Готови ли сте да опитате Spargold?
Инвестирайте лесно в физически благородни метали.
Инвестирайте лесно в физически благородни метали.
Среброто е благородният метал с най-силен спад: от исторически връх от 121 USD през януари 2026 г. до около 61 USD през октомври 2026 г. — спад от почти 49 процента за по-малко от девет месеца. Всеки, който иска да купи сребро, е изправен пред значително по-сложен процес на преценка, отколкото при златото: тъй като среброто е едновременно благороден и индустриален метал, и именно тази двойствена природа го прави по-трудно за оценка. Тази статия представя фактите.
Прогнозите на големите банки за среброто са по-разнопосочни, отколкото при златото — и показват по-голяма несигурност. Goldman Sachs предвижда среброто да достигне 85 до 100 USD до края на 2026 г. UBS счита 70 USD до декември 2026 г. и 80 USD до края на 2027 г. за реалистични. JPMorgan ревизира прогнозата си през септември 2026 г. с 26 процента надолу — до 63 USD за четвъртото тримесечие на 2026 г. — знак, че дори най-голямата американска институция е била изненадана от силата на спада.
В другия край на скалата на прогнозите е Standard Chartered с 38 USD — т.е. по-нататъшен спад от около 38 процента от днешното ниво. Това е най-консервативната сред големите банки. Диапазонът между Goldman (85 до 100 USD) и Standard Chartered (38 USD) илюстрира колко много се разминават оценките — и защо среброто не е инвестиция за вложители, които поставят сигурността над всичко.
Silver Institute публикува отрезвяваща прогноза за предлагането за 2026 г.: дефицитът между търсенето и производството се очаква да бъде 46 милиона тройунции — шеста поредна година на дефицит, с 15 процента повече от предходната година (40 милиона тройунции). От 2021 г. насам кумулативно са изразходвани 762 милиона унции от глобалните запаси от сребро.
Общото предлагане през 2025 г. беше 1090 милиона унции (+7 процента), от които 847 милиона от добив. Минното производство през 2026 г. стагнира на около 844 милиона унции — предлагането трудно може да нарасне в краткосрочен план, тъй като среброто се добива основно като страничен продукт при добива на мед, олово и цинк. Новите чисто сребърни мини се нуждаят от години до започване на производство.
Структурно това означава: шест последователни години на дефицит при свиващи се запаси са фундаментално бичи фактор — независимо от краткосрочния ценови натиск от страна на лихвените проценти и долара.
Среброто е решаваща суровина в енергийния преход — и това беше основна причина за ръста до 121 USD. Но през 2026 г. тази тенденция частично се обръща. Фотоволтаичната индустрия консумира по-малко сребро на модул: модерните TOPCon соларни клетки изискват само около 15 до 20 грама сребро на панел, вместо предишните 30 до 40 грама. И производителите все по-често тестват медта като заместител на среброто при метализацията на клетките.
Търсенето на сребро за соларни цели през 2025 г. беше 187 милиона унции — около 17 процента от общото търсене. За 2026 г. браншът очаква спад от 19 процента до около 151 милиона унции. Това е реален насрещен вятър: най-големият сектор на индивидуално търсене се свива. Секторът на електромобилите (EV) компенсира част от това — около 70 до 75 милиона унции търсене за 2026 г. — но не напълно.
В дългосрочен план соларната енергия и е-мобилността остават бичи фактори за среброто. В краткосрочен план „de-silvering“ (намаляването на среброто) при соларните клетки е реален фактор за натиск.
Съотношението злато-сребро (Gold-Silver-Ratio) е класически инструмент за оценка: то показва колко унции сребро могат да се купят с една унция злато. В момента то е около 68. Дългосрочната средна стойност от 1971 г. насам е около 60. Историческият диапазон варира от 50 до 90.
