L'argent en pleine euphorie de records : pourquoi le nouveau sommet historique pourrait n'être que le début (Mise à jour 2025)
28 novembre 2025
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L'« or du pauvre » s'est réveillé. Après des décennies dans l'ombre de son grand frère, l'argent a non seulement franchi la barre psychologique des 50 USD fin 2025, mais il s'attaque désormais à de nouveaux sommets historiques. Cependant, contrairement à la bulle spéculative des frères Hunt en 1980, ce sont cette fois des forces industrielles fondamentales qui tirent le prix vers le haut. Nous analysons les moteurs, le déficit massif et expliquons pourquoi les experts ne considèrent plus des objectifs de cours supérieurs à 100 USD comme une utopie.
Pendant longtemps, la barre des 50 dollars américains a été considérée comme le « rideau de fer » pour le prix de l'argent. Cette barrière, qui avait stoppé le marché haussier en 1980 comme en 2011, a été testée et temporairement dépassée lors du rallye actuel fin 2025 (avec des prix culminant à environ 54–56 USD).
Les analystes techniques comme Michael Oliver (Momentum Structural Analysis) soulignent que cette cassure est plus qu'une simple pointe de prix. Il s'agit d'un changement structurel. Dès que l'argent s'établira durablement au-dessus de la zone des 50, il n'y aura techniquement presque plus de résistance historique – la voie vers le « Blue Sky » (territoire de prix inexploré) serait libre.
Ce n'est pas une pure spéculation qui tire le prix vers le haut. C'est la physique du marché : l'offre ne suffit tout simplement pas.
Le Silver Institute signale un déficit de marché chronique depuis 2021. Les chiffres sont alarmants :
Au cours des quatre années allant de 2021 à 2025, le déficit cumulé s'est élevé à près de 800 millions d'onces. Cela correspond presque à une production annuelle complète de toutes les mines d'argent du monde !
Les stocks dans les grandes bourses (COMEX à New York et LBMA en Londres) ainsi qu'en Chine sont tombés à des plus bas de plusieurs années.
Rick Rule, une légende de l'investissement dans les matières premières, résume la situation : « Nous consommons le capital du passé. » L'industrie puise dans les stocks de surface qui s'épuisent désormais.
La transition énergétique est gourmande en argent. Les nouvelles technologies de cellules solaires telles que TOPCon (Tunnel Oxide Passivated Contact) et HJT (Heterojunction) sont plus efficaces, mais consomment nettement plus de pâte d'argent que les anciens modèles.
Les estimations suggèrent que l'industrie photovoltaïque consomme désormais à elle seule plus de 20 % de l'offre mondiale d'argent.
À cela s'ajoute le boom de l'IA : les nouveaux centres de données et l'électrification (VE) nécessitent de l'argent pour les puces et les contacts. L'argent est l'élément le plus conducteur de la terre – dans un monde électrifié, il est indispensable.
Avec le « Fed Pivot » (baisses de taux de la Réserve fédérale américaine), le dollar américain a tendance à s'affaiblir, ce qui rend les matières premières moins chères pour les acheteurs d'autres zones monétaires. Parallèlement, les banques centrales (par exemple l'Inde) achètent de l'argent comme réserve stratégique pour se prémunir contre les risques de change.
Alors que les analystes bancaires conservateurs (par exemple UBS, Citi) ajustent souvent leurs objectifs de cours pour 2026 dans une fourchette de 45 à 55 USD (consolidation à un niveau élevé), les initiés du secteur voient beaucoup plus loin.
Keith Neumeyer (PDG de First Majestic Silver) : Il est l'un des haussiers les plus virulents. Son argument : le ratio or-argent (GSR) est historiquement beaucoup trop élevé. Si l'argent était échangé selon son ratio d'extraction historique par rapport à l'or (environ 1:8), le prix devrait mathématiquement se situer à plus de 300 $ pour un cours de l'or à 3 000 $. Son objectif plus réaliste, mais toujours agressif : « Les cours à trois chiffres (100 USD+) ne sont qu'une question de temps. »
David Morgan (« The Silver Guru ») : Morgan voit dans son analyse pour 2025/2026 le potentiel d'un « Blow-off Top » – une phase finale explosive d'excès, comme on en voit souvent à la fin des cycles de matières premières. Il avertit toutefois : de telles hausses paraboliques sont souvent suivies de corrections brutales.
Actuellement, le ratio or-argent (GSR) se situe toujours dans la zone des 75–80.
Ce que cela signifie : il faut 80 onces d'argent pour acheter une once d'or.
Moyenne historique : à long terme, cette valeur se situe plutôt entre 40 et 60.
L'opportunité : si le ratio revenait à sa moyenne historique d'environ 50 (Mean Reversion), l'argent – même si le prix de l'or stagne – devrait gagner massivement en valeur (potentiel de doublement par rapport à l'or).
Nous nous trouvons dans une phase que les experts qualifient de « découverte des prix dans un marché de pénurie ». Pour les investisseurs, cela signifie :
Supporter la volatilité : l'argent fluctue plus fortement que l'or. Des replis de 10 à 20 % sont des « opportunités d'achat » normales dans un marché haussier (Buy the Dip).
Le physique est roi : compte tenu de l'épuisement des stocks, l'argent physique (pièces/lingots) est le moyen le plus sûr de ne pas dépendre d'une promesse sur papier (ETF) qui pourrait ne pas être livrable en cas d'urgence.
Les actions comme levier : les actions minières (comme First Majestic, Pan American Silver) ont souvent un effet de levier sur le prix de l'argent, mais comportent également des risques entrepreneuriaux.
Notre évaluation : tant que l'industrie consomme plus que ce que les mines peuvent produire, la flèche pointe vers le haut à long terme. Le sommet historique de 2025 pourrait n'être noté dans les livres d'histoire que comme une « rampe de lancement ».
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Restez prévoyant,
Votre Nils Gregersen
Avertissement : cet article ne constitue pas un conseil en investissement. Les métaux précieux sont soumis à des fluctuations de prix. Faites toujours vos propres recherches (Do Your Own Research).