Hemingway dwar l-inflazzjoni u l-gwerra: Għaliex il-frażi tiegħu tal-1935 tidher attwali mill-ġdid illum
26 ta’ Ottubru 2026
Fl-1935 Ernest Hemingway kiteb frażi li llum qed terġa' tiġi kondiviża eluf ta' drabi fuq in-netwerks soċjali.
Fil-qosor:
L-inflazzjoni hija l-ewwel rimedju mirakoluż allegat ta' pajjiż immexxi ħażin.
Il-gwerra hija t-tieni wieħed.
It-tnejn jistgħu jissimulaw il-prosperità fuq medda qasira ta' żmien – iżda fuq medda twila ta' żmien ikollhom effett ruinat.
L-ewwel mistoqsija f'dawn il-kwotazzjonijiet għandha dejjem tkun:
Din id-darba r-risposta hija:
Il-frażi ġejja mill-esej ta' Hemingway „Notes on the Next War: A Serious Topical Letter“, ippubblikat f'Settembru 1935 f'Esquire.
U b'hekk l-istorja ssir ferm aktar interessanti.
L-Ewwel Gwerra Dinjija kienet għaddiet biss 17-il sena qabel.
L-Ewropa kienet esperjenzat inflazzjoni, iperinflazzjoni, kriżi ekonomika u radikalizzazzjoni politika.
Il-Ġermanja kienet diġà nazzjonal-soċjalista.
L-Italja faxxista.
Hemingway kien esperjenza l-Ewwel Gwerra Dinjija huwa stess u kiteb it-test tiegħu bħala twissija urġenti kontra gwerra Ewropea ġdida.
Erba' snin wara bdiet it-Tieni Gwerra Dinjija.
Il-frażi tiegħu għalhekk ma kinitx xi teorija ekonomika astratta.
Kienet:
Interessanti b'mod sorprendenti.
Għax l-inflazzjoni ma tbiddilx biss il-prezzijiet.
Tbiddel ukoll:
Ejja nieħdu stat li ssellef 100 biljun ewro.
Id-djun jibqgħu nominali:
100 biljun.
Iżda jekk il-livell ġenerali tal-prezzijiet jogħla b'mod sinifikanti, il-valur reali ta' dawn il-100 biljun jonqos.
L-istat iħallas lura l-istess ewro.
Iżda dawn l-ewro jkollhom inqas saħħa tal-akkwist.
Dan huwa l-mekkaniżmu ċentrali.
L-istat għandu:
Djun.
Investitur għandu:
it-talba għalihom.
Inflazzjoni mhux mistennija tittrasferixxi l-ġid reali mill-kreditur għad-debitur.
L-IMF investiga dan l-effett.
Xokkijiet fl-inflazzjoni jistgħu inizjalment inaqqsu l-proporzjon tad-dejn pubbliku.
Id-dħul nominali tal-istat jogħla.
L-ispejjeż jirreaġixxu parzjalment b'dewmien.
U d-djun nominali eżistenti jitilfu l-valur reali tagħhom.
Madankollu, dan jaħdem biss sa ċertu punt.
Jekk il-kredituri jistennew inflazzjoni ta' ħamsa fil-mija b'mod permanenti, ma jkomplux isellfu flus lil stat bi tnejn fil-mija.
Huma jitolbu:
imgħax ogħla.
B'hekk l-ispejjeż tal-finanzjament jogħlew.
L-ispejjeż jadattaw.
Il-pagi jiġu nnegozjati mill-ġdid.
Il-kuntratti jinbidlu.
Il-vantaġġ inizjali jisparixxi.
Huwa proprju għalhekk li l-inflazzjoni mhijiex mod b'xejn kif teħles mid-dejn tal-istat.
Dan huwa dak li jagħmel il-kelma tiegħu „temporary“ tant interessanti.
Fuq medda qasira ta' żmien, ekonomija tista' tidher akbar b'mod nominali.
