Kas olete valmis proovima Spargoldi?
Investeerige lihtsalt füüsilistesse väärismetallidesse.
Investeerige lihtsalt füüsilistesse väärismetallidesse.
„Kuld madalseisus.“
See pealkiri vastab tõele.
Ja samal ajal võib see jätta täiesti vale mulje.
23. oktoobril langes kulla hind hetkeks umbes 3975 dollarini untsi kohta.
Kolme kuu madalaim tase.
Alla 4000 dollari.
Umbes neljaprotsendiline langus ühe nädala jooksul.
Kes vaatab ainult neid numbreid, näeb:
Seejärel avame sama graafiku kümne aasta lõikes.
Ja äkitselt näeme midagi täiesti muud.
Eurodes on kulla hind praegu umbes:
Viis aastat:
+132 protsenti.
Kaksteist kuud:
praktiliselt muutumatu.
Milline neist lugudest on tõsi?
Ja just selles seisnebki probleem.
„Kuld madalseisus“ kõlab absoluutsena.
Kuid see pole seda kunagi.
Kurss võib olla samaaegselt:
päeva tipptasemel,
kolme kuu madalaimal tasemel,
aasta keskmisel tasemel,
kümne aasta tipptasemel.
Ja 40 aasta graafikul ikkagi väga kõrgel.
Seetõttu peaks iga väitega tipp- või madalseisu kohta automaatselt kaasnema teine info:
Ilma selle infotagi muutub kursinäit kiiresti looks.
Seda ei tohiks pealkirjade kriitika kõrval tähelepanuta jätta.
29. jaanuaril saavutas kuld World Gold Council andmetel rekordtaseme:
Septembri lõpus oli see:
4176 dollarit.
23. oktoobril langes kuld hetkeks alla:
4000 dollari.
Rekordtasemelt arvutatuna on langus umbes:
See on märkimisväärne korrektsioon.
Kes ostis kulda jaanuari lõpus, seda lohutab vähe asjaolu, et kulla hind oli 40 aastat tagasi oluliselt madalam.
Tema isiklik investeerimishorisont algas võib-olla:
Ja just seetõttu ei ole ajahorisont akadeemiline küsimus.
See määrab ära, kuidas investorid kursimuutust tegelikult kogevad.
Vaatame sama investeeringut eurodes.
GOLD.DE näitab praegu umbes järgmist arengut:
10 aastat:
+206,8 protsenti
5 aastat:
+131,7 protsenti
1 aasta:
+0,5 protsenti
2026:
−3,4 protsenti.
Neli ajavahemikku.
Neli täiesti erinevat lugu.
Sama metall.
Sama tänane hind.
See muudab nähtavaks, kui tugevalt mõjutab pealkirju valitud alguspunkt.
Kes laseb lool alata jaanuaris 2026, näeb kukkumist.
Kes alustab 2021. aastal, näeb massiivset tõusu.
Kes alustab 2016. aastal, näeb enam kui kolmekordistumist.
Kes vaatab vaid möödunud kolme kuud, näeb madalseisu.
Ja kes alustab eile, võib peaaegu igast liikumisest pealkirja teha.
See ei ole nii ainult kulla puhul.
Sama põhimõtet saab suurepäraselt näidata Bitcoini näitel.
60 000 dollarit võib investori jaoks olla:
katastroof,
fantastiline kasum
või:
täiesti ebahuvitav vaheseis.
Otsustav on see, kas võrdlust alustatakse tasemelt:
20 000,
40 000,
100 000
või mõnelt muult kursilt.
Arvul on ilma võrdluspunktita hämmastavalt vähe tähendust.
Ka 40 aasta graafik võib mõjuda manipuleerivalt.
Mitte tingimata tahtlikult.
Kuid visuaalselt.
Kui vara väärtus tõuseb mõnesajalt eurolt mitme tuhande euroni, tunduvad viimased kõikumised paremas servas peaaegu tühised.
20- või 25-protsendiline langus näib äkitselt väikese sälkuna.
Investori jaoks, kes sisenes vahetult enne seda, ei ole see aga väike sälk.
See on teine oluline punkt.
400 eurot 1986. aastal oli majanduslikult midagi täiesti muud kui 400 eurot täna.
Kümnendite jooksul kaotab raha inflatsiooni tõttu ostujõudu.
Statistikaamet mõõdab seda arengut tarbijahinnaindeksiga.
Kes võrdleb varasid 40 aasta lõikes, peaks seetõttu tegelikult küsima mitte ainult:
Vaid:
Nominaalne tootlus ja reaalne tootlus ei ole sama asi.
Kulda nimetatakse sageli:
väärtuse säilitajaks.
See ei tähenda:
et kulla hind peaks igal aastal tõusma.
Või:
et kuld peaks igal aastal inflatsiooni ületama.
Kuld on oma ajaloos kogenud pikki perioode, kus investorid on pidanud leppima reaalse kahjumiga.
Seda ei tohiks olematuks rääkida.
Pikaajaline küsimus on pigem:
See on teistsugune küsimus kui:
„Mida teeb kuld järgmisel nädalal?“
Kuld alustas suurejooneliselt.
Jaanuaris tõusis hind rekordtasemele.
Suvel langes see hetkeks taas alla 4000 dollari.
Augustis järgnes tugev tõus.
September:
−8,5 protsenti.
