La trampa de la deuda de Estados Unidos: Cómo la deuda récord impulsa el precio del oro
17 de octubre de 2026
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En octubre de 2026, Estados Unidos acumuló por primera vez más de 40 billones de USD en deuda pública. Al mismo tiempo, China posee solo 618.000 millones de USD en bonos del Tesoro estadounidense, el nivel más bajo en casi dos décadas. El sustituto de los dólares vendidos: el oro. Qué significa este cambio para el precio del oro.
La deuda no es un problema, siempre que todos los acreedores crean que será reembolsada. Pero cuando uno de los mayores acreedores comienza a vender y a comprar oro en su lugar, es una señal. No es algo a corto plazo. Es estructural.
En octubre de 2026, la deuda pública de EE. UU. superó por primera vez la marca de los 40 billones de USD. Los costes anuales por intereses superan ahora los gastos de defensa y gran parte del presupuesto social. El déficit presupuestario crece más rápido que la economía. Los inversores de todo el mundo se preguntan cómo se reducirá alguna vez esta deuda y si el dólar resistirá a largo plazo como moneda de reserva mundial.
China ha dado una respuesta clara a esta pregunta: sus reservas de bonos del Tesoro estadounidense cayeron a 618.000 millones de USD, el nivel más bajo en casi dos décadas. Esto representa una disminución de más de un tercio respecto a su máximo histórico. Para los mercados de bonos de EE. UU., China ha pasado de ser uno de los mayores acreedores a ser un actor marginal.
Lo que China está comprando en su lugar es evidente: oro. En septiembre de 2026, el banco central chino adquirió alrededor de 23 toneladas de oro, el mayor volumen de compra mensual en casi tres años. La serie de compras ya se extiende durante 23 meses consecutivos sin interrupción.
Las estadísticas de importación lo muestran con mayor claridad: en los primeros ocho meses de 2026, China importó más de 1.000 toneladas de oro por un valor de 158.800 millones de USD. En todo el año 2025, la cifra fue de 886 toneladas. China está comprando en 2026 a un ritmo significativamente mayor que el año anterior.
Paralelamente, China está ampliando la infraestructura para un sistema alternativo respaldado por el oro: los futuros de oro denominados en yuanes se están expandiendo y las plataformas comerciales entre Hong Kong y Shanghái están cada vez más interconectadas. Esto no es una reacción a corto plazo a un movimiento de precios. Es una reorientación estratégica de la política de reservas.
Si el dólar pierde su posición como moneda de reserva dominante, incluso de forma gradual, aumenta la necesidad estructural de alternativas, y el oro es la más probada históricamente. Sin riesgo de contraparte, sin un banco central detrás y no devaluable mediante la impresión. Estas propiedades se vuelven más valiosas cuando disminuye la confianza en las monedas fiat.
En octubre de 2026, el precio del oro cotiza a unos 4.100 USD por onza troy, un enfriamiento respecto al máximo histórico de 4.649 USD alcanzado en agosto. Sin embargo, el viento a favor estructural permanece: los bancos centrales siguen comprando, China continúa diversificando y la deuda de EE. UU. sigue aumentando.
Más sobre la demanda institucional de oro: Los bancos centrales como impulsores estructurales del precio del oro: datos récord del segundo trimestre de 2026.
Porque el aumento de la deuda socava la confianza en la solvencia. Un país que gasta más de lo que ingresa y financia la diferencia mediante nuevos bonos corre el riesgo de que, en algún momento, los compradores dejen de aceptar esos bonos en condiciones atractivas. Esto presiona el precio de los bonos, aumenta los rendimientos y, a largo plazo, debilita la posición del dólar. El oro se beneficia de esto como contrapunto sin riesgo de contraparte.
Sí, y los datos lo demuestran de forma impresionante. Más de 1.000 toneladas importadas en los primeros ocho meses de 2026 y 23 meses consecutivos de compras por parte del banco central. China solo informa oficialmente de una parte de sus compras de oro de manera oportuna; los analistas estiman que la acumulación real de existencias es incluso mayor que las cifras reportadas.
Mientras los impulsores estructurales permanezcan intactos: la creciente deuda de EE. UU., la persistente demanda de los bancos centrales y el aumento del escepticismo sobre el dólar entre los países emergentes. Estos no son fenómenos a corto plazo. En este entorno, el precio del oro puede verse presionado temporalmente por las subidas de los tipos de interés, pero el viento a favor estructural derivado de la desdolarización persiste.
Aviso legal: Este artículo tiene fines meramente informativos y no constituye asesoramiento de inversión. Toda la información se proporciona sin garantía. Por favor, consulte a un asesor financiero independiente antes de tomar decisiones de inversión.