Il-bejgħ jogħla.
Id-dħul mit-taxxi jogħla.
Il-pagi eventwalment jogħlew ukoll.
Il-prezzijiet tal-assi jistgħu jogħlew.
Iżda l-punt deċiżiv mhuwiex:
Iżda:
Din hija d-differenza bejn il-prosperità nominali u dik reali.
Ir-rata tal-inflazzjoni fil-Ġermanja f'Settembru 2026 kienet:
Fiż-żona tal-euro:
L-enerġija b'mod partikolari għolliet il-prezzijiet.
Naturalment, minn dan ma jsegwix li:
L-inflazzjoni nħolqot konxjament.
Din l-affermazzjoni tkun mhux serja.
Gwerer, prezzijiet tal-enerġija, ktajjen tal-provvista, politika monetarja, politika fiskali, żvilupp tal-pagi u aspettattivi jistgħu jinfluwenzaw l-iżviluppi inflazzjonarji.
Iżda għall-familja privata, ir-riżultat inizjalment jibqa' l-istess:
Iżda l-inflazzjoni għandha effett kumulattiv.
Ejja nassumu li l-livell tal-prezzijiet jogħla b'medja ta' tlieta fil-mija kull sena għal għaxar snin.
Imbagħad xi ħaġa li llum tiswa 100 ewro, wara għaxar snin tiswa madwar:
Dan ma jfissirx li awtomatikament sirt 34 fil-mija ifqar.
Id-dħul u l-ġid jistgħu jogħlew ukoll.
Iżda l-flus kontanti li sempliċement jibqgħu kif inhuma, jitilfu s-saħħa tal-akkwist reali tagħhom.
U huwa proprju għalhekk li l-inflazzjoni hija rilevanti għal dawk li jfaddlu.
Hawnhekk wieħed irid joqgħod aktar attent.
Il-gwerer jistgħu jżidu l-prestazzjoni ekonomika mkejla fuq medda qasira ta' żmien.
L-istat jordna:
Tankijiet tal-gwerra.
Munizzjon.
Vetturi.
Ajruplani.
Tagħmir.
In-nies jiġu impjegati.
Il-fabbriki jipproduċu.
Dan jidħol fil-Prodott Domestiku Gross (PDG).
Iżda li tikkonkludi minn dan li l-gwerra toħloq il-prosperità, ikun żball fundamentali.
Tank tal-gwerra li jiġi prodott u sussegwentement meqrud, inizjalment iżid il-prestazzjoni ekonomika mkejla.
Iżda s-soċjetà ma jkollhiex awtomatikament aktar prosperità minħabba f'hekk.
Għall-kuntrarju.
Il-gwerra teqred:
Ħajjiet umani.
Bini.
Infrastruttura.
Intrapriżi.
Kapaċità ta' produzzjoni.
Kapital uman.
Fiduċja.
U spiss ukoll:
Muniti.
Huwa proprju għalhekk li l-paragun ta' Hemingway huwa tant b'saħħtu.
L-inflazzjoni u l-gwerra jistgħu jiġġeneraw attività ekonomika nominali.
Iżda l-attività mhijiex awtomatikament:
Kif soċjetà tipproteġi r-riżervi tagħha mill-inċertezza?
Interessanti li l-banek ċentrali llum iwieġbu din il-mistoqsija b'mod differenti minn ftit deċennji ilu.
Huma jixtru:
Fl-aħħar erba' snin madwar:
Dan huwa madwar id-doppju tal-medja tad-deċennju preċedenti.
U 89 fil-mija tal-banek ċentrali mistħarrġa bħalissa jistennew li l-ħażniet tad-deheb madwar id-dinja jkomplu jogħlew.
45 fil-mija jridu jżidu r-riżervi tagħhom stess.
Mhux għax il-banek ċentrali jemmnu:
„Il-gwerra ġejja, mela ejja nixtru d-deheb.“
Il-ġestjoni tar-riżervi mhijiex daqshekk sempliċi.
