Pasiruošę išbandyti „Spargold“?
Investuokite į fizinius tauriuosius metalus paprastai.
Investuokite į fizinius tauriuosius metalus paprastai.
Norintys pirkti auksą šiandien susiduria su gerai žinoma dilema: kaina gerokai nukrito – nuo 5 597 USD sausio mėnesį iki maždaug 4 169 USD 2026 m. spalį, t. y. apie 25 proc. Viena vertus, tai skamba kaip proga pirkti, kita vertus – kaip signalas, kad kažkas iš esmės negerai. Kuri medalio pusė dominuoja – tai rodo faktai, bankų prognozės ir žvilgsnis į istoriją.
Šešių svarbiausių investicinių bankų konsensuso lūkesčiai 2026 m. ketvirtajam ketvirčiui svyruoja nuo 4 300 iki 4 800 USD už trojos unciją – tai reikštų nuo 3 iki 15 proc. prieaugį iki metų pabaigos, skaičiuojant nuo dabartinio kurso. Goldman Sachs mano, kad 4 650 USD 2026 m. IV ketvirtį ir 5 400 USD 2027 m. yra realu. Citi su 4 800 USD prognoze IV ketvirčiui yra optimistiškiausias iš didžiųjų bankų. JPMorgan, UBS ir Deutsche Bank prognozės svyruoja tarp 4 300 ir 4 600 USD. Morgan Stanley prognozuoja 4 450 USD.
Nė vienas iš šių bankų nesitiki tolesnio stipraus nuosmukio. Tai nėra atsitiktinumas: struktūriniai veiksniai, kurie kėlė auksą į viršų 2025 m. ir 2026 m. pradžioje, išlieka nepakitę. Pasikeitė tik trumpalaikė makroekonominė situacija, kuri gali vėl pasikeisti.
Auksas nemoka palūkanų. Dėl to kylančio pajamingumo laikotarpiais jis tampa struktūriškai nepatrauklus, palyginti su fiksuoto pajamingumo investicijomis. Dešimties metų JAV iždo obligacijų pajamingumas (Treasury Yield) šiuo metu siekia 5,32 proc. – tai aukščiausias lygis nuo 2002 metų. JAV dolerio indeksas DXY per pastarąjį mėnesį pakilo apie 3,6 proc. ir šiuo metu siekia maždaug 102.
Šis derinys – didelis pajamingumas ir stiprus doleris – beveik visiškai paaiškina kainos kritimą nuo 5 597 iki 4 169 USD. JAV iždo obligacijos su 5,32 proc. pajamingumu tiesiogiai konkuruoja su palūkanų nenešančiu turtu. Kol Fed lūkesčiai dėl palūkanų normų didinimo išlieka dideli, šis spaudimas išliks. Grynoji infliacija PCE siekia 3,0 proc., o CPI – 3,4 proc. – abu rodikliai gerokai viršija Fed nustatytą 2 proc. tikslą.
Tai yra ankstyvo įėjimo į rinką rizika: priešpriešinis vėjas dėl palūkanų normų ir dolerio gali tęstis dar 3–6 mėnesius, kas būtų istoriškai tikėtina.
Žvelgiant į paklausos pusę, matomas kitoks vaizdas. World Gold Council (WGC) paskelbė išskirtinius 2026 m. antrojo ketvirčio duomenis: centriniai bankai per vieną ketvirtį nupirko 289 tonas aukso – tai 62 proc. daugiau nei tą patį ketvirtį pernai. Kinija nupirko 33 tonas, Lenkija – 51 toną, Kazachstanas – 15 tonų. Kinija auksą perka jau 20 mėnesių iš eilės. 89 proc. apklaustų centrinių bankų valdytojų tikisi, kad aukso atsargos visame pasaulyje toliau augs.
Tuo pačiu metu monetų ir luitų pardavimai 2026 m. pirmąjį ketvirtį pasiekė 474 tonas – tai antras geriausias ketvirčio rezultatas per visą istoriją ir 42 proc. augimas, palyginti su praėjusių metų tuo pačiu laikotarpiu. Privatūs investuotojai perka nuosmukio metu. Priešingai, 2026 m. antrąjį ketvirtį iš aukso ETF pasitraukė 45 tonos – instituciniai investuotojai fiksuoja pelną.
Tai sukuria diferencijuotą vaizdą: privatūs investuotojai ir centriniai bankai perka. Instituciniai ETF investuotojai parduoda. Šis skirtumas yra lemiamas vidutinės trukmės kainų raidai.
Didžiojo aukso „bulių“ rinkos laikotarpiu nuo 2001 iki 2011 metų buvo 20 reikšmingų korekcijų – vidutiniškai apie 12 proc., o didžiausias nuosmukis siekė beveik 28 proc. Kiekviena iš šių korekcijų baigėsi naujomis visų laikų aukštumomis. Nuo maždaug 250 USD 2001 m. kaina pakilo iki maždaug 1 900 USD 2011 m., nepaisant dvidešimties nuosmukių kelyje.
