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L'argent est le métal précieux qui connaît le repli le plus marqué : de son sommet historique (ATH) de 121 USD en janvier 2026 à environ 61 USD en octobre 2026 — une baisse de près de 49 % en moins de neuf mois. Quiconque souhaite acheter de l'argent est confronté à un processus de réflexion nettement plus complexe que pour l'or : car l'argent est à la fois un métal précieux et un métal industriel, et c'est précisément cette double nature qui le rend plus difficile à évaluer. Cet article met les faits sur la table.
Les prévisions des grandes banques pour l'argent sont plus dispersées que pour l'or — et témoignent d'une plus grande incertitude. Goldman Sachs voit l'argent entre 85 et 100 USD d'ici fin 2026. UBS estime que 70 USD d'ici décembre 2026 et 80 USD d'ici fin 2027 sont des objectifs réalistes. JPMorgan a révisé sa prévision à la baisse de 26 % en septembre 2026 — à 63 USD pour le quatrième trimestre 2026 — signe que même la plus grande institution américaine a été surprise par l'ampleur du repli.
À l'autre extrémité de l'échelle des prévisions se trouve Standard Chartered avec 38 USD — soit une nouvelle baisse d'environ 38 % par rapport au niveau actuel. C'est la prévision la plus conservatrice parmi les grandes banques. L'écart entre Goldman (85 à 100 USD) et Standard Chartered (38 USD) illustre à quel point les évaluations divergent — et pourquoi l'argent n'est pas un investissement pour les épargnants qui privilégient la sécurité avant tout.
Le Silver Institute a publié une prévision d'offre peu réjouissante pour 2026 : le déficit entre la demande et la production devrait s'élever à 46 millions d'onces — la sixième année de déficit consécutive, soit 15 % de plus que l'année précédente (40 millions d'onces). Depuis 2021, 762 millions d'onces ont été prélevées de manière cumulative sur les stocks mondiaux d'argent.
L'offre totale en 2025 était de 1 090 millions d'onces (+7 %), dont 847 millions provenant de la production minière. La production minière en 2026 stagne à environ 844 millions d'onces — l'offre ne peut guère croître à court terme, car l'argent est principalement extrait comme sous-produit de l'exploitation du cuivre, du plomb et du zinc. Les nouvelles mines d'argent pur mettent des années avant d'entrer en production.
Structurellement, cela signifie que six années consécutives de déficit avec des stocks en baisse sont fondamentalement haussières — indépendamment de la pression exercée à court terme sur les prix par les taux d'intérêt et le dollar.
L'argent est une matière première cruciale pour la transition énergétique — et c'était une raison majeure de la hausse vers les 121 USD. Pourtant, en 2026, cette tendance s'inverse partiellement. L'industrie photovoltaïque consomme moins d'argent par module : les cellules solaires TOPCon modernes ne nécessitent plus qu'environ 15 à 20 grammes d'argent par panneau, contre 30 à 40 grammes auparavant. De plus, les fabricants testent de plus en plus le cuivre pour remplacer l'argent dans la métallisation des cellules.
La demande d'argent pour le solaire en 2025 était de 187 millions d'onces — environ 17 % de la demande totale. Pour 2026, le secteur s'attend à une baisse de 19 %, à environ 151 millions d'onces. C'est un vent contraire réel : le plus grand secteur de demande individuelle se contracte. Le secteur des véhicules électriques (EV) compense une partie de cette baisse — environ 70 à 75 millions d'onces de demande pour 2026 — mais pas totalement.
À long terme, le solaire et l'e-mobilité restent haussiers pour l'argent. À court terme, le « de-silvering » des cellules solaires est un véritable facteur de pression.
Le ratio or-argent est un instrument d'évaluation classique : il indique combien d'onces d'argent on peut acheter avec une once d'or. Actuellement, il se situe autour de 68. La moyenne à long terme depuis 1971 est d'environ 60. La fourchette historique s'étend de 50 à 90.
Cela signifie que, par rapport à l'or, l'argent est actuellement environ 13 % moins cher que ce que suggérerait la moyenne historique. Si le ratio revenait à sa valeur moyenne de 60 — à prix de l'or constant — l'argent serait équitablement valorisé à environ 70 USD. Lors du sommet historique de janvier 2026, le ratio est brièvement descendu sous les 40, ce qui représentait une valorisation extrêmement élevée de l'argent par rapport à l'or.