Oktoober:
uue surve all.
Kulla hind oli 2026. aastal kõike muud kui stabiilne.
Kes võrdsustab kulla:
mõistab kulda seetõttu valesti.
Septembris tõusid USA 10-aastaste riigivõlakirjade tootlused märkimisväärselt.
Samal ajal muutus dollar tugevamaks.
Mõlemad mõjutavad kulda negatiivselt.
Sest kuld:
Mida atraktiivsemad näivad intressi kandvad investeeringud, seda suuremaks muutuvad kullapositsiooni alternatiivkulud.
Lisandus spekulatiivsete futuuripositsioonide vähendamine.
23. oktoobril halvendasid olukorda veelgi tõusvad õlihinnad.
Kõrgem õlihind võib suurendada inflatsiooni.
Kõrgem inflatsioon võib takistada intressimäärade langetamist või muuta uued intressitõusud tõenäolisemaks.
Kõrgemad intressid on lühiajaliselt kulla jaoks sageli vastutuul.
Korrektsioonil on seega täiesti mõistetavad põhjused.
See on ehk huvitavamgi lugu.
Septembris:
Kulla hind:
−8,5 protsenti.
Samal ajal voolas globaalsetesse füüsiliselt tagatud kulla ETF-idesse:
ehk umbes:
See näitab:
hinnamuutus ning pikaajaline või strateegiline nõudlus ei pruugi alati liikuda samas suunas.
Erinevatel turuosalistel on erinevad ajahorisondid.
Lühiaajaline kaupleja võib müüa.
Pikaajaline investor samal ajal osta.
Keskpangal võivad aga olla hoopis teised eesmärgid.
Mõnikord räägime sellest nii, nagu oleks turul arvamus.
„Turg kaotab usaldust.“
„Turg põgeneb kullast.“
„Turg ostab kulda.“
Tegelikult koosneb turg miljonitest otsustest.
Erinevate:
ajahorisontide,
eesmärkide,
piirangute,
riskide
ja ootustega.
See selgitab ka, miks langev hind ei tähenda automaatselt:
Ja tõusev hind ei tähenda automaatselt:
See kõlab banaalselt.
Kuid säästukulla perspektiivist on see oluline.
Füüsiline kullakang ei tea:
kas täna on reede,
kas Fed koguneb järgmisel nädalal,
kas analüütik langetab hinnasihti,
või kas mõni pealkiri räägib parajasti „kukkumisest“.
See on:
teatav kogus füüsilist kulda.
Selle turuväärtus kõigub.
Osaliselt märkimisväärselt.
Selle füüsiline kogus mitte.
Kes vaatab eranditult hinda, näeb:
4000 dollarit.
5400 dollarit.
3975 dollarit.
Kes vaatab vara väärtust, näeb:
Mõlemad kuuluvad kokku.
Viga algab alles siis, kui vaadatakse vaid ühte poolt.
Kullal ei ole „tõelist“ hinda 5400 dollarit.
Kuid 4000 dollarit ei ole ka tõestus selle kohta, et selle pikaajaline väärtus oleks kadunud.
Ühel pool:
„Kuld kukub – välja.“
Teisel pool:
„Kuld tõuseb pikaajaliselt alati – lihtsalt osta.“
Mõlemad on liiga lihtsustatud.
Kuld võib läbida massiivseid korrektsioone.
Kuld võib aastaid pettumust valmistada.
Kuld ei maksa intressi.
Hoiustamine maksab raha.
Ja sellegipoolest võib kullal olla diversifitseeritud varade hulgas eriline funktsioon.
Sest füüsiline kuld:
Mitte:
Vaid:
Kolm päeva?
Kolm kuud?
Kolm aastat?
30 aastat?
Kes vaatab sama investeeringut erinevate horisontidega, saab erinevad vastused.
Ja just seetõttu vajab tõsine finantskommunikatsioon alati:
hind + ajavahemik + valuuta + ostujõud.
Kui üks neist punktidest puudub, puudub osa loost.
Kui seal seisab:
peaks esimene küsimus olema:
Milline madalseis?
Kolme kuu madalaim?
Aasta madalaim?
Kümne aasta madalaim?
Reaalne?
Nominaalne?
Dollar?
Euro?
Ja kui keegi näitab selle asemel 40 aasta graafikut:
küsida samuti:
Sest ka pikaajalisus võib olla raamistamine (framing).
Jah:
Kuld on umbes 26 protsenti allpool oma jaanuarikuu rekordit.
Ja jah:
Kuld on eurodes umbes 207 protsenti kõrgemal kümne aasta tagusest tasemest.
Mõlemad vastavad samal ajal tõele.
Võib-olla peitubki just selles kõige olulisem tõdemus.
Mitte:
üks graafik on õige ja teine vale.
Vaid:
Ja varadega seotud otsuseid ei tohiks võimaluse korral teha väljavõtte põhjal.
Sest pealkiri räägib meile, mis juhtus eile.
Pikk graafik räägib meile, mis on juhtunud kümnendite jooksul.
Tõeliselt oluline küsimus on:
Jääge ettenägelikuks.
Teie
Helge Peter Ippensen
Märkus: See postitus on mõeldud ainult teavitamiseks ega kujuta endast investeerimis-, maksu- või õigusnõustamist ega üleskutset väärismetallide või finantsinstrumentide ostmiseks või müümiseks.
