L'or baisse en période de crise – pourquoi l'Asie, le pétrole et les taux d'intérêt donnent le ton

Le 26.03.2026, l'or a montré une fois de plus à quel point une valeur refuge peut être « inconfortable » à court terme. Alors que les gros titres géopolitiques plaident théoriquement en faveur d'un vent arrière, le prix au comptant a chuté de plus de 1 % selon Reuters pour s'afficher à 4 451,47 dollars US l'once fine. Parallèlement, le marché s'est retrouvé dans une zone de tension classique : prix du pétrole élevé, inquiétudes inflationnistes accrues, anticipations de taux à nouveau plus restrictives – et c'est précisément ce qui freine l'or, bien que l'incertitude domine le bruit de fond.

L'erreur : la crise signifie automatiquement une hausse de l'or

De nombreux investisseurs s'attendent à une ligne droite ascendante en temps de crise. La réalité comporte souvent deux étapes. Dans la phase initiale, le risque est réduit et la liquidité est constituée, ce qui touche souvent aussi l'or, car il a bien performé auparavant et peut être vendu rapidement. Reuters décrit actuellement ce modèle comme un « de-risking mécanique » sur des transactions ayant précédemment connu une forte progression – y compris l'or.

Cela correspond également à l'analyse de l'interview du Handelsblatt avec John Reade (World Gold Council) : dans les phases initiales de crise, l'or est souvent liquidé dans un premier temps avant que l'environnement ne s'inverse à moyen terme.

L'Asie réduit les risques – et le marché le ressent dans les fenêtres de négociation

Lorsque des mouvements importants se produisent dans des fenêtres de temps restreintes, cela a souvent moins à voir avec de « nouvelles informations » qu'avec la structure du marché. Dans les fluctuations actuelles, il est frappant de constater à quel point l'Asie agit comme un moteur de risque. Si l'engagement y est réduit, cela entraîne d'autres ventes à l'échelle mondiale via les futures, les ETF, les devises et les mécanismes de marge. C'est précisément cette dynamique que reprend l'entretien du Handelsblatt : l'influence la plus forte sur le prix actuellement serait la réduction des risques des investisseurs asiatiques, plus forte que la simple spéculation sur les taux.

Le pétrole au-dessus de 100 dollars – et soudain l'or devient une question de taux

Le deuxième levier se situe au niveau du pétrole. Reuters rapporte que le Brent est repassé au-dessus de 100 dollars US le baril, tandis que les marchés intègrent simultanément moins de baisses de taux et spéculent même par moments sur d'éventuelles hausses de taux. Pour l'or, c'est un mélange critique : l'inflation soutient certes fondamentalement l'idée de réserve de valeur, mais la hausse des taux augmente le coût d'opportunité d'un actif ne produisant pas d'intérêts.

Cela explique pourquoi l'or ne « livre » pas nécessairement ce que l'on attend intuitivement les jours de gros titres extrêmes. Il s'agit moins d'un jugement sur l'or que d'un reflet de ce qui domine actuellement la macroéconomie : taux réels, dollar, liquidité.

Ce que disent réellement les chiffres actuels

Analyse pour les investisseurs : le prix est un signal, mais pas toute l'histoire

Ceux qui détiennent de l'or de manière stratégique ne devraient pas se laisser entraîner vers de fausses conclusions par de telles phases. À court terme, l'or peut baisser parce que les marchés ont besoin de liquidités et parce que les chocs sur les taux et le pétrole modifient les attentes. À moyen et long terme, l'or reste pertinent précisément lorsque l'incertitude, les pressions inflationnistes et la fragmentation géopolitique sapent la prévisibilité des valeurs monétaires.

Chez spar.gold, il est décisif que les processus et le dépôt physique restent transparents, même lorsque les marchés s'affolent. Car dans la volatilité, ce n'est pas la thèse la plus bruyante qui l'emporte, mais la mise en œuvre la plus rigoureuse.

Restez prévoyant, bien à vous, Helge Peter Ippensen