Dívida pública dos EUA ultrapassa a marca dos 40 trilhões: O que isso significa para os investidores

Um acontecimento histórico abala os mercados financeiros globais: a dívida pública dos EUA ultrapassou oficialmente a marca inacreditável de 40 trilhões de dólares (40.000.000.000.000 USD). O que para muitos investidores pode parecer um número abstrato, tem impactos concretos e imediatos no nosso dinheiro, nas taxas de juro e na estabilidade do sistema financeiro mundial.

A amarga realidade do limiar dos 40 trilhões de dólares

A velocidade com que os EUA contraem nova dívida atingiu uma escala sem precedentes. Em apenas cerca de dez anos, a dívida total mais do que duplicou, passando dos anteriores 19,4 trilhões de USD. Somente desde janeiro de 2022, a montanha de dívida subiu mais 10 trilhões de dólares. Este desenvolvimento traz consigo consequências drásticas:

• Custos de juros explosivos: O nível de juros significativamente mais elevado, que se seguiu ao fim da era dos juros zero, sobrecarrega massivamente o orçamento dos EUA. As despesas anuais com juros ascendem agora a uns inimagináveis 1,2 a 1,4 trilhões de USD. Com isso, o serviço da dívida já ultrapassa blocos de despesas imensos, como o programa Medicare dos EUA.
• A armadilha dos juros compostos fecha-se: Uma parte gigantesca da nova dívida diária já não é canalizada para investimentos orientados para o futuro ou infraestruturas. Em vez disso, é contraído novo capital apenas para liquidar os juros devidos de dívidas antigas existentes.

Travão de emergência: Por que o Secretário do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, está a intervir

A situação nos mercados de obrigações agravou-se dramaticamente nos últimos tempos. Os rendimentos das obrigações do Tesouro dos EUA de longo prazo – especialmente os importantes Treasuries de 30 anos – subiram para níveis superiores a 5,2 a 5,3%. Estes são valores máximos que não se viam desde o ano de 2007.

Para evitar uma perda total de controlo, o Secretário do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, viu-se obrigado a intervenções drásticas. Ele expandiu massivamente o programa estatal de recompra de obrigações ("Treasury Buybacks"):

• Duplicação dos volumes: As recompras de títulos de 10 a 30 anos foram elevadas para um volume de, pelo menos, 4 mil milhões de USD por transação.
• Duration Relief (Gestão de prazos): O Ministério das Finanças compra especificamente títulos de longo prazo mais antigos e menos líquidos, refinanciando-os prioritariamente através de títulos de curto prazo, os chamados T-Bills.
• O efeito: Através destas medidas, pretende-se criar artificialmente procura na extremidade longa da curva de rendimentos e pressionar os juros para baixo – e isto sem que a Reserva Federal dos EUA (Fed) tenha de imprimir formalmente novo dinheiro (Quantitative Easing).

Crescente inquietação nos mercados financeiros

Apesar das intervenções do Tesouro, os mercados continuam nervosos. Investidores e bancos centrais estrangeiros exigem prémios de risco (prémios de prazo) cada vez mais elevados para estarem dispostos a absorver as quantidades gigantescas de novas obrigações do Tesouro dos EUA emitidas. Ao mesmo tempo, falta disciplina orçamental à política: nem aumentos de impostos impopulares nem cortes nas despesas sociais e de pensões são politicamente viáveis, razão pela qual o défice permanece estruturalmente extremamente elevado.

A consequência é uma fuga percetível para moedas fortes e ativos reais. O facto de o próprio Estado ter de intervir agora como comprador da sua própria dívida é interpretado como um sinal claro de uma desvalorização monetária a longo prazo (Debasement Trade) e impulsiona massivamente ativos como o ouro ou o Bitcoin.

O que significa isto para si, enquanto investidor?

Os desenvolvimentos nos EUA têm impacto direto no nosso quotidiano financeiro na Europa:

Conclusão: A proteção física de ativos torna-se obrigatória

Quando os Estados começam a comprar as suas próprias e gigantescas montanhas de dívida para manter o sistema em funcionamento, os sinais de alarme devem soar para os investidores. A desvalorização contínua do papel-moeda torna os ativos reais físicos indispensáveis como pilar fundamental na carteira de investimentos.

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Mantenha a visão de longo prazo

O seu Nils Gregersen