19. 03. 2026. pruža sliku koja mnoge investitore u prvi mah zbunjuje: dok se geopolitička situacija dodatno zaoštrava, a cijene energenata snažno rastu, cijena zlata pada na višetjedni minimum. Spot-Gold je 19. 03. 2026. iznosio oko 4.710,88 američkih dolara po finoj unci, što je pad od oko 2,2 posto.
Oni koji zlato vide kao kriznu valutu u takvim fazama automatski očekuju rast cijena. Upravo tu leži tipična pogreška u razmišljanju: zlato u fazama stresa nije samo „imovina za bijeg“, već i vrlo likvidna imovina koju investitori koriste za brzo pribavljanje gotovine. To kratkoročno može imati jači učinak od narativa o sigurnosti.
U trenucima tržišnog stresa često se prodaje ono što se najlakše može prodati. Zlato pripada toj kategoriji jer se njime trguje na globalnoj razini i može se vrlo brzo likvidirati čak i u turbulentnim fazama. Kada nastane pritisak na marginu (margin pressure), prinosi rastu, a dolar jača, zlato može pasti čak i kada vijesti zapravo zvuče „pro-zlato“.
19. 03. 2026. dogodila se upravo ta kombinacija: snažan dolar, viši prinosi u SAD-u i naftni šok koji je ponovno potaknuo strah od inflacije.
Energija je najbrži kanal putem kojeg se geopolitika prevodi u inflacijska očekivanja. Brent je 19. 03. 2026. na vrhuncu skočio na 119,13 američkih dolara po barelu, a kasnije se kretao između 114 i 115 dolara.
Kada cijene energenata tako naglo porastu, to unutar nekoliko sati mijenja viziju kamatnih stopa: tržišta počinju uračunavati nastavak stroge monetarne politike. Upravo to predstavlja kratkoročni nepovoljan vjetar za zlato, jer taj plemeniti metal ne donosi tekuće prihode i u fazama rasta realnih prinosa djeluje relativno neprivlačnije. Reuters opisuje pad eksplicitno u kontekstu jačeg dolara, viših prinosa na trezorske zapise (Treasury yields) i „hawkish“ interpretiranog signala Fed-a.
Američka središnja banka zadržala je ciljani raspon kamatne stope Federal Funds Rate na 3,50 do 3,75 posto. Istovremeno se na deviznom tržištu pokazala klasična reakcija: dolar jača kada se financijski uvjeti zaoštravaju, a cijene energenata pojačavaju inflacijske rizike. Barron’s za 19. 03. 2026. navodi razinu DXY-a od oko 100,208.
Za zlato je to dvostruko relevantno. Snažniji dolar čini zlato skupljim izvan dolarskog područja. A kada se pojavi očekivanje da će smanjenja kamatnih stopa doći kasnije ili biti manja, opada kratkoročna privlačnost imovine koja ne nosi kamate.
| Pokazatelj | Vrijednost | Izvor/Datum |
|---|---|---|
| Zlato (Spot) | 4.710,88 USD/oz (−2,2%) | Reuters, 19. 03. 2026. |
| Terminski ugovori na zlato (travanj) | 4.721,40 USD/oz (−3,6%) | Reuters, 19. 03. 2026. |
| Brent (vrhunac unutar dana / kasnije) | 119,13 / 114,77 USD/barel | Reuters, 19. 03. 2026. |
| Indeks dolara (DXY) | 100,208 | Barron’s, 19. 03. 2026. |
| Ciljani raspon Fed-a | 3,50–3,75% | Times of India, 19. 03. 2026. |
Ključna točka je pitanje vremenskog horizonta. Kratkoročno, tržišna mehanika pobjeđuje narativ: dolar, prinosi, potreba za likvidnošću. Srednjoročno, međutim, zlato ostaje etablirana komponenta diversifikacije, upravo u fazama geopolitičke i inflacijske nesigurnosti. Činjenica da analitičari istovremeno nastavljaju raspravljati o znatno višim razinama cijena pokazuje: tržište ne dvoji o funkciji, već o tajmingu i režimu kamatnih stopa.
Tko razumije zlato, stoga ne očekuje linearnu reakciju. U fazama stresa zlato može istovremeno biti „traženo“ i „prodavano“: traženo kao strateška zaštita, a prodavano radi kratkoročne likvidnosti.
Ostanite dalekovidni
Vaš Helge Peter Ippensen
