President da la Bundesbank Nagel declera: Pertge che las bancas centralas cumpran puspè aur
12 d’october 2026
863 tonnas.
Tant aur han las bancas centralas dal mund cumprà netto sulettamain l'onn 2025.
En l'emprima mesadad da l'onn 2026 èn vegnidas vitiers tenor stimaziuns dal World Gold Council anc autras:
vitiers. World Gold Council
In pudess resumar quest svilup simplamain cun ina fasa:
Las bancas centralas cumpran aur.
Ma il president da la Bundesbank Joachim Nagel ha gist declerà pertge.
E questa part è considerablamain pli interessanta.
Ils 5 d'october è Nagel cumparì a la Global Precious Metals Conference da la London Bullion Market Association a Sorrento.
Il tema da ses discurs fundamental:
Geopolitica.
Politica monetara.
E:
Il punct da partenza da Nagel tuna l'emprim suenter il linguatg classic da la banca centrala.
Las bancas centralas han basegn da reservas.
Questas duain ademplir trais chaussas:
Liquiditad.
Segirezza.
Rendita. Bundesbank
Lura dentant vegn el tar ina differenza fundamentala.
Las reservas da devisas consistan tipicamain per ina part considerabla da:
obligaziuns dal stadi,
deposits bancars,
haver da la banca centrala
ed autras pretensiuns.
Quai vul dir:
Da l'autra vart sa tschatta insatgi che sto ademplir in'obligaziun.
In stadi sto servira sia obligaziun.
Ina banca sto rimbursar il deposit.
Nagel descriva la differenza tar l'aur fitg precis:
L'aur fisic n'è betg dependent dal fatg ch'in emittent u in partenari da fatschenta adempleschia in'obligaziun da pajament. Bundesbank
Quai tuna tecnic.
Ma i s'tracta d'ina differenza fundamentala.
Precis perquai po l'aur diversifitgar in portafoglio da reservas.
Dapi intgins onns han las bancas centralas redescruvì in problem che pareva damain impurtant durant las decennias da la globalisaziun.
In asset po esser economicamain solid.
E malgrà quai:
Nagel il formulescha cleramain.
Titels da valur ed deposits esters pon vegnir conglads en il rom da sancziuns.
Tar l'aur fisic che ina banca centrala tegna en l'agen pajais, n'exista quest ristg concret betg. Bundesbank
E d'in culp survegn la dumonda:
Nua sa tschatta mes facultad?
ina significaziun dal tut autra.
Quai n'era betg adina uschia.
L'onn 1950 fascheva l'aur, tenor la preschentaziun da Nagel a las valurs da martgà da lura, bunamain:
70 %
da las reservas globalas da las bancas centralas.
Suenter la fin da Bretton Woods e cun la globalisaziun creschenta è quai sa midà.
Las obligaziuns dal stadi purschevan renditas attractivas.
Ils martgads da chapital èn daventads pli internaziunals.
La collavuraziun politica è creschida.
Las reservas da devisas èn s'augmentadas.
L'aur ha perdì relativamain significaziun.
Enfin l'onn 2009 è sia part sa sbassada sin var:
Lura pareva l'aur bunamain in relict dal vegl sistem monetar.
Lura è il mund puspè sa midads.
Suenter la crisa finanziala globala han las bancas centralas puspè cumenzà a cumprar aur netto.
Particularmain:
La China.
La Russia.
Pli tard èn vegnids vitiers numerus auters pajais cun martgads creschents.
Nagel numna per quai pliras chaschuns.
Renditas d'obligaziuns bassas han reducì ils custs d'opportunitad da l'aur.
Ils ristgs geopolitics èn s'augmentads.
E las sancziuns han midadà l'evaluaziun da las reservas da devisas. Bundesbank
Cun quai è ina veglia dumonda daventada d'in culp puspè actuala:
Dapi lura ha l'aur gudagnà enorm paisa en ils bilants da las bancas centralas.
2023:
var 14 % da las reservas globalas.
2025:
bunamain 25 %. Bundesbank
Sin l'emprim vista pudess ins crair:
Las bancas centralas avessan bunamain dublegià lur posiziuns d'aur.
Ma gist qua daventa il discurs da Nagel fitg interessant.
Pertge ch'el dritga se sez questa interpretaziun.
Nagel fa il quint:
Sche il prezi da l'aur n'avess betg creschì dapi l'onn 2023, la part da reserva da l'aur n'avess betg creschì sin 25 pertschient.
Sonder sin:
Quai è ina cifra remartgabla.
Pertge ch'ella mussa:
La midada enorma da la part da reserva è per gronda part:
Betg mo in effect da quantitad.
Quai sto ins separar cleramain in da l'auter.
2025:
863 tonnas netto.
Cun quai era la dumonda bain sut las dapli che 1'000 tonnas dals trais onns precedents.
Ma anc adina bunamain duas giadas uschè auta sco la media a lunga vista dal 2010 enfin il 2021 cun:
473 tonnas per onn. World Gold Council
E l'onn 2026 cuntinuescha l'istorgia.
Emprima mesadad da l'onn:
345 tonnas.
Segund quartal sulet:
289 tonnas. World Gold Council
L'avust èn vegnidas vitiers, tenor las datas naziunalas gia publitgadas, anc autras:
39 tonnas da cumpras nettas
vitiers. World Gold Council
Quai n'è betg in interess teoretic per l'aur.
