El oro no es siempre el mismo: por qué la perspectiva de la divisa es decisiva en 2026

Muchas discusiones sobre el oro comienzan y terminan con el precio en dólares. Para los inversores de la eurozona, esto es solo la mitad de la verdad, ya que el oro es al mismo tiempo un reflejo de la divisa respectiva. Precisamente aquí, el Monthly Gold Compass ofrece una perspectiva útil: muestra los rendimientos del oro a lo largo de muchos años en las principales divisas y hace visible que la «protección del poder adquisitivo» varía regionalmente. 

Hasta finales de marzo de 2026, el resumen del oro 2026 YTD muestra valores positivos en varias divisas: en USD +8,2%, en EUR +10,0% y en CHF +9,2% (en cada caso hasta el 31.03.2026).  Esto suena a matices, pero en la práctica es relevante: quien calcula en euros obtiene un rendimiento diferente al de alguien que lo hace en dólares. Y esta diferencia puede convertirse en una magnitud de resultado real a lo largo de los meses.

También es interesante observar la «situación general» a largo plazo. Desde el año 2000, la tabla para el oro en USD muestra un rendimiento total del +1.524,2% y una CAGR del +11,2% (hasta el YTD de 2026).  Estas cifras históricas no son una garantía, pero explican por qué el oro aparece una y otra vez en las discusiones sobre la inflación y la estabilidad monetaria.

Actualmente se suma otro factor: la inflación no es solo un tema estadounidense, pero los datos de EE. UU. marcan los tipos de interés globales y el dólar. En marzo, el IPC de EE. UU. subió un +0,9% m/m, con un +3,3% en términos anuales.  En tales fases, el dólar puede dominar temporalmente y, con ello, influir también en el rendimiento del oro en euros, incluso si la historia del oro «en sí» apenas cambia.

Por lo tanto, quien quiera entender el oro debería leer dos escalas en paralelo: la escala del metal (¿cuán escaso y demandado es el oro?) y la escala de la divisa (¿en qué unidad de cuenta mido?). Precisamente esta interacción convierte al oro en 2026 en un tema que va más allá del simple gráfico de precios al contado.

Tabla: Oro – 2026 YTD hasta el 31.03.2026 por divisa 

Mantenga la visión de futuro

Suyo, Helge Peter Ippensen