La dynamique du marché de l'argent : une réévaluation
Le prix de l'argent a franchi la barre des 61 dollars américains par once troy, atteignant ainsi de nouveaux sommets historiques nominaux – une évolution que de nombreux analystes traditionnels ont longtemps ignorée. Cet élan haussier n'est pas un phénomène à court terme, mais le résultat de profonds changements structurels sur le marché mondial. Comme souligné dans des analyses au début de l'année, les déficits d'offre persistants entrent en collision avec une demande industrielle en plein essor et un changement fondamental du comportement des investisseurs.
1. La disponibilité décroissante de l'argent physique
Le facteur sans doute le plus critique est la pénurie aiguë de métal réellement disponible. Les stocks totaux dans les coffres de la LBMA peuvent sembler élevés, mais ce stock est en grande partie alloué à des parties spécifiques. Ce qui est crucial, c'est la quantité librement disponible, souvent appelée « flottant » (free float) ou argent enregistré au COMEX. Gregor Gregersen, PDG de Silver Bullion, a mis en lumière cet aspect dans sa récente newsletter, mettant en garde contre l'écart entre les créances papier et la couverture physique.
Gregor Gregersen (PDG de Silver Bullion et The Reserve) avec Nils Gregersen (Directeur général de Spargold GmbH) dans ce qui est probablement le plus grand coffre-fort d'argent au monde, chez The Reserve à Singapour
« Les estimations crédibles actuelles chiffrent le flottant d'argent de la LBMA à seulement environ 200 millions d'onces troy, ce qui correspond à environ 14 mois de déficit mondial d'argent », explique Gregersen. Ce déséquilibre a conduit à des phénomènes tels que le récent « Silver Squeeze » et des taux de location extrêmement élevés (plus de 100 % en octobre), indiquant une pénurie réelle. Le Silver Institute confirme cette tendance : au cours des quatre dernières années, le déficit mondial cumulé, principalement tiré par l'industrie solaire, s'est élevé à 678 millions d'onces.
D'autres experts partagent cet avis. Les analystes de la Commerzbank voient également dans la forte augmentation de la demande industrielle, en particulier du secteur photovoltaïque (actuellement plus de 230 millions d'onces par an), un moteur de prix primaire qui dépasse chroniquement l'offre. Un sous-approvisionnement structurel pour la cinquième année consécutive est incontestable selon le Silver Institute et d'autres sources.
2. Le vote de défiance contre l'« argent-papier »
Pendant des décennies, les banques de métaux précieux (bullion banks) se sont appuyées sur un système à fort effet de levier, émettant plus de créances papier (métal non alloué) qu'il n'y avait de métal physique pour les couvrir. Ce jeu de confiance commence à s'effriter. De plus en plus d'acheteurs industriels et d'investisseurs exigent explicitement du métal physique alloué (allocated), et pas seulement une exposition synthétique.
Cette tendance réduit davantage le « flottant » et crée des goulots d'étranglement pour les participants restants. Gregersen le décrit comme un cycle auto-entretenu : « De nombreux [utilisateurs industriels] acceptent désormais des livraisons de manière préventive – ce qui réduit encore le flottant et crée potentiellement un cycle auto-entretenu. » Face à cette pénurie, la hausse du prix au comptant (spot) sert de mécanisme de marché principal pour aligner les contraintes physiques avec les obligations en cours.
3. L'attention croissante du public et des institutions
Le troisième moteur est la couverture médiatique croissante et l'intérêt grandissant du public pour les déficits structurels, le caractère irremplaçable de l'argent dans les applications industrielles et son prix historiquement bas par rapport à l'or. Les experts en investissement d'UBS et de la Bank of America voient également des perspectives positives, portées par un dollar américain plus faible et des flux entrants continus dans les ETF, reflétant l'attention croissante des investisseurs institutionnels.
Cette notoriété plus large attire de nouveaux groupes d'acheteurs sur le marché, ce qui renforce encore la demande. En effet, si l'on considère le prix record historique de l'argent ajusté à l'inflation, il se situerait aux alentours de 215 dollars américains par once troy. Cela illustre l'énorme potentiel de hausse par rapport au prix actuel.
Conclusion : la voie à suivre
La combinaison de la baisse des réserves physiques libres, du passage de l'argent-papier à l'argent physique et de la visibilité accrue du marché crée des perspectives fondamentalement haussières pour l'argent. Le scénario où « le chat est sorti du sac », comme le formule Gregersen, semble s'être produit. Le déficit structurel, qui devrait persister jusqu'en 2026 selon le Silver Institute, soutient la thèse selon laquelle des prix plus élevés sont nécessaires pour rétablir l'équilibre du marché.
Votre stratégie dans un marché tendu : les métaux précieux comme ancrage
En période de risques géopolitiques croissants, d'endettement mondial et de tensions accrues dans les systèmes financiers basés sur le papier, la protection physique gagne en importance. Alors que l'argent présente une dynamique unique en raison de sa demande industrielle, l'or et le platine offrent un complément judicieux au portefeuille.
Les métaux précieux physiques servent de protection ultime contre les risques de contrepartie et d'inflation, car ils se situent en dehors du système financier traditionnel. L'ajout d'or et de platine, qui ont été historiquement d'excellentes réserves de valeur, permet une plus large diversification des risques. Chez Spargold, nous vous offrons la possibilité de stocker de l'argent, de l'or et du platine physiques de manière sécurisée et entièrement allouée. Sécurisez votre part tant que l'offre physique – même dans un marché qui se tend – reste relativement accessible. Comme le remarque Gregor Gregersen : « C'est encore le bon moment pour acquérir de l'argent physique. »
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Votre Nils Gregersen