I s'tracta da dumonda fisica.
Ed era davart quai tschiffa Nagel il pled.
L'aur na paja:
El chaschuna:
E sia rendita positiva dependa dal fatg che ses prezi da martgà creschia.
Precis perquai eran las obligaziuns dal stadi durant ils onns 1980 e 1990 spezialmain attractivas envers l'aur. Bundesbank
Quests dischavantatgs n'èn betg svanids.
Anzi:
Las renditas d'obligaziuns pli autas dad oz amegliureschan puspè l'attractivitad relativa da las obligaziuns.
E malgrà quai crai Nagel che l'aur sco reserva vegnia a restar dumandà vinavant.
Pertge?
Pli fitg che ils debits dal stadi creschan, pli relevanta daventa in'autra dumonda:
Ina obligaziun dal stadi po pajar tschintg pertschient rendita.
Ma quests tschintg pertschient existan perquai ch'insatgi da l'autra vart ha fatg debits.
L'aur na paja nagut.
Ma:
Nagun na sto a ina barra d'aur ses rimbursament.
Quai è la cuntrast decisiv.
Omaduas adempleschan autras incumbensas.
Las obligaziuns dal stadi pon:
furnir recuports currents,
esser fitg liquidas,
servir sco garanzias,
ed esser en bleras situaziuns fitg stabilas en lur valur.
L'aur percunter po:
betg pajar in cupon,
oscillar considerablamain en il prezi,
e chaschunar custs da magazinaziun.
Perquai n'è il term interessant betg:
Sonder:
Malgrà renditas d'obligaziuns puspè pli autas.
Malgrà las oscillaziuns dal prezi da l'aur.
Malgrà ils custs da magazinaziun.
Ses resun è:
"En general i dat vinavant blers arguments per ina diversificaziun supplementara en direcziun da l'aur." Bundesbank
Quai n'è nagina recumandaziun da cumpra per investiturs privats.
Ma i s'tracta d'ina decleraziun fitg clera davart la funcziun da l'aur en in portafoglio da reservas.
Il World Gold Council ha dumandà l'onn 2026 ils administraturs da reservas da las bancas centralas.
Il resultat:
spetgan che las reservas d'aur da las bancas centralas mundialas creschian en ils proxims dudesch mais.
E record:
spetgan reservas d'aur pli autas tar lur agens instituts. World Gold Council
Quai è spezialmain remartgabel perquai che ils prezis da l'aur eran gia excepziunalmain auts.
Las bancas centralas na cumpran pia betg mo cura che l'aur parair d'esser bunmartgà.
Ellas suondan evidentamain ina consideraziun pli strategica.
Qua sa chatta per l'auter in sbagl en l'artitgel da BÖRSE-ONLINE.
Lura vegnan numnadas dapli che 3'500 tonnas.
Las cifras uffizialas da la Bundesbank èn:
Da quellas sa chattavan a la fin dal 2025:
1'710 tonnas a Francfurt
1'236 tonnas a New York
404 tonnas a Londra. Bundesbank Publikationen
La valur da martgà da questas reservas d'aur era a la fin dal 2025 tar var:
395 milliardas euros.
Era quai mussa la dimensiun.
Ins na duess betg simplamain copiar las bancas centralas.
Lur incumbensas sa differenzieschan fundamentalmain da quellas d'ina chasada privata.
Ina banca centrala sto:
administrar reservas monetaras,
metter a disposiziun liquiditad,
superar crisas,
eventualmain intervenir sin il martgà da devisas.
In investitur privat ha auters finamiras.
Ma la dumonda fundamentala è surprendentamain sumeglianta:
In'aczia dependa d'ina firma.
Ina obligaziun d'in debitur.
In haver bancar d'ina banca e dal rom giuridic correspundent.
In immobigliar d'in terren, d'in sistem giuridic e d'in lieu.
L'aur fisic:
da ses agen effectiv fisic e da sia valur da martgà.
Betg:
Tut en aur.
Sonder:
L'aur fisic ademplescha ina autra funcziun che:
in ETF,
ina obligaziun dal stadi,
in'aczia,
in conto bancar.
E precis questa diversitad po render la diversificaziun valitaivla.
Nagel na tschiffa betg il pled babs davart in prezi d'aur qualunche.
El tschiffa explicitamain il pled davart:
Pertge che l'argument dal ristg d'emittent u da partenari da fatschenta mancant funcziuna mo lura cumplainamain, sche metal fisic è effectivamain avant maun e la structura da proprietad e da conservaziun è clera.
Ina simpla pretensiun sin aur è d'ina autra vart:
ina pretensiun.
E cun quai essan nus tar in dals princips centrals da Spargold:
Betg:
"L'aur crescha."
Betg:
"Las bancas centralas cumpran."
Ed era betg:
"Il dollar svanescha."
Sonder:
Quai n'è nagina cuntradicziun.
I s'tracta da management da ristg.
E forsi declera quai meglier che mintga pronostica dal prezi da l'aur, pertge che l'aur sa chatta suenter millis d'onns anc adina en ils tresors da las bancas centralas modernas.
L'aur na sto emetter nagina empermischun.
El sto mo:
Resta cun vista lunga.
Voss
Helge Peter Ippensen
