Sommarju fil-qosor: Kriżi tal-enerġija, deheb u fidda fil-fokus: Il-ħażniet tal-gass Ewropej jinsabu biss f'70 fil-mija, il-prezz tat-TTF huwa kkwotat għal madwar 72 Euro/MWh — madwar 40 Euro aktar milli qabel il-Gwerra tal-Iran. Dan jirrepeti mudell storiku li jkun ta' benefiċċju għall-metalli prezzjużi fit-tul. Minn Settembru 2026.
L-Unjoni Ewropea tinsab f'nofs il-kriżi tal-enerġija li jmiss. Il-Kummissarju tal-UE għall-Enerġija Dan Jørgensen talab lill-istati membri biex inaqqsu l-konsum tal-enerġija b'mod volontarju — limiti tat-temperatura f'bini pubbliku, tifi tad-dawl bil-lejl, tariffi intelliġenti. L-istrumenti huma magħrufa: dawn ġejjin mis-sajf tal-kriżi tal-2022.
Il-ħażniet tal-gass Ewropej bħalissa huma mimlija biss sa madwar 70 fil-mija — madwar tnax-il punt perċentwali taħt il-valur tas-sena l-oħra. Il-prezz ta' referenza TTF Olandiż huwa kkwotat għal madwar 72 sa 74 Euro għal kull megawatt-siegħa. Qabel il-Gwerra tal-Iran fi Frar 2026, kien madwar 40 Euro orħos. L-analisti diġà qed iwissu dwar żidiet ta' aktar minn 100 Euro għal kull MWh matul ix-xitwa.
Tliet fatturi qed imexxu l-livell fl-istess ħin:
Il-Kummissjoni Ewropea qed titkellem uffiċjalment dwar "kriżi tal-prezzijiet u potenzjalment tal-provvista".
Il-prezzijiet tal-enerġija huma l-mutur tal-iżvilupp tal-prezzijiet makroekonomiċi. Prezzijiet ogħla tal-gass ifissru spejjeż ta' produzzjoni ogħla fl-industrija, spejjeż tat-tisħin aktar għaljin għall-familji u prezzijiet li qed jogħlew fi kważi kull katina tal-provvista.
Iċ-ċifri attwali: L-indiċi tal-prezzijiet PCE fl-Istati Uniti tela' għal 4.1 fil-mija f'Mejju, bl-enerġija bħala l-mutur ewlieni. Fil-Ġermanja, il-klijenti domestiċi ħallsu madwar 12.6 ċenteżmu għal kull kilowatt-siegħa għall-gass f'Settembru 2026 — żieda ta' kważi 40 fil-mija meta mqabbel mas-sena ta' qabel.
Għall-banek ċentrali, dan ifisser dilemma mhux solvuta: It-tnaqqis tar-rati tal-imgħax jiswa l-kredibbiltà fil-konfront tal-inflazzjoni. Iż-żamma tar-rati tal-imgħax għoljin tiswa t-tkabbir. Iż-żewġ modi joħolqu inċertezza — u l-inċertezza hija l-art klassika fejn jikbru l-metalli prezzjużi.
Min irid jifhem kif il-kriżi tal-enerġija attwali taffettwa d-deheb u l-fidda fuq medda ta' żmien medja sa twila għandu jaqra l-istorja — mhux bħala profezija, iżda bħala mudell.
Il-mudell huwa dejjem l-istess: Il-metalli prezzjużi jirreaġixxu b'dewmien, għaliex inizjalment jinħolqu nuqqasijiet ta' likwidità. Huwa biss meta jsir ċar li tnaqqis huwa strutturali li tibda l-evalwazzjoni mill-ġdid monetarja.
Id-deheb bħalissa qed jiġi nnegozjat għal madwar 4,286 Dollaru Amerikan għal kull uqija (ekwivalenti għal madwar 3,760 Euro). Din hija korrezzjoni sinifikanti meta mqabbla mal-ogħla livelli ta' kull żmien ta' aktar minn 5,500 Dollaru Amerikan mill-bidu tas-sena — ikkawżata minn bejgħ ta' likwidazzjoni wara l-Gwerra tal-Iran.
Din il-korrezzjoni ħolqot xi ħaġa interessanti: Id-deheb huwa orħos milli kien fir-rebbiegħa, iżda l-muturi fundamentali — l-inflazzjoni, il-ġeopolitika, il-kriżi tal-enerġija — huma aktar b'saħħithom minn qatt qabel.
Il-fidda issegwi l-istess mudell, iżda għandha wkoll argument strutturali: Id-domanda industrijali (pannelli solari, vetturi elettriċi, elettronika) diġà qed teċċedi l-provvista għat-tmien darba konsekuttiva. Kriżi tal-enerġija li tħaffef it-tranżizzjoni tal-enerġija tista' taggrava dan id-defiċit.
F'każ ta' kriżijiet f'daqqa, inizjalment jinħolqu problemi ta' likwidità: L-investituri jkollhom jagħlqu l-pożizzjonijiet u jbigħu wkoll id-deheb. Huwa biss meta jsir ċar li l-kriżi hija permanenti u qed tmexxi l-inflazzjoni b'mod strutturali li tibda l-evalwazzjoni mill-ġdid tad-deheb bħala protezzjoni tal-poter tal-akkwist. Storikament, dan il-proċess dam minn sitta sa tnax-il xahar.
Il-fidda għandha karattru doppju: Tirreaġixxi bħad-deheb għall-inflazzjoni u l-inċertezza, iżda tibbenefika wkoll mid-domanda industrijali — speċjalment mit-tranżizzjoni tal-enerġija. Kriżi tal-enerġija li tħaffef l-espansjoni tal-enerġija rinnovabbli tista' tkompli taggrava d-defiċit strutturali tad-domanda tal-fidda.
Il-Kummissjoni tal-UE oriġinarjament kienet stabbiliet 90 fil-mija bħala mira għall-ħarifa. Din is-sena, 80 fil-mija huwa uffiċjalment il-limitu. B'70 fil-mija bħalissa, l-Ewropa tinsab b'mod sinifikanti taħt dan il-livell — li jżid ir-riskju ta' nuqqas ta' provvista u żidiet fil-prezzijiet matul ix-xitwa.
Dan l-artikolu mhuwiex parir dwar l-investiment. Il-prezzijiet kollha huma indikattivi u jistgħu jinbidlu fi kwalunkwe ħin. Ix-xiri u l-bejgħ ta' metalli prezzjużi jista' jkun assoċjat ma' riskji fil-prezzijiet.
