Ste pripravljeni preizkusiti Spargold?
Preprosto investirajte v fizične plemenite kovine.
Preprosto investirajte v fizične plemenite kovine.
MSCI World ETF velja za »sveti gral« pasivnega investiranja. Finančni vplivneži, bančni svetovalci in skoraj vsak finančni priročnik ga priporočajo kot ultimativno rešitev »brez skrbi« za gradnjo premoženja. Teza zveni preprosto: kupite ves svet in izkoristite globalno gospodarsko rast.
Vendar se pod pokrovom priljubljenega indeksa kopičijo tveganja, ki jih mnogi vlagatelji podcenjujejo. Je MSCI World res tako varen, kot vsi trdijo? Ali slepo drvimo v »pasivni mehurček«? V tem članku osvetljujemo senčne strani svetovnega ETF-ja in predstavljamo alternative, ki bodo vaš portfelj naredile odporen na krize.
Ime »MSCI World« nakazuje široko razpršenost po celem svetu. Kdor investira tukaj, pogosto verjame, da je svoje tveganje optimalno diverzificiral. Pogled v trenutni informativni list (stanje konec leta 2024) pa kaže povsem drugačno sliko.
Delež ameriških delnic v indeksu MSCI World zdaj znaša več kot 70 odstotkov. Za primerjavo: pred finančno krizo leta 2008 je bila ta vrednost še pod 50 odstotki. Dejansko z nakupom MSCI World ETF ne kupujete svetovnega portfelja, temveč ameriški sklad z majhnim dodatkom evropskih in japonskih delnic.
Tveganje: Če bi ameriško gospodarstvo oslabelo ali če bi ameriški dolar močno izgubil na vrednosti v primerjavi z evrom, bi to z vso silo prizadelo vaš domnevno »globalni« portfelj. Geografska diverzifikacija, ki naj bi vlagatelje ščitila pred upadom posamezne države, skoraj ne obstaja več.
Še bolj dramatična je koncentracija na nekaj posameznih vrednostnih papirjev. 10 največjih pozicij v indeksu MSCI World zdaj predstavlja približno 27 do 28 odstotkov celotne teže indeksa. To pomeni: četrtina vašega denarja je naložena v peščici podjetij.
Med te najpomembnejše vrednosti spadajo skoraj izključno ameriški tehnološki velikani, kot so:
Strokovnjaki opozarjajo na ogromno »tveganje mehurčka« na področju umetne inteligence (UI). Vrednotenja teh podjetij so astronomsko visoka. Če bi evforija okoli umetne inteligence upadla ali če bi prišlo do korekcije tehnoloških delnic (kot ob poku mehurčka dot-com leta 2000), bi to potegnilo celoten MSCI World navzdol. Kdor misli, da je široko razpršen, je v resnici izjemno odvisen od razpoloženja v Silicijevi dolini.
Michael Burry, investitor, ki je zaslovel s filmom The Big Short, ker je napovedal nepremičninsko krizo leta 2008, že leta opozarja na ETF mehurček.
Njegova teza: Zaradi masovnega priliva v pasivne ETF-je denar vlagateljev slepo teče v največja podjetja, ne da bi prišlo do dejanskega določanja cen. To umetno napihuje vrednotenja velikih korporacij, medtem ko so manjša podjetja (»Small Caps«) zapostavljena. Če se razpoloženje spremeni in vsi hkrati želijo skozi »izhod v sili« – torej prodati svoje deleže v ETF-jih – bi likvidnost lahko usahnila, tečaji pa bi lahko padli bolj dramatično, kot napovedujejo zgodovinski modeli.
Kdor z MSCI World varčuje za pokojnino, za otroke ali vnuke, mora razmišljati v desetletjih. Tu nastopi največje makroekonomsko tveganje: državni dolg ZDA.
ZDA sedijo na gori dolgov, ki eksponentno raste. Napovedi kažejo, da bi se zadolženost v naslednjih 10 do 20 letih lahko povzpela na več kot 130 % BDP. Zgodovinsko gledano imajo visoko zadolžene države pogosto le dva izhoda:
Za vas kot vlagatelja v evrih drugi scenarij pomeni ogromno valutno tveganje. Če ameriški dolar dolgoročno izgubi kupno moč, se realni donos vašega ETF-ja, ki temelji na ZDA, stopi. Kaj vam pomaga 8-odstotni donos v ameriških dolarjih, če dolar hkrati izgubi 10 % svoje vrednosti?
MSCI World ni slab izdelek, vendar ni tisto varno univerzalno zdravilo, za kakršnega se pogosto prodaja. Kritike strokovnjakov in medijev, kot sta Handelsblatt ali ExtraETF, so upravičene: tveganje koncentracije v ZDA in tehnologiji je realno.
Da bi vaš portfelj resnično naredili »odporen na vse vremenske razmere«, morate pogledati dlje od indeksa MSCI World:
Številke ne lažejo – vendar glede na časovno obdobje pripovedujejo različne zgodbe. Pogled na donosnost v zadnjih letih kaže: kdor je stavil le na MSCI World, je solidno zaslužil, vendar so pravi "varnostni sidri", kot je zlato, v kriznih časih in v srednjeročnem obdobju pogosto presenetljivo močno odrezali.
Tukaj je primerjava skupne donosnosti (Total Return v evrih) v različnih časovnih obdobjih:
| Asset / ETF | 1 leto | 5 let (skupaj) | 10 let (skupaj) | Profil tveganja |
|---|---|---|---|---|
| MSCI World ETF | pribl. +20 % | pribl. +85 % | pribl. +160 % | Visoko (delniški trg, fokus na ZDA) |
| S&P 500 (USA) | pribl. +25 % | pribl. +115 % | pribl. +245 % | Zelo visoko (le ZDA, tehnološko usmerjeno) |
| Zlato (v evrih) | pribl. +44 % | pribl. +135 % | pribl. +260 % | Srednje (valutna zaščita) |
| Srebro (v evrih) | pribl. +66 % | pribl. +140 % | pribl. +120 % | Visoko (volatilno, industrijska kovina) |
| Bitcoin | pribl. +70 % | pribl. +950 % | > 10.000 % | Ekstremno (tveganje popolne izgube) |
*Opomba: Vrednosti so zgodovinski približki (v evrih) in ne vključujejo stroškov nakupa ali davkov. Pretekli razvoj ni jamstvo za prihodnost.
Ravno v časih rekordne zadolženosti in tehnoloških mehurčkov se pokaže prava vrednost zlata in srebra. Za razliko od delnic ali ETF-jev fizične žlahtne kovine nimajo tveganja nasprotne stranke. Ne morejo propasti in so že tisočletja preizkušena zaščita pred razvrednotenjem denarja in državnimi dolžniškimi orgijami.
Medtem ko MSCI World živi od obljub prihodnosti (UI, tehnološka rast), je zlato zavarovanje za primer, če te obljube ne bodo izpolnjene. Zdrava primes žlahtnih kovin v vašem portfelju zagotavlja stabilnost, ki je čisti delniški portfelj danes ne more več zagotoviti.
Ostanite preudarni,
Vaš Nils Gregersen