnimi kupci.
• Srednjeročno znatno višje cene, saj zaloge v Londonu in Šanghaju ne zadoščajo več za pokritje primanjkljaja v višini 200 milijonov unč letno.

---

Zaključek: Zagotovite si fizične vrednosti

Dogodki jasno kažejo, da nizka cena na papirju ne pomeni, da je kovina tudi fizično poceni ali na voljo. Kdor se zanaša na certifikate, se bo v nujnem primeru soočil z zaprtimi trezorji.

Žlahtne kovine, kot sta zlato in srebro, so vrhunsko zavarovanje pred tržnimi manipulacijami in valutnimi krizami. Z aplikacijo Spargold App ne kupujete papirja, temveč 100 % fizično lastnino. Medtem ko se velike borze borijo za svoje zadnje unče, smo mi za naše stranke že poskrbeli in nenehno zagotavljamo zaloge palic s certifikatom LBMA. 

Ostanite preudarni,

Vaš Nils Gregersen