Ezüst 60 dollárnál: Az amerikai inflációs adatok döntenek a rali sorsáról?
2026. október 12.
60,77 dollár.
Ezen a szinten zárta az ezüst a kereskedést pénteken.
És pont most következik egy időpont, amely jelentősen megmozgathatja a piacot:
Ekkor teszik közzé az USA új inflációs adatait.
Egyes piaci elemzők ezt követően akár az alábbi irányokba történő elmozdulást is:
70 dollár
vagy:
54 dollár
lehetségesnek tartanak.
Szélsőséges esetben akár az alábbi szint alatti árakról is:
50 dollár
folyik a diszkusszió.
Valóban egyetlen inflációs jelentés dönthet erről?
A rövid válasz:
Az ezüst egy ideje ezen szint körül mozog.
Legutóbb a visszaeséseket 58,5 dollár körül fogták meg.
Az emelkedések a 62,5 dollár körüli régióban akadtak el.
Ez teszi a 60 dollárt technikailag érdekessé.
De:
Egy fém nem tudja, hogy a képernyőnkön egy kerek szám szerepel.
A 60 dollár ezért nem egy gazdasági természeti állandó.
Ez:
A pszichológiai határok pedig meglepően fontosak lehetnek a pénzügyi piacokon.
Szerdán teszik közzé a szeptemberi amerikai fogyasztói árakat.
A korábbi, augusztusi adatok:
+3,4 % az előző évhez képest.
Maginfláció:
+2,4 %. Bureau of Labor Statistics
A Reuters szerint a közgazdászok szeptemberre jelenleg körülbelül az alábbiakat várják:
3,7 % teljes infláció
és:
2,5 % maginfláció. Reuters
Egy felfelé mutató meglepetés azonnal megváltoztathatná a piacokat.
Mivel a Federal Reserve éppen most emelte meg a kamatokat.
Szeptemberben az alapkamatot az alábbi mértékben emelte:
25 bázisponttal
az alábbi szintre:
És pontosan ezért figyeli a piac most nagyon árgus szemekkel minden egyes új inflációs adatot.
Mert:
Megváltoztatja a várakozásokat azzal kapcsolatban, hogy mit tesz a Fed legközelebb.
Vártnál magasabb infláció.
↓
Több kamatemelést áraznak be.
↓
A kötvényhozamok emelkednek.
↓
A dollár erősödhet.
↓
A nem kamatozó nemesfémek relatíve kevésbé vonzóvá válnak.
↓
Az arany és az ezüst nyomás alá kerül.
Ez a rövid távú oldal.
És ez valós.
A tízéves amerikai államkötvények hozama időközben öt százalék fölé emelkedett.
Egy olyan fém számára, amely nem fizet folyó hozamot, ez nem elhanyagolható versenytárs. Reuters
Ha az infláció a vártnál gyengébb lesz, a láncolat megfordulhat.
Kevesebb kamatemelés.
Csökkenő hozamok.
Gyengébb dollár.
Több mozgástér a nemesfémeknek.
Pontosan ezért várható, hogy a közzététel volatilis lesz.
De ebből egy ilyen egyenletet felállítani:
jó CPI = Ezüst 70
rossz CPI = Ezüst 50
komolytalan lenne.
A piacok az alábbiakra reagálnak:
a várakozásoktól való eltérésre,
pozicionáltságra,
likviditásra,
dollárra,
kötvényhozamokra,
opciókra,
és arra, ami már be van árazva.
Az arany jelenleg körülbelül 4.194 dolláron áll.
Az ezüst 60,8 dollár körül.
Ebből az alábbi arány adódik:
Történelmileg gyakran a 60 körüli értéket használják viszonyítási alapként.
Ebből arra lehetne következtetni:
Az ezüst az aranyhoz képest olcsó.
De óvatosan.
Még az idei év elején az arany-ezüst arány időnként az alábbi szint alá esett:
50.
Akkoriban az ezüst 100 dollár fölé emelkedett. The Silver Institute
Az arány évtizedekig maradhat teljesen különböző tartományokban.
Ezért arról mond el valamit, hogyan értékelik a két fémet egymáshoz képest.
Nem azt mondja meg:
melyik fém emelkedik holnap.
Nem:
60 dollár.
Nem:
Hanem:
Ekkora hiány várható 2026-ban a globális ezüstpiacon. The Silver Institute
Ez azt jelenti:
A kereslet várhatóan ismét nagyobb lesz, mint az újonnan rendelkezésre álló kínálat.
Már az:
Ez nem egy CPI-történet.
Az érmék és tömbök esetében a Silver Institute várakozása:
Összesen:
227 millió uncia. The Silver Institute
A kínálat ezzel szemben csupán:
1,5 %-kal
emelkedik majd.
