L'or n'est pas tout à fait de l'or : pourquoi la perspective monétaire est cruciale en 2026

De nombreuses discussions sur l'or commencent et se terminent par le prix en dollars. Pour les investisseurs de la zone euro, ce n'est que la moitié de la vérité, car l'or est également le miroir de la devise concernée. C'est précisément là que le Monthly Gold Compass offre une perspective utile : il présente les rendements de l'or sur de nombreuses années dans les principales devises et montre que la « protection du pouvoir d'achat » varie selon les régions.  

Jusqu'à la fin du mois de mars 2026, l'aperçu de l'or 2026 YTD affiche des valeurs positives dans plusieurs devises : +8,2 % en USD, +10,0 % en EUR et +9,2 % en CHF (au 31/03/2026).   Cela peut sembler être des nuances, mais c'est pertinent en pratique : celui qui calcule en euros obtient un rendement différent de celui qui comptabilise en dollars. Et cette différence peut, au fil des mois, devenir une véritable variable de résultat.

L'examen de la « conjoncture globale » à plus long terme est également passionnant. Depuis 2000, le tableau de l'or en USD affiche une performance totale de +1 524,2 % et un CAGR de +11,2 % (jusqu'en 2026 YTD).   Ces chiffres historiques ne constituent pas une garantie, mais ils expliquent pourquoi l'or revient régulièrement dans les discussions sur l'inflation et la stabilité monétaire.

Actuellement, un autre facteur s'ajoute : l'inflation n'est pas seulement une problématique américaine, mais les données américaines façonnent les taux d'intérêt mondiaux et le dollar. En mars, l'IPC américain (US CPI) a augmenté de +0,9 % m/m, et de +3,3 % sur un an.   Dans de telles phases, le dollar peut temporairement dominer – et ainsi influencer également le rendement de l'or en euros, même si l'histoire de l'or « en soi » ne change guère.

Quiconque souhaite comprendre l'or devrait donc lire deux échelles en parallèle : l'échelle du métal (quelle est la rareté et la demande d'or ?) et l'échelle monétaire (dans quelle unité de compte est-ce que je mesure ?). C'est précisément cette interaction qui fait de l'or en 2026 un sujet qui dépasse le simple graphique spot.

Tableau : Or – 2026 YTD au 31/03/2026 par devise  

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Votre Helge Peter Ippensen