Le ratio seul n'est pas un signal de timing. Mais il montre que celui qui investit à long terme dans les métaux précieux et souhaite détenir les deux trouve l'argent à un niveau attractif par rapport à l'or.
L'image technique pour l'argent est plus nettement baissière que pour l'or : la moyenne mobile à 200 jours a été franchie à la baisse pour la première fois depuis avril 2025 — un signal que les investisseurs orientés vers l'analyse graphique interprètent comme un changement de tendance. Le prochain support solide se situe dans la zone des plus bas annuels actuels autour de 61 USD, suivi de 55 USD (provenant des sommets d'octobre/novembre 2025) et, dans un scénario négatif, du seuil des 46 dollars.
Le déclencheur immédiat de la dernière chute a été un PMI des services américain inférieur aux attentes — un signal de récession. L'argent souffre doublement des craintes de croissance : une fois en tant que métal précieux (comme l'or), et une fois en tant que métal industriel, car une croissance économique plus faible pèse sur la demande industrielle.
L'argent est plus risqué que l'or, mais offre potentiellement plus de potentiel de hausse en cas de reprise du marché. Les arguments structurels sont présents : six années de déficit, des stocks en baisse, un ratio or-argent inférieur à la moyenne historique. Cependant, les risques sont également réels : la réduction surprise des prévisions de JPMorgan, le « solar-thrifting », la rupture de la ligne des 200 jours.
Pour les investisseurs ayant un horizon temporel long et une tolérance à la volatilité, l'argent peut être pertinent en tant que diversification — et non comme investissement principal. Ceux qui détiennent déjà de l'or peuvent envisager une petite part d'argent pour profiter d'un éventuel mouvement de rattrapage. Le timing reste difficile — la patience est la variable décisive.
Sur le repli de l'or et les prévisions bancaires : Acheter de l'or lors d'un repli : opportunité ou risque ?. Sur le thème de la chute des prix de l'argent et des taux d'intérêt : Prix de l'argent −7 % : quand les taux américains élevés mettent les métaux précieux sous pression.
L'argent a une double nature : il est à la fois métal précieux et métal industriel. Dans les phases de craintes sur la croissance et de hausse des taux, l'argent souffre doublement — en tant qu'actif ne produisant pas d'intérêt (comme l'or) et en tant que matière première industrielle (en raison de la baisse de la demande industrielle). Cela explique pourquoi la baisse de l'argent atteint près de 49 %, alors que l'or a perdu environ 25 %.
Six années de déficit consécutives signifient que le marché consomme plus d'argent qu'il n'en produit depuis 2021 — soit un total d'environ 762 millions d'onces. C'est haussier à long terme : la diminution des stocks augmente la sensibilité des prix aux hausses de la demande. À court terme, cela ne freine cependant pas automatiquement la baisse des prix, car les marchés financiers (futures, ETF) réagissent plus rapidement que le marché physique.
Cela dépend du profil de risque. L'argent est plus volatil que l'or — il peut monter plus fortement en période de boom, mais aussi chuter plus lourdement en période de ralentissement. Pour les investisseurs conservateurs, l'or est le choix le plus stable. Ceux qui acceptent une volatilité plus élevée et croient en une reprise peuvent envisager l'argent comme un complément spéculatif (5 à 10 % de la part des métaux précieux).
Le « solar-thrifting » désigne le processus par lequel les fabricants de cellules solaires utilisent de moins en moins d'argent par module — grâce à des technologies plus efficaces (TOPCon au lieu de PERC) et de plus en plus par l'utilisation du cuivre comme matériau de remplacement. En 2026, la demande d'argent pour le solaire chute de 19 %. À long terme, c'est un véritable vent contraire qui affaiblit le moteur de demande que constitue la transition énergétique pour l'argent.
Cet article sert exclusivement à l'information générale et ne constitue pas un conseil en investissement. Les investissements dans les métaux précieux comportent des risques. Veuillez consulter un conseiller financier indépendant pour vos décisions d'investissement.
