Poptávka po zlatě v 1. čtvrtletí 2026: Proč se ze „2 procent navíc“ náhle stal rekord v amerických dolarech

Kdo se dívá pouze na množství, mohl by Q1 2026 označit za nespektakulární. Podle World Gold Council (WGC) vzrostla celosvětová poptávka po zlatě (včetně OTC) oproti předchozímu roku pouze o 2 procenta na 1 231 tun. Současně však WGC hlásí historický rekord v jiném rozměru: Hodnota poptávky vyskočila o 74 procent na 193 miliard amerických dolarů.

Tato kombinace je jádrem aktuální debaty: Zlato se nekupuje nutně „mnohem více“, ale za výrazně vyšší ceny – a struktura kupujících se viditelně posouvá směrem k investicím.

193 miliard amerických dolarů: Co tento rekord skutečně znamená

Rekordní hodnota v amerických dolarech je v první řadě příběhem ceny. Zlato v uplynulých měsících zaznamenalo extrémně vysoké úrovně a i k 29. 04. 2026 zůstává na úrovni, která je historicky výjimečná. Reuters ve stejný den uvádí spotovou cenu kolem 4 567 amerických dolarů za unci (aktuální s denními výkyvy).

Pokud ceny tak silně rostou, může hodnota poptávky explodovat, i když tonáž roste jen mírně. Pro investory je to důležité, protože z toho vyplývají dva různé signály:
Za prvé, tonáž ukazuje, jak velký je „fyzický apetit“ trhu. Za druhé, dolarová hodnota ukazuje, kolik kupní síly skutečně proudí do zlata – a jak silně je zlato v mixu aktiv právě zastoupeno.

Velký posun: Šperky oslabují, investice posilují

WGC popisuje pro Q1 2026 jasný trend: Poptávka po špercích v tunách pod tlakem, zatímco investiční kanály posilují. Konkr&ětně zpráva uvádí poptávku po špercích ve výši –23 procent (objem), při současných +31 procentech (výdaje) – což je typický vzorec ve fázích vysokých cen.

Protějškem k tomu je investiční poptávka, která se projevila v několika kanálech:
Zlaté ETF zaznamenaly ve čtvrtletí příliv 62 tun, ovšem výrazně méně než v mimořádně silném srovnatelném čtvrtletí předchozího roku (Q1 2025), což vysvětluje silné meziroční srovnání (–73 procent).

Souběžně vyskočila poptávka po slitcích a mincích na 474 tun, což odpovídá +42 procentům oproti předchozímu roku – a právě zde podle WGC leží nejvýraznější dynamika.

Centrální banky zůstávají faktorem – i přes viditelné prodeje

Také centrální banky hrají i nadále ústřední roli. WGC vykazuje pro Q1 2026 čisté nákupy ve výši 244 tun, což je +3 procenta oproti předchozímu roku. Zároveň došlo k „viditelnému nárůstu“ prodejů v daném čtvrtletí, což ukazuje: Oficiální rezervy nejsou trhem s jednosměrným provozem, ale čistý signál zůstává pozitivní.

Pro soukromé investory to nelze číst jako „záruku kurzu“, ale jako strukturální informaci: Pokud centrální banky při vysokých cenách nadále čistě nakupují, pak je zlato v geopolitické architektuře rizik mnoha států i nadále strategickým stavebním kamenem.

Kde poptávka skutečně roste: Slitky a mince – s Asií jako tahounem

42procentní nárůst u slitků a mincí je číslo, o kterém právě mnozí mluví – protože odráží velmi přímou reakci investorů. Analýzy WGC přitom ukazují obzvláště silné impulzy z Asie, včetně Číny.

To odpovídá i tržnímu narativu: Ve fázích vysoké nejistoty investoři často sahají po „jednoduchých“, dobře srozumitelných formách držení zlata. Zatímco s ETF lze obchodovat spíše takticky a šperky závisí silněji na spotřebě, nákup slitků a mincí je často vědomým majetkovým rozhodnutím.

Kontext: Když cena zlata klesá, poptávka často neroste „automaticky“

Častým omylem je: „Když se zlato vrátí z maxima, bude se okamžitě masově nakupovat.“ Realita je diferencovanější. V Q1 2026 hrála roli nejen cenová hladina, ale také otázka, jak investoři vyhodnocují riziko, jak spravují likviditu a které investiční alternativy (úroky, měny, akcie) právě dominují. Reuters k 29. 04. 2026 navíc odkazuje na vysokou pozornost věnovanou měnové politice USA a vlivu inflačních očekávání – oba faktory, které mohou krátkodobě působit i proti zlatu.

Proto nejsmysluplnějším výkladem čísel za Q1 není „zlato musí nyní růst“, ale: Trh přerozděluje svou poptávku po zlatě. Více investic, méně šperků, centrální banky stabilní, ETF selektivní.

Nejdůležitější čísla za Q1 2026 v přehledu

Zdroj: World Gold Council, Gold Demand Trends Q1 2026.

Co to znamená pro investory, kteří chtějí „rozumět zlatu“?

Q1 2026 přináší jasné poselství: Zlato se nekupuje jen jako cena, ale jako funkce.
Pokud šperky oslabují, není to automaticky „špatné“ pro zlato – je to často znamení toho, že zlato jako spotřební zboží trpí, zatímco zlato jako majetková složka získává. Pokud ETF rostou méně silně než v předchozím výjimečném roce, může to znamenat prostou normalizaci. A pokud slitky a mince výrazně posilují, je to často náznak širšího vnímání rizika poháněného soukromými investory.

Pro spar.gold je přitom rozhodující, že investoři nemusí zlato vnímat jako krátkodobou sázku, ale jako strategický doplněk portfolia – digitálně spravovaný, ale s jasným zaměřením na fyzické zlato jako základ.

Zůstaňte prozíraví

Váš Helge Peter Ippensen