2026 m. birželio pradžioje aukso kaina pastebimai nukrito – tačiau struktūriniai veiksniai išlieka. Ar iki 2030 m. pabaigos įmanoma 8 900 eurų aukso kaina?

4 328 JAV doleriai birželio 7 d. – ir vis dėlto daug kas rodo „keletą gerų metų“

2026 m. birželio 7 d. auksas kainuoja apie 4 329 JAV dolerius už Trojos unciją. Taigi kaina yra gerokai mažesnė už metinį maksimumą, tačiau vis dar išlieka istoriškai aukštame lygyje. Vien šis kontrastas paaiškina, kodėl daugelis investuotojų vienu metu jaučia du jausmus: palengvėjimą dėl korekcijos ir pagarbą judėjimo mastui.

Mat pastarieji mėnesiai nebuvo „tiesiniai“. Reuters skaičiuoja, kad po to, kai sausio mėnesį auksas pasiekė naujas aukštumas, kaina nuo rekordinio lygio nukrito apie 16 proc. Tuo pat metu bendras vaizdas išlieka nepakitęs: trumpuoju laikotarpiu auksas reaguoja į dolerį, naftą ir palūkanų normų lūkesčius, tačiau ilgalaikėje perspektyvoje jį formuoja struktūrinė paklausa.

„Handelsblatt“ interviu kaip signalas: 8 900 dolerių iki dešimtmečio pabaigos

Leidinyje Handelsblatt fondų valdytojas Ronald Stöferle į diskusiją įtraukia įsimintiną skaičių: 8 900 JAV dolerių už unciją iki dešimtmečio pabaigos. Jis apibūdina ne pažadą, o scenarijų, orientuotą į ilgalaikius veiksnius, o ne į kitą savaitę.

Čia svarbus kontekstas: tie, kurie žiūri tik į grafiką, 2026 m. birželį mato pastebimą atvėsimą. Tie, kurie žiūri į varomąsias jėgas, supranta, kodėl kai kurie rinkos stebėtojai vis tiek kalba apie besitęsiančią „buliaus rinką“ – su tarpinėmis korekcijomis kaip normaliu reiškiniu.

Kodėl auksas kartais pinga, nors pasaulyje nesaugu

Auksas laikomas saugiu prieglobsčiu. Nepaisant to, geopolitinės įtampos etapais jis gali pigti – ypač tada, kai kyla naftos kainos ir infliacijos lūkesčiai, o rinka iš to daro išvadą, kad palūkanų normos išliks „aukštesnės ilgesnį laiką“. Būtent šį įtampos lauką Reuters pabrėžė birželio pradžioje: stipresnis doleris ir didesnių palūkanų normų vizija gali daryti spaudimą auksui, nes auksas neduoda einamųjų palūkanų.

Tai yra pagrindinis mechanizmas, kuris dažnai nustebina investuotojus: neapibrėžtumas auksui nepadeda automatiškai, jei centrinių bankų reakcija interpretuojama kaip labiau restrikcinė. Tokiais etapais auksas dėl dėmesio konkuruoja su pajamingais vertybiniais popieriais.

Centriniai bankai kaip stabilus paklausos veiksnys

Nors privatūs investuotojai per ETF dažnai veikia taktiškiau, centriniai bankai pastaraisiais metais išliko struktūriniu veiksniu. World Gold Council praneša, kad 2026 m. pirmąjį ketvirtį centrinių bankų grynoji paklausa siekė apie 244 tonas.

Ir net po laikinų grynųjų pardavimų, balandžio mėnesį, pasak WGC, vėl buvo perkama grynąja verte; priklausomai nuo ataskaitos, nurodoma apie 17–19 tonų.

Dar įdomesnė yra geopolitinė dimensija: Financial Times remiasi ECB vertinimu, pagal kurį 2025 m. pabaigoje auksas, kaip atsargų turtas, proporcingai lenkė US Treasuries – aukso dalis sudarė apie 27 proc., palyginti su 22 proc. Treasuries. Tai nėra kasdienis prekybos veiksnys – tačiau tai stiprus signalas apie ilgalaikę aukso „monetizavimo“ tendenciją.

ETF, srautai ir vakarų psichologija

Aukso ETF yra geras Vakarų investuotojų nuotaikų termometras – tačiau šis termometras stipriai svyruoja. WGC aprašo, kad 2026 m. I ketv. įplaukos į ETF buvo teigiamos, tačiau mažesnės nei labai stipriais praėjusiais metais, be kita ko, dėl lėšų nutekėjimo iš JAV fondų kovo mėnesį.

Tai atitinka dažnai matomą modelį: kai palūkanų normų lūkesčiai yra dideli, kai kurie investuotojai mažina aukso pozicijas per likvidžias priemones, o strateginė centrinių bankų paklausa atrodo mažiau cikliška.

Kaina yra emocija – mechanika yra palūkanos, doleris, atsargų politika

Norint suprasti 2026-uosius, reikia trijų lygių vienu metu. Pirma, trumpalaikė mechanika: doleris ir pajamingumas spaudžia arba palaiko. Antra, vidutinis lygis: infliacijos ir augimo lūkesčiai keičia pozicionavimą. Trečia, struktūrinis lygis: atsargų politika, geopolitinė fragmentacija ir „neutralaus“ turto paieška.

Būtent todėl du teiginiai gali būti teisingi vienu metu: trumpuoju laikotarpiu auksas gali koreguotis. Ir auksas vis tiek gali išlaikyti ilgalaikį palankų vėją.

1 lentelė: Kas judina auksą 2026 m. – trumpuoju, vidutiniu laikotarpiu, struktūriškai

Ką tai reiškia investuotojams, mąstantiems apie fizinį auksą

spar.gold platformai svarbu tai, kad auksas yra ne tik kaina, bet ir realus turtas, pripažįstamas visame pasaulyje. Būtent didelio kintamumo etapais verta aiškiai atskirti trumpalaikį kainų triukšmą nuo ilgalaikių veiksnių.

Stöferle 8 900 dolerių scenarijus čia yra ne tiek „tikslas“, kiek mąstymo modelis: jei auksas tampa monetariniu požiūriu svarbesnis, tai gali pakeisti vertinimo lygius. Ar, kada ir kaip greitai tai įvyks, lieka atviras klausimas – tačiau atsargų ir paklausos argumentų kryptis tapo aiškesnė nei per daugelį ankstesnių metų.

2 lentelė: Trys stebėjimo langai ateinantiems mėnesiams

Išlikite įžvalgūs

Jūsų Helge Peter Ippensen