„Auksas – naujasis bitkoinas“ – ar tai tikrai reiškia, kad auksas dabar šaus į viršų kaip kriptovaliutos?

Frazė „auksas yra naujasis bitkoinas“ pastarosiomis savaitėmis pasirodo itin dažnai. Dažniausiai turima omenyje tai, kad auksas gali pademonstruoti panašų vertės augimą, kokį daugelis prisimena iš ankstesnių bitkoino ciklų. Ši mintis atrodo logiška, nes auksas iš tiesų įžengė į etapą, kuriame jis nebesielgia kaip „lėta“ vertės saugykla, o kaip turtas, turintis stiprų pagreitį (momentum).

Vien 2026 m. sausio viduryje keliose ataskaitose aukso kaina buvo nurodoma viršijanti 4 600 JAV dolerių už Trojos unciją; Reuters netgi pranešė apie rekordinę 4 629,94 JAV dolerių kainą. Fortune sausio 16 d. kainą įvertino maždaug 4 597 JAV doleriais už Trojos unciją. Tuo pat metu bitkoinas šiuo metu kainuoja apie 95 092 JAV dolerius.

Tai puiki scena skambiai tezei. Tačiau ar auksas taps „kaip bitkoinas“, priklauso nuo to, ką tiksliai lyginame: grąžos lūkesčius, svyravimus (volatiliškumą), naratyvą ar funkciją investiciniame portfelyje.

Kodėl šis palyginimas dabar toks populiarus

Šis terminas pirmiausia atspindi nuotaikas: auksas nebėra suvokiamas tik kaip draudimas nuo krizių, bet kaip turtas, galintis per trumpą laiką gerokai pabrangti. Reuters praneša, kad 2025 m. auksas pabrango apie 64 proc., o 2026 m. pradžioje jau fiksavo daugiau nei 6 proc. augimą. Tokie skaičiai daugeliui investuotojų primena kriptovaliutas, nes tai yra mastas, kurio aukso rinkoje ilgą laiką beveik nebuvo matyti.

Be to, dalis kapitalo srautų dabar veikia panašiai kaip technologijų ar kriptovaliutų rinkose: greitai, genami naratyvų, globaliai. 2025 m. auksu susieti ETF fondai, pasak Reuters, užfiksavo rekordines 89 mlrd. JAV dolerių įplaukas. Kai turtą galima taip lengvai „nusipirkti“ per institucinius produktus, tai dažnai gerokai paspartina kainų pokyčius.

Grąža nelygi grąžai: ką iš tikrųjų sako dabartiniai skaičiai

Teiginys „auksas yra naujasis bitkoinas“ dažnai grindžiamas grąža. Tai suprantama, bet kartu ir supaprastinta. Istoriškai bitkoinas žinomas dėl ekstremalių kilimo fazių, kurias reguliariai lydi dideli nuosmukiai (drawdowns). Auksas taip pat gali stipriai kilti, tačiau paprastai elgiasi kitaip: mažiau šuoliškai, dažniau yra susietas su pinigų politika, realiomis palūkanų normomis, dolerio kursu ir geopolitinės rizikos priedais.

Nepaisant to, verta blaiviai pažvelgti į naujausius viešai skelbiamus duomenis:

Šis palyginimas rodo: auksas pastaruoju metu demonstravo tokį grąžos profilį, kuris daugelį nustebino. Tuo pat metu bitkoinas išlieka labiau svyruojantis turtas, kurio judėjimas gali labai priklausyti nuo reguliavimo, rizikos apetito ir technologijų sektoriaus likvidumo.

Kas iš esmės skiria auksą ir bitkoiną

Didžiausia mąstymo klaida daroma tada, kai iš panašių kainos judesių daromos išvados apie panašią mechaniką. Abu aktyvai yra riboti, jais prekiaujama visame pasaulyje ir jie sukelia stiprias emocijas. Tačiau jie skiriasi savininkų struktūra, infrastruktūra, rizikos šaltiniais ir vaidmeniu finansų sistemoje.

Rizikos dalis yra ypač svarbi, nes ji paaiškina, kodėl kai kurie rinkos dalyviai šiuo metu auksą įvardija net kaip tiesioginę alternatyvą bitkoinui. Naujausias pavyzdys: Jefferies strategas investicijų perkėlimą iš bitkoino į auksą pagrindė, be kita ko, ilgalaike kriptografijos rizika dėl kvantinių kompiuterių plėtros. Šiai nuomonei nebūtina pritarti, tačiau tai rodo, kaip gali keistis naratyvai.

Kodėl auksas šiuo metu atrodo „bitkoiniškas“

Kai aukso kainos svyravimai staiga tampa dideli, tam paprastai būna kelios vienu metu veikiančios priežastys. Reuters kaip varomąsias jėgas mini geopolitinę įtampą ir lūkesčius dėl švelnesnės JAV pinigų politikos. Prie to prisideda ir struktūrinis pagrindas: centriniai bankai toliau didina atsargas, o World Gold Council praneša apie išliekančią kai kurių centrinių bankų pirkimo dinamiką 2025 m. pabaigoje ir 2026 m. pradžioje.

Geopolitinės rizikos, pinigų politikos naratyvo ir didelio „prieinamumo“ per ETF fondus derinys sukuria pagreitį, kurį daugelis iki šiol labiau siejo su bitkoinu: greita kapitalo rotacija, skambios antraštės, didelis dėmesys.

Ar tai reiškia, kad auksas dabar pasižymės „panašiu vertės augimu“ kaip bitkoinas?

Būtent čia ši tezė tampa pavojingai supaprastinta. Iš pastarojo meto stiprybės neišplaukia jokia garantija būsimai „kripto grąžai“. Auksas gali kilti toliau, bet gali ir konsoliduotis, jei sumažės rizika, pakils realios palūkanų normos arba pasikeis dolerio kurso kryptis. Net Reuters savo pranešimuose pabrėžia, kad prognozės labai skiriasi ir kad po stiprių judesių galimi atsitraukimai.

Todėl prasmingiausia šio teiginio esmė yra ne „auksas šaus į viršų kaip bitkoinas“, o tai, kad daugelis investuotojų vėl suvokia auksą kaip strateginę vertės saugyklą, ir tai daro tokiu intensyvumu, kokio seniai nematėme. Tai paaiškina, kodėl toks palyginimas apskritai atsirado.

Praktinis požiūris vietoj lažybų

Išgirdus frazę „auksas yra naujasis bitkoinas“, ją galima priimti kaip priminimą pasitikrinti savo prielaidas: ar kalbama apie grąžą, riziką, likvidumą, ar apie apsidraudimą nuo politinių ir pinigų politikos lūžių? Auksas ir bitkoinas gali pasakoti panašias istorijas, tačiau jie tai daro naudodami skirtingą mechaniką ir turėdami skirtingus rizikos profilius.

Kai rinkose tampa neramu, dažnai kyla ne klausimas „kuris turtas pabrangs labiausiai“, o „koks elgesys man padės išlikti ramesniam“. Būtent todėl vėl kalbama apie materialųjį turtą ir būtent todėl apie auksą vėl diskutuojama taip emocionaliai.

Išlikite įžvalgūs

Jūsų Helge Peter Ippensen