April lakker mod enden, og finansverdenen kigger spændt mod Moskva. Det, der længe blev betragtet som den russiske økonomis urørlige beskyttelsesskjold, er ved at slå revner: Den russiske centralbank har reduceret sine guldbeholdninger med imponerende 22 tons siden årets begyndelse. Alene i februar og marts strømmede tonsvis af det ædle metal ud af boksene for at støtte statskassen, der er hårdt ramt af sanktioner og krigsomkostninger.
I årevis var Rusland "akkumulatoren" på guldmarkedet. Mellem 2002 og 2025 blev der erhvervet over 1.900 tons guld. Men vinden er vendt. Indtægterne fra eksport af olie og gas – den tidligere motor i den russiske økonomi – falder dramatisk. På trods af høje eksportmængder sørger prisloft og vestlige sanktioner for, at overskuddet per tønde skrumper støt.
Interessant nok lader det russiske frasalg indtil videre den globale guldpris upåvirket. Eksperter som Natalia Milchakova ser endda potentiale for en genretning mod 5.000 US-dollar per ounce. Det skyldes primært, at Rusland på grund af sanktionerne primært leverer sit guld til alternative handelspladser som Kina, Indien eller Tyrkiet.
Goldman Sachs forbliver bullish for 2026 og har for nylig hævet målet for årets udgang til 5.400 US-dollar. Banken ser fortsat guld som den ultimative "Safe Haven", især i tider med geopolitisk ustabilitet.
"Æraen med massiv guldopbygning i Rusland ser ud til at være sat på pause for nu. Guld tjener nu sin mest oprindelige funktion: Som den ultimative likviditetsreserve i nødstider."
Mens stater som Rusland er tvunget til at likvidere deres reserver i krisetider, viser dette frem for alt én ting for private investorer: Guld har en reel, ukrænkelig værdi. Når papirvalutaer kommer under pres, og statsbudgetter vakler, er guld det eneste aktiv, der ikke udgør en andens forpligtelse.
Men man behøver ikke at være en stat for at tage sine forholdsregler som en centralbank. Ruslands nuværende strategiske nedbringelse bør ses som et vækkeur til at gennemgå sin egen sikring. Mens staten sælger for at lukke huller, udnytter kloge investorer konsolideringsfaser til at opbygge beholdninger.
Den geopolitiske situation forbliver volatil, og betydningen af materielle aktiver har aldrig været større. Uanset om guldprisen korrigerer på kort sigt eller styrer direkte mod Goldman Sachs' mål på 5.400 dollar – så er den fysiske tilgængelighed den afgørende faktor.
Med Spargold App har du fuld kontrol. Invester i ægte, fysisk guld og sølv uden at skulle bekymre dig om kompliceret opbevaring. Beskyt din kapital mod devaluering, præcis som verdens klogeste institutioner gør. Download appen i dag og bliv din egen skatmester.
Forbliv fremsynet
Din Nils Gregersen