Statistika po stiprių korekcijų: po didesnių nei 25 proc. nuosmukių praeityje paprastai sekdavo 12–18 mėnesių atsigavimo etapai, kurių metu kaina pakildavo daugiau nei 100 proc. Iškart po ciklinių aukštumų auksas vidutiniškai krisdavo apie 21 proc. per 2 mėnesius, kol vėl pradėdavo kilti.
Istoriškai galioja taisyklė: kiekvienas nuosmukis nepažeistoje aukso „bulių“ rinkoje galiausiai buvo galimybė pirkti. Esminis klausimas yra ne „ar“, o „kada“ prasidės atsigavimas.
Auksas šiuo metu kainuoja mažiau nei jo 200 dienų slenkamasis vidurkis, kuris yra apie 4 300–4 320 USD. Tai yra meškų rinkos techninis signalas – į grafikus orientuoti investuotojai kainą žemiau 200 dienų linijos interpretuoja kaip tebesitęsiančią žemėjimo tendenciją. Pirmasis stiprus palaikymo lygis žemiau yra psichologiškai svarbi 4 000 USD riba, o kritinis techninis palaikymas – ties 3 920 USD.
Ilgalaikiams investuotojams šie skaičiai yra mažiau svarbūs nei prekiautojams (traderiams). Turint penkerių metų horizontą, skirtumas tarp pirkimo už 4 169 ar 3 920 USD yra nedidelis. Turint dvylikos mėnesių horizontą, jis gali būti lemiamas.
Duomenys struktūriškai palankūs auksui. Bankų prognozės vieningai optimistiškos, centrinių bankų paklausa rekordinė, privatūs investuotojai perka fizinį auksą. Fundamentalus palaikymas išlieka. Priešpriešinis vėjas dėl palūkanų normų ir dolerio trumpuoju laikotarpiu gali išlikti – galimas tolesnis kritimas iki 4 000 USD, nepažeidžiant „bulių“ rinkos tezės.
Investuotojams, turintiems vidutinės ar ilgos trukmės laikotarpį, galioja taisyklė: 25 proc. nuosmukiai „bulių“ rinkose istoriškai buvo galimybės, o ne galutinės stotelės. Klausimas ne tiek „ar pirkti auksą“, kiek „kaip“ – iš karto ar dalimis. Norint sumažinti laiko parinkimo (timing) spaudimą, verta pirkti keliais etapais ir išlaukti trumpalaikį silpnumą.
Apie Prancūzijos skolų krizę kaip argumentą auksui: Prancūzijos obligacijos: rizikingesnės nei Graikijos – ką tai reiškia auksui. Apie JAV pajamingumą ir auksą: JAV pajamingumas pasiekė 25 metų aukštumas: kodėl aukso kaina išlieka stabili nepaisant aukštų palūkanų.
Istoriškai taip – bent jau investuotojams, turintiems vidutinės ar ilgos trukmės horizontą. Kiekvienoje didelėje šiuolaikinės istorijos aukso „bulių“ rinkoje po tokio masto korekcijų sekdavo naujos visų laikų aukštumos. Rizika: nuosmukis trumpuoju laikotarpiu gali tęstis toliau (iki 4 000 ar 3 920 USD), kol kaina apsisuks. Tiems, kurie negali ar nenori toleruoti kintamumo, geriau pirkti dalimis nei investuoti visą sumą iš karto.
Centriniams bankams aukso kaina USD yra antraeilis dalykas. Jie diversifikuoja atsargas tolindamiesi nuo JAV dolerio kaip dominuojančios rezervinės valiutos – tai struktūrinė tendencija, kurią skatina geopolitinė įtampa, sankcijų rizika ir mąžtantis dolerio dominavimas. Dabartinis kainos sumažėjimas centriniams bankams aukso pirkimą daro netgi pigesnį – tai paaiškina didelį pirkimo aktyvumą nepaisant nuosmukio.
Techniškai 200 dienų slenkamasis vidurkis yra svarbus tendencijos indikatorius. Kaina žemiau jo rodo, kad trumpalaikė tendencija yra nukreipta žemyn. Ilgalaikiams investuotojams tai mažiau aktualu – auksas ir 2002–2022 m. „bulių“ rinkoje laikinai buvo nukritęs žemiau 200 dienų linijos, tačiau vėliau pasiekė naujas aukštumas. Prekiautojams ir trumpalaikiams investuotojams tai yra įspėjamasis signalas, patariantis kantrybę renkantis pirkimo laiką.
2026 m. ketvirtajam ketvirčiui optimistiškiausias yra Citi su 4 800 USD prognoze. Goldman Sachs ir JPMorgan dalijasi optimistiškiausia 2027 m. prognoze – 5 400 USD. Visi didieji bankai prognozuoja, kad iki 2027 m. pabaigos auksas kainuos daugiau nei 5 000 USD – toks konsensusas rodo struktūrinės aukso paklausos stiprumą.
Šis straipsnis yra skirtas tik bendrajai informacijai ir nėra investavimo konsultacija. Investicijos į tauriuosius metalus yra susijusios su rizika. Prieš priimdami investicinius sprendimus, pasitarkite su nepriklausomu finansų patarėju.
