Krach cen srebra 2026: Dlaczego fizyczny niedobór jest teraz bombą zegarową

Podczas gdy świat finansów wciąż próbuje przetrawić gwałtowny spadek kursu srebra z 30 stycznia, za kulisami warzy się coś znacznie groźniejszego. „Papierowy krach” wywołał dynamikę, która spycha fizyczny rynek srebra w bezprecedensową ciasnotę.

Na rynku fizycznego srebra istnieją obecnie dwa poziomy: system inwestorów indywidualnych z monetami i małymi sztabkami o wyższych marżach oraz system instytucjonalny dla dużych odbiorców (zamówienia od 20 mln USD). Kiedy marże (premie) dla instytucji gwałtownie rosną, sytuacja staje się krytyczna – i właśnie to obecnie obserwujemy.

Przegląd zapasów: Wielkie giełdy wykrwawiają się

Aby zrozumieć powagę sytuacji, należy przyjrzeć się zapasom srebra na trzech najważniejszych platformach handlowych:

• Shanghai Gold Exchange (SGE): Szok dla analityków. Zapasy spadły z 5 280 ton w 2020 roku do zaledwie 450 ton (stan na 10 lutego 2026 r.). Spadek o ponad 90% jest napędzany głównie przez ogromne zapotrzebowanie chińskiego przemysłu solarnego oraz eksport do Londynu w 2025 roku. W odpowiedzi na to, na początku 2026 roku Chiny wprowadziły ograniczenia eksportowe na srebro, co jeszcze bardziej ogranicza globalną podaż.
• LBMA (Londyn): Choć raportuje się tutaj 27 729 ton, jest to jedynie mydlenie oczu. Około dwie trzecie z tego jest na stałe przypisane (allocated) i nie jest dostępne dla rynku. Swobodnie dostępny „Free Float”, który musi pokrywać dzienny wolumen obrotu wynoszący setki milionów uncji, jest na krytycznie niskim poziomie, co tłumaczy wysokie stawki leasingowe dla srebra (momentami do 8%). Duże ilości (ok. 60–70%) należą do funduszy ETF (takich jak iShares Silver Trust) oder prywatnych dużych inwestorów; sztabki te leżą w skarbcu, ale nie są dostępne w codziennym obrocie.
• COMEX (USA): Zapasy spadły o 27% od października 2025 roku. Bariery (wysokie opłaty i procesy biurokratyczne) dla rzeczywistych fizycznych dostaw zostały na COMEX znacznie podniesione, aby zapobiec „runowi” na skarbce. Zapasy w kategorii „Registered” (srebro gotowe do dostawy w ramach kontraktów futures) znajdują się pod ogromną presją. Tylko w tygodniu do 11 lutego 2026 r. zapasy te spadły poniżej psychologicznie ważnej granicy 100 milionów uncji (ok. 3 110 ton).

„Papierowy krach cen spot” i jego konsekwencje

Pomimo ekstremalnego niedoboru, lewarowana krótka sprzedaż zepchnęła cenę 30 stycznia o nawet 40% w dół. Jednak ta sztuczna presja cenowa działa jak katalizator dla fizycznego popytu. Inwestorzy uciekają od papierowych obietnic w stronę prawdziwego metalu. Szczególnie w Indiach, Chinach i Dubaju srebro odpływa po cenach znacznie wyższych, niż sugeruje „offizielle” cena spot.

Rola Chin i Święto Nowego Roku

Często niedoceniany czynnik: Około 60% światowych zdolności rafinacji srebra znajduje się w Chinach. Z powodu nadchodzącego Chińskiego Nowego Roku produkcja zostanie wstrzymana na około dwa tygodnie. Na rynku, na którym i tak brakuje już fizycznego materiału, może to być kropla, która przeleje czarę goryczy. Dodatkowo, podczas Chińskiego Nowego Roku handel w Chinach i innych krajach azjatyckich, takich jak Singapur, jest bardzo ograniczony, co może okresowo prowadzić do niższej ceny srebra, a tym samym do jeszcze silniejszej wyprzedaży.

Perspektywy: Gdzie znajdzie się cena srebra?

Matematyczna rzeczywistość jest prosta: jeśli cena spot nie wzrośnie znacząco, aby zrównoważyć podaż i popyt, system rynków papierowych (LBMA/COMEX) wcześniej czy później stanie w obliczu niewypłacalności dostaw (default). Przewidujemy:

• W krótkim terminie ekstremalną zmienność wynikającą z walki między papierowymi short-sellerami a nabywcami fizycznymi.
• W średnim terminie znacznie wyższe ceny, ponieważ zapasy w Londynie i Szanghaju nie wystarczają już do pokrycia deficytu wynoszącego 200 milionów uncji rocznie.

---

Podsumowanie: Zabezpiecz swoje aktywa fizyczne

Wydarzenia te wyraźnie pokazują, że niska cena na papierze nie oznacza, że metal jest tani lub dostępny fizycznie. Kto polega na certyfikatach, w sytuacji kryzysowej może zastać zamknięte skarbce.

Metale szlachetne, takie jak złoto i srebro, są ostatecznym ubezpieczeniem przed manipulacjami rynkowymi i kryzysami walutowymi. Dzięki aplikacji Spargold nie kupujesz papieru, lecz 100% fizycznej własności. Podczas gdy wielkie giełdy walczą o swoje ostatnie uncje, my już podjęliśmy środki ostrożności dla naszych klientów i stale zabezpieczamy dostawy sztabek z certyfikatem LBMA.

Proszę zachować dalekowzroczność,

Wasz Nils Gregersen