Id-Deheb wara l-waqgħa fil-prezz: Għaliex Goldman Sachs qed iżżomm mal-previżjoni ta' 4,900 US-Dollar

Is-suq tad-deheb wera fi ftit ġimgħat kemm l-aspettattivi jistgħu jinbidlu malajr. Għadu fir-rebbiegħa li l-livelli rekord u t-tħassib dwar l-inflazzjoni ddominaw l-aħbarijiet. Fl-aħħar ta' Ġunju, min-naħa l-oħra, il-mistoqsija kienet jekk it-tnaqqis sinifikanti setax jimmarka t-tmiem tas-suq b'saħħtu (bull market) fit-tul tad-deheb.

Goldman Sachs waslet għal valutazzjoni differenti. Il-bank tal-investiment Amerikan jara piżijiet għal żmien qasir minħabba rati ta' interess għoljin, US-Dollar b'saħħtu f'fażijiet u tnaqqis fl-influssi fi prodotti tad-deheb negozjati fil-borża. Madankollu, hija qed iżżomm mal-previżjoni tagħha ta' 4,900 US-Dollar għal kull uqija sal-aħħar tal-2026. Mill-perspettiva tal-analisti, il-movimenti ta' jiem ta' kummerċ individwali huma inqas deċiżivi mid-domanda strutturali mill-banek ċentrali u atturi statali oħra.

Il-prezz tad-deheb jirkupra wara kwart diffiċli

Fit-30 ta' Ġunju 2026, il-prezz tad-deheb kien ikkwotat f'madwar 4,027 US-Dollar għal kull uqija. B'hekk, il-metall prezzjuż kien qed jersaq lejn l-akbar telf trimestrali tiegħu mill-2013. F'Ġunju biss, it-tnaqqis f'dak il-punt kien jammonta għal 11.2 fil-mija. Fatturi ewlenin ta' piż kienu r-riskji persistenti tal-inflazzjoni u l-aspettattiva li l-Federal Reserve tal-Istati Uniti tista' żżomm il-politika monetarja tagħha restrittiva għal żmien itwal jew saħansitra terġa' tgħolli r-rati tal-interess.

Jumejn biss wara, deher kemm ix-xenarju tas-suq jista' jerġa' jinbidel malajr. Fit-2 ta' Lulju, il-prezz spot żdied bi 2.4 fil-mija għal madwar 4,127 US-Dollar. Il-kawża kienet dejta aktar dgħajfa dwar is-suq tax-xogħol tal-Istati Uniti: f'Ġunju nħolqu biss 57,000 impjieg ġdid barra s-settur agrikolu, filwaqt li l-ekonomisti kienu qed jistennew 110,000. Fl-istess ħin, l-indiċi tad-dollaru tilef madwar 0.7 fil-mija. Il-probabbiltà ta' żieda fir-rata tal-interess tal-Istati Uniti sa Settembru, kif ikkalkulata mis-suq, naqset minn 66 għal madwar 51 fil-mija.

Dan il-moviment ma jipprovdi l-ebda garanzija ta' rkupru permanenti. Madankollu, juri li l-prezz tad-deheb bħalissa qed jirreaġixxi b'mod qawwi għall-aspettattivi dwar ir-rati tal-interess, l-inflazzjoni u l-ekonomija.

L-iżball komuni: Waqgħa qawwija ttemm awtomatikament it-tendenza

Tnaqqis fil-prezz ta' bosta mijiet ta' US-Dollar inizjalment jidher bħala bidla fundamentali fid-direzzjoni. Fil-fatt, movimenti bħal dawn jista' jkollhom kawżi differenti. Minbarra l-bejgħ minn investituri fit-tul, il-pożizzjonijiet fis-suq tal-futures, il-varjazzjonijiet fil-munita, il-ħtiġijiet ta' likwidità u l-imħatri fuq ir-rati tal-interess għal żmien qasir jinfluwenzaw il-prezz.

Id-deheb ma jrendix interessi jew dividendi. Meta r-rendimenti fuq il-bonds tal-istat sikuri jogħlew, l-hekk imsejħa spejjeż tal-opportunità taż-żamma tad-deheb jiżdiedu. Dollaru b'saħħtu jista' jkompli jagħmel pressjoni fuq il-metall prezzjuż minħabba li d-deheb isir aktar għali għax-xerrejja barra ż-żona tad-dollaru.

Dawn il-mekkaniżmi jispjegaw l-ostakli għal żmien qasir. Iżda għadhom ma jwieġbux il-mistoqsija dwar jekk id-domanda fit-tul għad-deheb inbidlitx. Huwa preċiżament hawnhekk fejn tidħol il-valutazzjoni ta' Goldman Sachs.

Għaliex Goldman Sachs tkompli tistenna 4,900 US-Dollar

Il-previżjoni ta' 4,900 US-Dollar għal kull uqija hija bbażata primarjament fuq is-suppożizzjoni li l-pajjiżi li qed jiżviluppaw se jkomplu jiddiversifikaw ir-riżervi tal-munita tagħhom. Wara l-iffriżar tar-riżervi tal-munita barranija Russi fl-2022, għal bosta banek ċentrali r-rendiment ta' strument ta' riżerva mhuwiex l-uniku fattur deċiżiv. Id-disponibbiltà politika, il-post tal-kustodja u l-indipendenza minn żona monetarja waħda għandhom ukoll rwol akbar.

