Η δυναμική της αγοράς αργύρου: Μια επαναξιολόγηση
Η τιμή του αργύρου ξεπέρασε το όριο των 61 δολαρίων ΗΠΑ ανά ουγγιά, φτάνοντας σε νέα ονομαστικά ιστορικά υψηλά – μια εξέλιξη που πολλοί αναλυτές των mainstream μέσων αγνόησαν για καιρό. Αυτή η ανοδική δυναμική δεν είναι ένα βραχυπρόθεσμο φαινόμενο, αλλά το αποτέλεσμα βαθιών δομικών αλλαγών στην παγκόσμια αγορά. Όπως επισημάνθηκε σε αναλύσεις στις αρχές του έτους, τα επίμονα ελλείμματα προσφοράς συγκρούονται με τη ραγδαία αυξανόμενη βιομηχανική ζήτηση και μια θεμελιώδη μεταβολή στη συμπεριφορά των επενδυτών.
1. Η φθίνουσα διαθεσιμότητα φυσικού αργύρου
Ο ίσως πιο κρίσιμος παράγοντας είναι η οξεία έλλειψη του πραγματικά διαθέσιμου μετάλλου. Τα συνολικά αποθέματα στα θησαυροφυλάκια της LBMA μπορεί να φαίνονται υψηλά, αλλά το μεγαλύτερο μέρος αυτού του αποθέματος είναι δεσμευμένο σε συγκεκριμένα μέρη. Καθοριστική είναι η ελεύθερα διαθέσιμη ποσότητα, που συχνά αναφέρεται ως «Free Float» ή εγγεγραμμένος άργυρος (registered silver) στο COMEX. Ο Gregor Gregersen, CEO της Silver Bullion, ανέλυσε αυτή την πτυχή στο πρόσφατο ενημερωτικό του δελτίο, προειδοποιώντας έντονα για την απόκλιση μεταξύ των απαιτήσεων σε «χαρτί» και της φυσικής κάλυψης.
Ο Gregor Gregersen (CEO της Silver Bullion και του The Reserve) με τον Nils Gregersen (Διευθύνοντα Σύμβουλο της Spargold GmbH) σε αυτό που είναι πιθανώς το μεγαλύτερο θησαυροφυλάκιο αργύρου στον κόσμο, στο The Reserve στη Σιγκαπούρη
«Οι τρέχουσες αξιόπιστες εκτιμήσεις προσδιορίζουν το Free Float αργύρου της LBMA σε μόλις περίπου 200 εκατομμύρια ουγγιές, ποσότητα που αντιστοιχεί σε περίπου 14 μήνες του παγκόσμιου ελλείμματος αργύρου», δήλωσε ο Gregersen. Αυτή η ανισορροπία οδήγησε σε φαινόμενα όπως το πρόσφατο "Silver Squeeze" και τα εξαιρετικά υψηλά επιτόκια χρηματοδοτικής μίσθωσης (leasing rates) – άνω του 100% τον Οκτώβριο – που υποδηλώνουν πραγματική έλλειψη. Το Silver Institute επιβεβαιώνει αυτή την τάση: Τα τελευταία τέσσερα χρόνια, το συσσωρευμένο παγκόσμιο έλλειμμα, καθοδηγούμενο κυρίως από τον κλάδο της ηλιακής ενέργειας, ανήλθε σε 678 εκατομμύρια ουγγιές.
Και άλλοι ειδικοί συμμερίζονται αυτή την εκτίμηση. Οι αναλυτές της Commerzbank βλέπουν επίσης στην έντονα αυξανόμενη βιομηχανική ζήτηση, ιδιαίτερα από τον τομέα των φωτοβολταϊκών (επί του παρόντος πάνω από 230 εκατομμύρια ουγγιές ετησίως), έναν κύριο μοχλό ανόδου των τιμών που υπερβαίνει χρόνια την προσφορά. Μια δομική υποπροσφορά για πέμπτη συνεχή χρονιά είναι αδιαμφισβήτητη, σύμφωνα με το Silver Institute και άλλες πηγές.
2. Η ψήφος δυσπιστίας κατά του «χάρτινου αργύρου»
Για δεκαετίες, οι τράπεζες πολυτίμων μετάλλων (Bullion Banks) βασίζονταν σε ένα σύστημα υψηλής μόχλευσης, όπου εξέδιδαν περισσότερες απαιτήσεις σε «χαρτί» (unallocated metal) από ό,τι υπήρχε σε φυσικό μέταλλο για κάλυψη. Αυτό το παιχνίδι εμπιστοσύνης αρχίζει τώρα να καταρρέει. Όλο και περισσότεροι βιομηχανικοί αγοραστές και επενδυτές ζητούν ρητά δεσμευμένο (allocated) φυσικό μέταλλο, και όχι απλώς συνθετική έκθεση.