Ez alapvetően egy érdekes konstelláció.
De itt is érvényes:
A hiányt a meglévő készletekből lehet ellensúlyozni.
A magas árak pedig megváltoztatják a keresletet.
Itt egy fontos ellenpont az általános ezüst-eufóriával szemben.
Az ezüstöt az alábbiakban használják:
elektronika,
autók,
napenergia-technológia,
adatközpontok,
elektromos hálózatok
és sok más alkalmazás.
A MI és az adatközpontok új keresletet teremtenek.
De ezzel egyidejűleg valami más is történik:
A vállalatok pedig reagálnak a magas árakra.
Anyagot takarítanak meg.
Új gyártási eljárásokat fejlesztenek ki.
Részben helyettesítik az ezüstöt.
Ez különösen jól látható a napenergia-iparban.
Világszerte továbbra is egyre több napelemes rendszert telepítenek.
Ennek ellenére a Silver Institute 2026-ra az ipari ezüstfelhasználás visszaesését várja:
Körülbelül:
650 millió unciára. The Silver Institute
A fő ok:
Anyagtakarékosság (thrifting) és helyettesítés a fotovoltaikában.
Ezzel egy lenyűgöző verseny alakul ki.
MI.
Adatközpontok.
Elektrifikáció.
Autók.
Hálózati infrastruktúra.
Befektetési kereslet.
Anyagtakarékosság.
Helyettesítés.
Újrahasznosítás.
Árérzékenység.
És pontosan itt dől el hosszú távon lényegesen több, mint egyetlen szerdán.
Az aranyat túlnyomórészt monetáris, illetve befektetési eszközként tartják számon.
Az ezüst más.
Ez egyszerre:
és:
Ha a befektetők tartanak az inflációtól vagy a devizakockázatoktól, az ezüst profitálhat.
Ha ezzel egyidejűleg az ipar gyengélkedik vagy anyagot helyettesít, az ezüst ellenszélbe kerülhet.
És ezért az ezüst gyakran:
Mert rövid távon több dolog találkozik egyszerre.
Amerikai CPI szerdán.
Beige Book ugyanazon a napon.
Termelői árak csütörtökön.
Fed-ülés október végén.
Tízéves Treasury-hozamok öt százalék felett.
Az ezüst pedig pontosan egy pszichológiailag fontos szinten.
Ez egy olyan kombináció, amelyből erőteljes árfolyammozgások születhetnek.
Pontosan ez az a pont, amit a rövid távú izgalmak közepette nem szabad elfelejteni.
Szerdán az ezüst ára:
emelkedhet.
eshet.
talán még igen jelentősen is.
De a közzététel nem változtatja meg közvetlenül:
az ezüstbányák számát,
a termelési mennyiséget,
a készleteket,
a napenergia-technológiát,
az elektrifikáció iránti keresletet
vagy a fizikai befektetési keresletet.
Infláció.
Fed.
Dollár.
Hozamok.
Charttechnika.
Kínálat.
Bányatermelés.
Újrahasznosítás.
Ipar.
Helyettesítés.
Befektetési kereslet.
És:
hat egymást követő hiányos év.
Mindkettő fontos.
De különböző kérdésekre adnak választ.
Aki azért vesz ezüstöt, mert azt hiszi:
szerdán jó inflációs adat érkezik, és az ezüst 70 dollárra ugrik,
az végső soron rövid távú spekulációt folytat.
Aki az ezüstöt a nemesfém-állománya részeként tartja, más kérdéseket tesz fel.
Hogyan alakul a kínálat?
Mennyire marad erős az ipari kereslet?
Mennyire lesz fontos az ezüst az elektrifikációban és a digitalizációban?
Mennyi fizikai befektetési kereslet keletkezik?
És:
Talán pontosan ez a legfontosabb megállapítás.
Az ezüst hasonló monetáris tulajdonságokkal rendelkezik.
De emellett jelentős ipari komponense is van.
Ezért nem szabad az ezüstöt egyszerűen az arannyal szorozni, vagy az arany-ezüst arányt árcélként használni.
A fémnek saját története van.
És ez lényegesen vadabb is lehet.
De az nem, hogy az ezüst hosszú távon szűkös marad-e.
Ez a kérdés egészen más helyeken dől el:
bányákban,
gyárakban,
napelemekben,
adatközpontokban,
újrahasznosító üzemekben
és a befektetők széfjeiben.
Talán ezért nem az a legérdekesebb kérdés:
Hanem:
Pontosan itt rejlik a hosszú távú ezüst-történet.
Maradjon előrelátó.
Üdvözlettel:
Helge Peter Ippensen
