Dinamika trga srebra: Ponovna ocena
Cena srebra je presegla mejo 61 ameriških dolarjev za trojsko unčo in tako dosegla nove nominalne rekordne vrednosti – razvoj, ki so ga številni osrednji analitiki dolgo spregledali. Ta zagon navzgor ni kratkoročen pojav, temveč rezultat globokih strukturnih premikov na svetovnem trgu. Kot je bilo poudarjeno v analizah v začetku leta, vztrajni primanjkljaji v ponudbi trčijo ob hitro naraščajoče industrijsko povpraševanje in temeljno spremembo v vedenju vlagateljev.
1. Vedno manjša razpoložljivost fizičnega srebra
Verjetno najbolj kritičen dejavnik je akutno pomanjkanje dejansko razpoložljive kovine. Skupne zaloge v trezorjih LBMA se morda zdijo visoke, vendar je ta zaloga večinoma dodeljena specifičnim strankam. Odločilna je prosto razpoložljiva količina, ki se na COMEX-u pogosto imenuje „Free Float“ ali registrirano srebro. Gregor Gregersen, izvršni direktor družbe Silver Bullion, je ta vidik osvetlil v svojem zadnjem glasilu in odločno opozoril na neskladje med papirnatimi zahtevki in fizičnim kritjem.
Gregor Gregersen (izvršni direktor Silver Bullion in The Reserve) z Nilsom Gregersenom (direktorjem Spargold GmbH) v verjetno največjem trezorju srebra na svetu, v The Reserve v Singapurju
„Trenutne verodostojne ocene določajo prosti obtok (free float) srebra LBMA na le še približno 200 milijonov trojskih unč, kar ustreza približno 14 mesecem svetovnega primanjkljaja srebra,“ pravi Gregersen. To neravnovesje je privedlo do pojavov, kot je nedavni „Silver Squeeze“ in ekstremno visoke stopnje lizinga (več kot 100 % v oktobru), ki kažejo na dejansko pomanjkanje. Silver Institute potrjuje ta trend: v zadnjih štirih letih je kumulativni svetovni primanjkljaj, ki ga poganja predvsem solarna industrija, znašal 678 milijonov unč.
To oceno delijo tudi drugi strokovnjaki. Analitiki Commerzbank prav tako vidijo močno naraščajoče industrijsko povpraševanje, zlasti iz sektorja fotovoltaike (trenutno več kot 230 milijonov unč letno), kot primarno gonilo cen, ki kronično presega ponudbo. Strukturna nezadostna oskrba že peto leto zapored je po podatkih Silver Institute in drugih virov nesporna.
2. Nezaupnica „papirnatemu srebru“
Desetletja so se banke s plemenitimi kovinami (bullion banks) zanašale na sistem z visokim finančnim vzvodom, v katerem so izdale več papirnatih zahtevkov (nedodeljena kovina – unallocated metal), kot je bilo na voljo fizične kovine za kritje. Ta igra zaupanja se zdaj začenja krhati. Vedno več industrijskih odjemalcev in vlagateljev izrecno zahteva dodeljeno (allocated) fizično kovino, ne le sintetične izpostavljenosti.
Ta trend še dodatno zmanjšuje „prosti obtok“ in ustvarja ozka grla za preostale udeležence. Gregersen to opisuje kot samookrepitveni cikel: „Številni [industrijski uporabniki] zdaj preventivno prevzemajo dobave – kar še dodatno zmanjšuje prosti obtok in potencialno ustvarja samookrepitveni krog.“ Glede na to pomanjkanje naraščajoča promptna cena (spot price) služi kot primarni tržni mehanizem za uskladitev fizičnih omejitev z neporavnanimi obveznostmi.
3. Naraščajoča pozornost javnosti in institucij
Tretje gonilo je naraščajoče medijsko poročanje in vse večje zanimanje javnosti za strukturne primanjkljaje, nenadomestljivost srebra v industrijskih aplikacijah in zgodovinsko nizko ceno v primerjavi z zlatom. Investicijski strokovnjaki pri UBS in Bank of America prav tako vidijo pozitivne obete, ki jih poganjajo šibkejši ameriški dolar in nenehni prilivi v ETF-je, kar odraža naraščajočo pozornost institucionalnih vlagateljev.
Ta širša prepoznavnost prinaša na trg nove skupine kupcev, kar še dodatno krepi povpraševanje. Dejansko bi bila zgodovinsko najvišja cena srebra, če upoštevamo inflacijo, približno 215 ameriških dolarjev za trojsko unčo. To ponazarja ogromen potencial za rast v primerjavi s trenutno ceno.
Zaključek: Pot naprej
Kombinacija upadajočih prostih fizičnih rezerv, prehoda s papirnatega na fizično srebro in povečane vidnosti trga ustvarja temeljno bikovske (bullish) obete za srebro. Scenarij, kjer je „mačka zunaj iz žaklja“, kot se je izrazil Gregersen, se zdi uresničen. Strukturni primanjkljaj, ki naj bi po podatkih Silver Institute trajal do leta 2026, potrjuje tezo, da so za ponovno vzpostavitev tržnega ravnovesja potrebne višje cene.
Vaša strategija na trgu s pomanjkanjem: Plemenite kovine kot sidro
V časih naraščajočih geopolitičnih tveganj, svetovne zadolženosti in vse večje napetosti v finančnih sistemih, ki temeljijo na papirju, pridobiva fizična zaščita na pomenu. Medtem ko srebro zaradi industrijskega povpraševanja kaže edinstveno dinamiko, zlato in platina ponujata smiselno dopolnitev portfelja.
Fizične plemenite kovine služijo kot končna zaščita pred tveganji nasprotne stranke in inflacijskimi tveganji, saj stojijo zunaj tradicionalnega finančnega sistema. Dodajanje zlata in platine, ki sta bila zgodovinsko gledano odlična hranilca vrednosti, omogoča širšo razpršitev tveganj. Pri Spargoldu vam ponujamo možnost varnega in popolnoma dodeljenega skladiščenja fizičnega srebra, zlata in platine. Zagotovite si svoj delež, dokler je fizična ponudba – tudi na trgu, ki se zaostruje – še razmeroma dostopna. Kot ugotavlja Gregor Gregersen: „Še vedno je pravi čas za nakup fizičnega srebra.“
Ostanite daljnovidni
Vaš Nils Gregersen