Liquidación de oro en Rusia: Por qué Putin está recurriendo ahora a sus reservas
27 de abril de 2026
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El mes de abril llega a su fin y el mundo financiero mira con expectación hacia Moscú. Lo que durante mucho tiempo se consideró el escudo protector intocable de la economía rusa está mostrando grietas: el Banco Central de Rusia ha reducido sus reservas de oro en unas impresionantes 22 toneladas desde principios de año. Solo en febrero y marzo, toneladas del metal precioso salieron de las bóvedas para apuntalar las arcas estatales, castigadas por las sanciones y los costes de la guerra.
Durante años, Rusia fue el "acumulador" en el mercado del oro. Entre 2002 y 2025 se adquirieron más de 1.900 toneladas de oro. Sin embargo, el viento ha cambiado. Los ingresos procedentes de la exportación de petróleo y gas –el antiguo motor de la economía rusa– están cayendo drásticamente. A pesar de los elevados volúmenes de exportación, los topes de precios y las sanciones occidentales garantizan que los beneficios por barril se reduzcan constantemente.
Curiosamente, la liquidación rusa no ha afectado hasta ahora al precio global del oro. Expertos como Natalia Milchakova ven incluso potencial para una recuperación hacia los 5.000 dólares estadounidenses por onza. Esto se debe principalmente a que Rusia, debido a las sanciones, suministra su oro principalmente a centros comerciales alternativos como China, India o Turquía.
Goldman Sachs sigue siendo alcista para 2026 y recientemente ha elevado su objetivo de fin de año a 5.400 dólares estadounidenses. El banco sigue viendo en el oro el "refugio seguro" definitivo, especialmente en tiempos de inestabilidad geopolítica.
"La era de la acumulación masiva de oro en Rusia parece haber entrado en pausa por el momento. El oro cumple ahora su función más original: como reserva de liquidez definitiva en tiempos de necesidad".
Mientras que estados como Rusia se ven obligados a liquidar sus reservas en tiempos de crisis, esto demuestra sobre todo una cosa a los inversores privados: el oro tiene un valor real e insobornable. Cuando las monedas fiduciarias se ven presionadas y los presupuestos estatales flaquean, el oro es el único activo que no representa el pasivo de otro.
Pero no hace falta ser un Estado para tomar precauciones como un banco central. La actual reducción estratégica de Rusia debe entenderse como una llamada de atención para revisar la propia protección. Mientras el Estado vende para cubrir agujeros, los inversores inteligentes aprovechan las fases de consolidación para aumentar sus existencias.
La situación geopolítica sigue siendo volátil y la importancia de los activos tangibles nunca ha sido mayor. Tanto si el precio del oro corrige a corto plazo como si se dirige directamente hacia el objetivo de 5.400 dólares de Goldman Sachs, la disponibilidad física es el factor decisivo.
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Mantenga la visión a largo plazo
Su Nils Gregersen