Id-deheb pjuttost għandu xi proprjetajiet li huma differenti minn investimenti finanzjarji klassiċi.
Bond tal-gvern huwa:
talba kontra stat.
Depożitu bankarju:
talba kontra bank.
Bond korporattiv:
talba kontra kumpanija.
Id-deheb fiżiku, min-naħa l-oħra:
Din mhijiex evalwazzjoni.
Hija deskrizzjoni tal-istruttura tiegħu.
Ma jħallasx imgħax.
Jikkawża spejjeż ta' ħażna.
Il-prezz ivarja b'mod sinifikanti.
U jista' jmur agħar minn ishma jew bonds għal snin sħaħ.
Għalhekk il-konklużjoni serja mhijiex:
Iżda:
Huwa proprju għalhekk li tissejjaħ:
Diversifikazzjoni.
Familja tipika jista' jkollha:
Depożiti bankarji.
Assigurazzjoni fuq il-ħajja.
Drittijiet għall-pensjoni.
Bonds.
Flus kontanti.
Dawn il-pożizzjonijiet kollha huma mkejla f'termini ta' flus.
Ħafna minnhom huma wegħdiet ta' ħlas.
Dan jista' jagħmel sens perfett.
Iżda fl-istess ħin tqum il-mistoqsija:
Huwa proprju hawnhekk li assi fiżiku jista' jwettaq funzjoni differenti.
Dan ukoll ikun mit.
Id-deheb jirreaġixxi fuq medda qasira ta' żmien għal:
Imgħaxijiet reali.
Id-dollaru.
Likwidità.
Pożizzjonament tal-investituri.
Politika tal-bank ċentrali.
Averżjoni għar-riskju.
U ħafna fatturi oħra.
Għalhekk jista' jiġri li l-inflazzjoni tkun għolja u d-deheb xorta waħda jonqos.
Min iqis id-deheb bħala trade tal-inflazzjoni fuq medda qasira ta' żmien, jista' jiġi ddiżappuntat.
Kemm mill-ġid tiegħi nixtieq inżomm f':
Wegħdiet ta' ħlas?
Parteċipazzjonijiet f'kumpaniji?
Proprjetà immobbli?
Likwidità?
U:
assi fiżiċi?
M'hemm l-ebda tweġiba universali għal dan.
Iżda hija l-mistoqsija t-tajba.
Mhux għax kittieb mill-1935 qed jispjegalna l-investiment it-tajjeb illum.
Mhuwiex qed jagħmel dan.
Iżda għax qed ifakkarna f'xi ħaġa li tintilef malajr f'numri nominali:
Aktar spejjeż tal-istat mhumiex awtomatikament aktar prosperità.
Aktar produzzjoni għal gwerra mhijiex awtomatikament aktar prosperità.
U prezzijiet ogħla tal-assi mhumiex awtomatikament aktar saħħa tal-akkwist.
X'nistgħu nipproduċu?
X'nistgħu nikkunsmaw?
X'għandna f'idejna?
Kemm aħna produttivi?
U liema saħħa tal-akkwist tibqa' mill-ġid tagħna?
Forsi huwa għalhekk li t-twissija ta' Hemingway wara 91 sena għadha rilevanti.
Mhux bħala rakkomandazzjoni ta' investiment.
Iżda bħala tfakkira ta' differenza fundamentali:
U min irid jippreserva l-ġid tiegħu fit-tul, għandu jifhem proprju din id-differenza.
Ibqa' ħares 'il bogħod.
Tiegħek
Helge Peter Ippensen
Nota: Din il-post hija għal skopijiet informattivi biss u ma tikkostitwixxix parir dwar investiment, taxxa jew legali, u lanqas mhi stedina biex tixtri jew tbigħ metalli prezzjużi jew strumenti finanzjarji.