Goldman Sachs tiddeskrivi din id-domanda statali bħala l-ankra strutturali tal-previżjoni. Skont il-bank, il-piżijiet għal żmien qasir mill-politika monetarja jistgħu jonqsu maż-żmien. Barra minn hekk, l-investituri privati jistgħu jerġgħu jikkunsidraw id-deheb b'mod aktar qawwi jekk jiżdied it-tħassib dwar id-dejn nazzjonali, l-istabbiltà tal-munita jew ir-riskji ġeopolitiċi.

Meta wieħed iħares lejn il-prezz tad-deheb fit-2 ta' Lulju, il-mira tal-prezz ta' 4,900 US-Dollar tikkorrispondi għal potenzjal matematiku ta' kważi 19 fil-mija. Madankollu, din hija previżjoni u mhux xenarju ta' prezz fiss. Ir-rati tal-kambju, id-deċiżjonijiet dwar ir-rati tal-interess u l-iżviluppi politiċi jistgħu jinfluwenzaw b'mod sinifikanti l-iżvilupp attwali.

Il-banek ċentrali jibqgħu mutur deċiżiv tad-domanda

L-istħarriġ reċenti tal-banek ċentrali mill-World Gold Council jappoġġja t-teżi ta' domanda statali kontinwa. Għall-istħarriġ, ġew intervistati 76 bank ċentrali – l-ogħla numru mill-bidu tal-istħarriġ annwali.

89 fil-mija ta' dawk li wieġbu jistennew li r-riżervi globali tad-deheb tal-banek ċentrali jiżdiedu fit-tnax-il xahar li ġejjin. Is-sehem ta' 45 fil-mija li jippjanaw ukoll żieda għall-istituzzjoni tagħhom stess jimmarka valur rekord. Wieħed fil-mija biss jistenna li l-istokkijiet tagħhom stess jonqsu.

Ix-xiri attwali qed jerġa' juri xejra 'l fuq ukoll. Skont il-World Gold Council, ir-riżervi tad-deheb irrappurtati uffiċjalment żdiedu b'nettu ta' 41 tunnellata f'Mejju.

Dak li se jsir partikolarment importanti għall-prezz tad-deheb issa

Għal żmien qasir, il-politika monetarja tibqa' l-aktar fattur determinanti. Dejta ekonomika aktar dgħajfa tista' tnaqqas il-probabbiltà ta' aktar żidiet fir-rati tal-interess u b'hekk isostnu d-deheb. Fl-istess ħin, prezzijiet tal-enerġija li jerġgħu jogħlew jew aspettattivi ogħla tal-inflazzjoni jistgħu jġiegħlu lill-banek ċentrali jadottaw kors aktar restrittiv.

L-US-Dollar jibqa' wkoll deċiżiv. Dollaru li qed jorħos jiffaċilita l-aċċess għas-suq internazzjonali tad-deheb għax-xerrejja miż-żona tal-euro u żoni monetarji oħra. Irkupru ġdid tad-dollaru jista' jnaqqas l-irkupru.

Ma' dan tiżdied is-sitwazzjoni ġeopolitika. Id-deheb ma jirreaġixxix awtomatikament għal kull kriżi b'żieda fil-prezzijiet. L-eskalazzjonijiet jistgħu kemm iwasslu għal xiri ta' sigurtà kif ukoll iżidu l-inflazzjoni u r-rati tal-interess tas-suq kapitali. L-effett għalhekk jiddependi fuq liema fattur jingħata aktar piż mis-suq.

Id-deheb fiżiku jsegwi loġika differenti mill-grafika għal żmien qasir

Għal investituri orjentati fit-tul, il-prezz tal-borża huwa biss parti mill-kunsiderazzjoni. Fil-każ tad-deheb fiżiku, jidħlu fatturi bħad-disponibbiltà, il-premium, id-denominazzjoni, il-kustodja u l-ħin attwali tal-kunsinna.

Għalhekk, prezz spot li qed jorħos mhux bilfors ifisser li l-vireg u l-muniti popolari huma immedjatament orħos fl-istess proporzjon jew disponibbli b'mod illimitat. Bil-maqlub, kwotazzjoni li qed togħla waħedha għadha mhix raġuni għal deċiżjonijiet mgħaġġla.

F'spar.gold japplika prinċipju ċar: Oġġetti disponibbli fiżikament biss huma offruti. Il-prezz huwa sinjal – id-disponibbiltà fiżika hija r-realtà.

Konklużjoni: Il-volatilità m'għandhiex tiġi ekwiparata ma' ksur fundamentali

It-tnaqqis qawwi fil-prezz tad-deheb sal-aħħar ta' Ġunju kien reali u sinifikanti għall-parteċipanti fis-suq orjentati għal żmien qasir. Madankollu, l-irkupru rapidu wara d-dejta aktar dgħajfa dwar is-suq tax-xogħol tal-Istati Uniti juri kemm il-kwotazzjoni bħalissa hija influwenzata minn aspettattivi li jinbidlu dwar ir-rati tal-interess.

L-argumentazzjoni fit-tul ta' Goldman Sachs mhijiex ibbażata fuq żvilupp tal-prezz f'linja dritta. Hija tiddependi primarjament fuq id-diversifikazzjoni kontinwa tal-banek ċentrali, l-inċertezza ġeopolitika u dubji possibbli dwar is-sostenibbiltà fit-tul ta' dejn nazzjonali għoli.

Jekk il-prezz tad-deheb jilħaqx il-mira ta' 4,900 US-Dollar għadu mhux magħruf. Iżda d-dejta attwali turi li d-domanda strutturali tas-settur uffiċjali ma sparixxietx minkejja l-korrezzjoni reċenti. Prezz volatili u tema ta' domanda intatta fit-tul jistgħu jeżistu fl-istess ħin.

Ibqa' tħares 'il bogħod

Tiegħek Helge Peter Ippensen