Previsioni Goldman Sachs sul prezzo dell'oro 2026: 4.900 USD nonostante il rialzo dei tassi della Fed
28 settembre 2026
Sintesi: Previsioni Goldman Sachs sul prezzo dell'oro 2026: la banca d'investimento statunitense conferma il suo obiettivo annuale di 4.900 USD/oz — nonostante il sorprendente rialzo dei tassi della Fed a settembre. Le banche centrali continuano ad acquistare circa 70 tonnellate di oro al mese, il Treasury USA a 10 anni rende quasi il 5,20% e preme sul prezzo a breve termine. A medio-lungo termine, Goldman Sachs e altri istituti vedono l'oro strutturalmente in un trend rialzista. Stato: 28.09.2026.
Goldman Sachs mantiene il suo obiettivo di prezzo dell'oro di 4.900 dollari per oncia troy per la fine del 2026 — e questo nonostante un settembre turbolento. Il 20 settembre 2026, la Federal Reserve ha inaspettatamente alzato il tasso di riferimento di 25 punti base, portandolo al 3,75-4,00 percento. È stato il primo rialzo dei tassi dal 2023 — e ha spinto il prezzo dell'oro a breve termine a circa 4.200 USD/oz. Tuttavia, gli analisti delle materie prime Lina Thomas e Daan Struyven di Goldman Sachs hanno ribadito: il trend rialzista strutturale per l'oro rimane intatto.
La storia dell'obiettivo di prezzo dell'oro di Goldman Sachs per il 2026 è fatta di alti e bassi: a gennaio 2026, l'istituto aveva alzato le sue previsioni da 4.900 a 5.400 USD — giustificandole con l'accelerazione degli acquisti delle banche centrali e un'attesa inversione dei tassi della Fed. A giugno 2026, Goldman Sachs ha poi rivisto l'obiettivo a 4.900 USD, dopo che la probabilità di nuovi rialzi dei tassi della Fed era aumentata. Ora, dopo l'effettivo rialzo dei tassi di settembre, l'istituto rimane a 4.900 USD — un segnale chiaro che i driver a lungo termine pesano più dei rischi sui tassi a breve termine.
1. Le banche centrali acquistano instancabilmente: L'argomento centrale di Goldman Sachs è la domanda costantemente elevata delle banche centrali di tutto il mondo. Mensilmente, le banche centrali acquistano circa 70 tonnellate di oro — Cina, Turchia, Polonia e altri mercati emergenti diversificano sistematicamente le loro riserve valutarie allontanandosi dal dollaro USA. Secondo il World Gold Council, solo nel 2025 sono state acquistate oltre 1.000 tonnellate nette. Questa tendenza è strutturale e indipendente dalle decisioni sui tassi a breve termine della Fed.
2. Geopolitica e dedollarizzazione: In un mondo multipolare con crescenti tensioni geopolitiche — conflitto in Medio Oriente, Ucraina, rivalità USA-Cina — aumenta la domanda per l'ultimo bene rifugio sicuro. L'oro non dipende da un emittente, non può essere congelato o sanzionato e non ha controparte. Ciò lo rende l'asset preferito per gli attori statali che vogliono ridurre la loro dipendenza dal dollaro.
3. Domanda di hedging da parte degli investitori: Goldman Sachs sottolinea nella sua analisi un altro elemento: gli investitori che utilizzano derivati sull'oro per coprire i rischi di portafoglio potrebbero spingere il prezzo oltre l'obiettivo annuale. La crescente incertezza sulla rotta della Fed rende tali hedge più attraenti — il che genera un'ulteriore pressione all'acquisto.
Il rialzo dei tassi della Fed al 3,75-4,00 percento il 20 settembre 2026 ha messo sotto pressione i mercati dell'oro a breve termine. L'aumento dei tassi incrementa i costi opportunità del possesso di oro — poiché l'oro non paga interessi o dividendi. Il Treasury USA a 10 anni rende attualmente quasi il 5,20 percento, quello a 30 anni ha raggiunto il massimo da 22 anni. Tali rendimenti rendono gli investimenti a reddito fisso più attraenti del metallo giallo nel breve periodo.