Това означава: измерено спрямо златото, среброто в момента е с около 13 процента по-евтино, отколкото предполага историческата средна стойност. Ако съотношението се върне към средната си стойност от 60 — при постоянна цена на златото — среброто би било справедливо оценено на около 70 USD. При историческия връх през януари 2026 г. съотношението за кратко падна под 40, което представляваше изключително скъпа оценка на среброто спрямо златото.
Самото съотношение не е сигнал за момент на покупка (timing). Но то показва: тези, които инвестират дългосрочно в благородни метали и искат да притежават и двата, намират среброто на атрактивно ниво спрямо златото.
Техническата картина за среброто е по-ясно меча, отколкото при златото: 200-дневната пълзяща средна беше премината в посока надолу за първи път от април 2025 г. — сигнал, който ориентираните към графиките инвеститори интерпретират като промяна на тренда. Следващата силна подкрепа е в зоната на текущото годишно дъно около 61 USD, последвана от 55 USD (от върховете през октомври/ноември 2025 г.) и в негативния сценарий — границата от 46 долара.
Непосредственият повод за последния срив беше индексът PMI в сектора на услугите в САЩ под очакванията — сигнал за рецесия. Среброто страда двойно от опасенията за растежа: веднъж като благороден метал (подобно на златото) и веднъж като индустриален метал, тъй като по-слабият икономически растеж потиска индустриалното търсене.
Среброто е по-рисково от златото, но предлага потенциално по-голям ръст при възходящо движение на пазара. Структурните аргументи са налице: шест години дефицит, свиващи се запаси, съотношение злато-сребро под историческата средна стойност. Но рисковете също са реални: изненадващото намаление на прогнозата от JPMorgan, „solar-thrifting“, пробитата 200-дневна линия.
За инвеститори с дълъг времеви хоризонт и толерантност към волатилност, среброто може да бъде смислено допълнение — не като основна инвестиция. Тези, които вече притежават злато, могат да помислят за малък дял сребро, за да се възползват от евентуално наваксващо движение. Изборът на момент (timing) остава труден — търпението е решаващата променлива.
Относно спада на златото и банковите прогнози: Покупка на злато при спад: Възможност или риск?. Относно темата за срива на цената на среброто и лихвените проценти: Цена на среброто −7%: Когато високите лихви в САЩ оказват натиск върху благородните метали.
Среброто има двойствена природа: то е благороден метал и индустриален метал. Във фази на опасения за растежа и покачващи се лихвени проценти среброто страда двойно — като безлихвен актив (подобно на златото) и като индустриална суровина (поради спадащото индустриално търсене). Това обяснява защо спадът при среброто е почти 49 процента, докато златото е загубило около 25 процента.
Шест поредни години на дефицит означават, че от 2021 г. насам пазарът консумира повече сребро, отколкото се произвежда — общо около 762 милиона унции. Това е бичи фактор в дългосрочен план: свиващите се запаси увеличават чувствителността на цената към нарастване на търсенето. В краткосрочен план обаче това не оказва автоматично влияние върху цената, тъй като финансовите пазари (фючърси, ETF) реагират по-бързо от физическия пазар.
Това зависи от рисковия профил. Среброто е по-волатилно от златото — то може да се покачва по-силно във фази на бум, но и да пада по-силно във фази на спад. За консервативните инвеститори златото е по-стабилният избор. Тези, които приемат по-висока волатилност и вярват в икономически подем, могат да разгледат среброто като спекулативно допълнение (5 до 10 процента от дела на благородните метали).
Solar-Thrifting (пестене на сребро в соларната индустрия) описва процеса, при който производителите на соларни клетки използват все по-малко сребро на модул — чрез по-ефективни технологии (TOPCon вместо PERC) и все по-често чрез мед като заместващ материал. През 2026 г. търсенето на сребро за соларни цели спада с 19 процента. В дългосрочен план това е реален насрещен вятър, който отслабва двигателя на търсенето „енергиен преход“ за среброто.
Тази статия служи единствено за обща информация и не представлява инвестиционен съвет. Инвестициите в благородни метали са свързани с рискове. Моля, консултирайте се с независим финансов съветник при вземането на инвестиционни решения.
