Az ezüstpiac dinamikája: Újraértékelés
Az ezüst árfolyama meghaladta a 61 amerikai dolláros szintet unciánként, és ezzel új nominális mindenkori csúcsokat ért el – ez egy olyan fejlemény, amelyet sok mainstream elemző sokáig figyelmen kívül hagyott. Ez a felfelé ívelő dinamika nem rövid távú jelenség, hanem a globális piac mélyreható strukturális eltolódásainak eredménye. Ahogy azt az év eleji elemzések is hangsúlyozták, a tartós kínálati hiány találkozik a gyorsan növekvő ipari kereslettel és a befektetői magatartás alapvető változásával.
1. A fizikai ezüst csökkenő elérhetősége
A legkritikusabb tényező valószínűleg a ténylegesen rendelkezésre álló fém akut hiánya. Az LBMA-széfek teljes készletei magasnak tűnhetnek, de ez a készlet nagyobbrészt konkrét felekhez van rendelve. A döntő a szabadon hozzáférhető mennyiség, amelyet gyakran „Free Float”-ként vagy a COMEX-en regisztrált ezüstként emlegetnek. Gregor Gregersen, a Silver Bullion vezérigazgatója legutóbbi hírlevelében világított rá erre a szempontra, és nyomatékosan figyelmeztetett a papíralapú követelések és a fizikai fedezet közötti eltérésre.
Gregor Gregersen (a Silver Bullion és a The Reserve vezérigazgatója) és Nils Gregersen (a Spargold GmbH ügyvezető igazgatója) a világ valószínűleg legnagyobb ezüstszéfjében, a szingapúri The Reserve-ben
„A jelenlegi hiteles becslések az LBMA ezüst Free Float-ját már csak körülbelül 200 millió unciára teszik, ami nagyjából 14 hónapnyi globális ezüsthiánynak felel meg” – mondta Gregersen. Ez az egyensúlyhiány olyan jelenségekhez vezetett, mint a közelmúltbeli „Silver Squeeze” és a rendkívül magas lízingkamatok (októberben 100% felett), amelyek valós hiányra utalnak. A Silver Institute megerősíti ezt a trendet: az elmúlt négy évben a kumulált globális hiány, amelyet elsősorban a napelemipar hajtott, 678 millió uncia volt.
Más szakértők is osztják ezt a véleményt. A Commerzbank elemzői szintén az erősen növekvő ipari keresletben, különösen a fotovoltaikus szektorból (jelenleg évi több mint 230 millió uncia), látják az elsődleges árfolyam-hajtóerőt, amely krónikusan meghaladja a kínálatot. A Silver Institute és más források szerint vitathatatlan a strukturális alulellátottság immár az ötödik egymást követő évben.
2. Bizalmatlansági szavazás a „papírezüst” ellen
A bullion bankok évtizedeken át egy magas tőkeáttételű rendszerre támaszkodtak, amelyben több papíralapú követelést (unallocated metal) bocsátottak ki, mint amennyi fizikai fém a fedezethez rendelkezésre állt. Ez a bizalmi játék most kezd összeomlani. Egyre több ipari felhasználó és befektető kifejezetten hozzárendelt (allocated) fizikai fémet igényel, nem csak szintetikus kitettséget.
Ez a trend tovább csökkenti a „Free Float”-ot, és szűk keresztmetszeteket teremt a többi résztvevő számára. Gregersen ezt egy önbeteljesítő ciklusként írja le: „Sok [ipari felhasználó] most megelőző jelleggel kéri a szállítást – ami tovább csökkenti a Free Float-ot, és potenciálisan egy önmagát erősítő folyamatot indít el.” E hiány fényében az emelkedő spot árfolyam szolgál elsődleges piaci mechanizmusként a fizikai korlátok és a fennálló kötelezettségek összehangolására.
3. Növekvő lakossági és intézményi figyelem
A harmadik hajtóerő a növekvő médiavisszhang és a fokozódó lakossági érdeklődés a strukturális hiányok, az ezüst ipari alkalmazásokban való pótolhatatlansága és az aranyhoz viszonyított történelmileg alacsony ára iránt. Az UBS és a Bank of America befektetési szakértői szintén pozitív kilátásokat látnak, amit a gyengébb amerikai dollár és a folyamatos ETF-beáramlás hajt, tükrözve az intézményi befektetők növekvő figyelmét.
Ez a szélesebb körű ismertség új vásárlói csoportokat hoz a piacra, ami tovább erősíti a keresletet. Valójában, ha az ezüst történelmi csúcsárát inflációval korrigálva nézzük, az körülbelül 215 amerikai dollár lenne unciánként. Ez rávilágít a jelenlegi árhoz képest fennálló hatalmas felfelé mutató potenciálra.
Összegzés: Az út előre
A csökkenő szabad fizikai tartalékok, a papíralapúról a fizikai ezüstre való áttérés és a megnövekedett piaci láthatóság kombinációja alapvetően bikapiaci kilátásokat teremt az ezüst számára. Úgy tűnik, bekövetkezett a „kibújt a szög a zsákból” forgatókönyv, ahogy Gregersen fogalmaz. A strukturális hiány, amely a Silver Institute szerint 2026-ig fennmarad, alátámasztja azt a tézist, hogy magasabb árakra van szükség a piaci egyensúly helyreállításához.
Az Ön stratégiája egy szűkös piacon: Nemesfémek mint horgony
A növekvő geopolitikai kockázatok, a globális eladósodottság és a papíralapú pénzügyi rendszerek fokozódó feszültsége idején a fizikai fedezet felértékelődik. Míg az ezüst az ipari kereslete miatt egyedülálló dinamikával rendelkezik, az arany és a platina ésszerű kiegészítést nyújt a portfólióhoz.
A fizikai nemesfémek végső védelemként szolgálnak a partnerkockázatok és az inflációs kockázatok ellen, mivel a hagyományos pénzügyi rendszeren kívül állnak. Az arany és a platina hozzáadása, amelyek történelmileg kiváló értékőrzők voltak, szélesebb körű kockázatmegosztást tesz lehetővé. A Spargoldnál lehetőséget kínálunk Önnek fizikai ezüst, arany és platina biztonságos és teljes mértékben hozzárendelt tárolására. Biztosítsa be a részét, amíg a fizikai kínálat – még a szigorodó piacon is – viszonylag hozzáférhető. Ahogy Gregor Gregersen megjegyzi: „Még mindig jó időpont ez a fizikai ezüst beszerzésére.”
Maradjon előrelátó!
Üdvözlettel:
Nils Gregersen