Tuttavia: storicamente l'oro ha ottenuto guadagni a lungo termine anche in fasi di aumento dei tassi, quando l'inflazione rimaneva elevata o dominavano i rischi geopolitici. Goldman Sachs sottolinea che il mercato ha già scontato un ulteriore passo sui tassi — e il potenziale di rialzo in caso di una pausa della Fed sarebbe considerevole.
| Banca | Obiettivo prezzo oro 2026 | Motivazione |
|---|---|---|
| Goldman Sachs | 4.900 USD/oz | Acquisti banche centrali, dedollarizzazione |
| J.P. Morgan | fino a 6.000 USD/oz | Mercato toro strutturale, premio geopolitico |
| HSBC | 5.000 USD/oz | Domanda di investitori istituzionali |
| Bank of America | 5.000 USD/oz | Debolezza del dollaro, deficit fiscali |
Il consenso delle grandi banche d'investimento mostra: tutte si aspettano l'oro al di sopra dell'attuale livello di circa 4.149 USD/oz — il range va da 4.900 USD (Goldman Sachs) a 6.000 USD (J.P. Morgan). Questo è degno di nota, poiché gli analisti sono raramente così uniformemente rialzisti su una materia prima.
L'oro è quotato il 28 settembre 2026 a circa 4.149 dollari per oncia — dopo una flessione a seguito della decisione della Fed. Rispetto all'inizio dell'anno, ciò corrisponde ancora a un aumento di circa l'8 percento. Due anni fa, nell'autunno del 2024, l'oro si attestava a circa 2.600 USD/oz — l'apprezzamento degli ultimi due anni è quindi di circa il 60 percento. Maggiori informazioni sull'andamento del valore a lungo termine dell'oro nel Glossario Spargold.
La debolezza a breve termine causata dallo shock della Fed è vista da molti analisti come un'opportunità di acquisto: i driver strutturali come gli acquisti delle banche centrali, la dedollarizzazione e le incertezze geopolitiche rimangono intatti. Goldman Sachs vede proprio qui il potenziale — da 4.149 a 4.900 USD si tratterebbe di un ulteriore 18 percento circa.
Le previsioni di Goldman Sachs sul prezzo dell'oro per il 2026 indicano 4.900 USD/oz — un obiettivo che la banca conferma nonostante il rialzo dei tassi della Fed e l'aumento dei rendimenti dei Treasury. I driver sono strutturali: le banche centrali acquistano decine di tonnellate ogni mese, le tensioni geopolitiche rimangono elevate e la diversificazione dal dollaro USA continua. Le fasi di pressione sui tassi a breve termine sono, dal punto di vista storico, spesso opportunità di ingresso per gli investitori orientati al lungo periodo. Chi risparmia in oro fisico ora, entra a un prezzo che Goldman Sachs considera un livello di acquisto a lungo termine. Ulteriori informazioni nel Blog di Spargold.
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Goldman Sachs mantiene il suo obiettivo annuale di 4.900 dollari per oncia troy per la fine del 2026. L'obiettivo è stato ridotto da 5.400 a 4.900 USD a giugno 2026, dopo che la probabilità di nuovi rialzi dei tassi della Fed era aumentata.
Goldman Sachs ha abbassato il suo obiettivo da 5.400 a 4.900 USD perché la Federal Reserve ha inaspettatamente segnalato rialzi dei tassi. Tassi più elevati aumentano i costi opportunità del possesso di oro, poiché gli investimenti a reddito fisso diventano più attraenti.
Circa 70 tonnellate al mese — secondo le analisi di Goldman Sachs e del World Gold Council. Nel 2025 sono state acquistate oltre 1.000 tonnellate nette dalle banche centrali di tutto il mondo, soprattutto da Cina, Turchia e Polonia.
A breve termine sì — l'aumento dei tassi incrementa i costi opportunità. A lungo termine, gli acquisti delle banche centrali, la geopolitica e la dedollarizzazione si sono dimostrati driver più forti. Goldman Sachs conferma l'obiettivo di 4.900 USD nonostante il rialzo dei tassi.
Tutti i prezzi si riferiscono allo stato del 28.09.2026. Questo articolo è solo a scopo informativo e non costituisce consulenza in materia di investimenti. Gli investimenti in metalli preziosi comportano rischi.