Αυτή η τάση μειώνει περαιτέρω το «Free Float» και δημιουργεί στενότητα για τους υπόλοιπους συμμετέχοντες. Ο Gregersen το περιγράφει ως έναν αυτοενισχυόμενο κύκλο: «Πολλοί [βιομηχανικοί χρήστες] προβαίνουν πλέον προληπτικά σε παραλαβές – γεγονός που μειώνει περαιτέρω το Free Float και δυνητικά δημιουργεί έναν αυτοενισχυόμενο κύκλο». Δεδομένης αυτής της έλλειψης, η αυξανόμενη τιμή spot χρησιμεύει ως ο πρωταρχικός μηχανισμός της αγοράς για την εναρμόνιση των φυσικών περιορισμών με τις εκκρεμείς υποχρεώσεις.
3. Αυξανόμενη δημόσια και θεσμική προσοχή
Ο τρίτος μοχλός είναι η αυξανόμενη κάλυψη από τα μέσα ενημέρωσης και το αυξανόμενο ενδιαφέρον του κοινού για τα δομικά ελλείμματα, την αναντικατάστατη φύση του αργύρου στις βιομηχανικές εφαρμογές και την ιστορικά χαμηλή τιμή του σε σχέση με τον χρυσό. Οι επενδυτικοί εμπειρογνώμονες της UBS και της Bank of America βλέπουν επίσης θετικές προοπτικές, ωθούμενες από ένα ασθενέστερο δολάριο ΗΠΑ και τις συνεχιζόμενες εισροές σε ETF, γεγονός που αντανακλά την αυξανόμενη προσοχή των θεσμικών επενδυτών.
Αυτή η ευρύτερη αναγνώριση φέρνει νέες ομάδες αγοραστών στην αγορά, ενισχύοντας περαιτέρω τη ζήτηση. Μάλιστα, αν εξετάσει κανείς την ιστορική μέγιστη τιμή του αργύρου προσαρμοσμένη στον πληθωρισμό, αυτή θα βρισκόταν περίπου στα 215 δολάρια ΗΠΑ ανά ουγγιά. Αυτό αναδεικνύει το τεράστιο περιθώριο ανόδου σε σύγκριση με την τρέχουσα τιμή.
Συμπέρασμα: Ο δρόμος μπροστά
Ο συνδυασμός των μειούμενων ελεύθερων φυσικών αποθεμάτων, της στροφής από τον «χάρτινο» στον φυσικό άργυρο και της αυξημένης ορατότητας της αγοράς δημιουργεί μια θεμελιωδώς αισιόδοξη (bullish) προοπτική για τον άργυρο. Το σενάριο «η αλήθεια αποκαλύφθηκε», όπως το διατυπώνει ο Gregersen, φαίνεται να έχει επαληθευτεί. Το δομικό έλλειμμα, το οποίο σύμφωνα με το Silver Institute αναμένεται να διαρκέσει έως το 2026, υποστηρίζει τη θέση ότι απαιτούνται υψηλότερες τιμές για την αποκατάσταση της ισορροπίας στην αγορά.
Η στρατηγική σας σε μια αγορά με ελλείψεις: Τα πολύτιμα μέταλλα ως άγκυρα
Σε περιόδους αυξανόμενων γεωπολιτικών κινδύνων, παγκόσμιου χρέους και αυξανόμενης έντασης στα χρηματοπιστωτικά συστήματα που βασίζονται στο χαρτί, η φυσική εξασφάλιση αποκτά μεγαλύτερη σημασία. Ενώ ο άργυρος παρουσιάζει μια μοναδική δυναμική λόγω της βιομηχανικής του ζήτησης, ο χρυσός και η πλατίνα προσφέρουν μια ουσιαστική συμπλήρωση στο χαρτοφυλάκιο.
Τα φυσικά πολύτιμα μέταλλα χρησιμεύουν ως η απόλυτη προστασία έναντι των κινδύνων αντισυμβαλλομένου και του πληθωρισμού, καθώς βρίσκονται εκτός του παραδοσιακού χρηματοπιστωτικού συστήματος. Η προσθήκη χρυσού και πλατίνας, που ιστορικά αποτελούν εξαιρετικά μέσα διατήρησης αξίας, επιτρέπει την ευρύτερη διασπορά κινδύνου. Στη Spargold, σας προσφέρουμε τη δυνατότητα να αποθηκεύσετε φυσικό άργυρο, χρυσό και πλατίνα με ασφάλεια και πλήρη δέσμευση (allocated). Εξασφαλίστε το μερίδιό σας όσο η φυσική προσφορά – ακόμη και σε μια αγορά που πιέζεται – παραμένει σχετικά προσιτή. Όπως σημειώνει ο Gregor Gregersen: «Είναι ακόμα μια καλή στιγμή για την απόκτηση φυσικού αργύρου».
Μείνετε προνοητικοί
Δικός σας, Nils Gregersen